美女算法"攻城狮"带你六张图复盘全球债市大事顺水鱼财经

解读：

通联数据投资大脑团队头牌算法“攻城狮”

基于宏观经济基本面数据

估计10年期国债的均衡收益率

反映10年期国债的隐含价值水平

当前经济基本面供给强、需求超预期旺盛

短期难以证伪

引导国债收益率和均衡收益率小幅提升

目前10年期国债利率仍在均衡收益率上方

且两者利差预期小幅走阔

2长端中美/中德利差

解读：

当前中美长期利差大幅回落至历史较低水平

利差水平实际客观反映了近期中美经济基本面的变化

美联储6月加息基本确定无疑

联邦基金期货显示2018年6月美联储加息25BP的概率为93.8%

考虑到当前宏观经济指标的表现并不足以支撑利率中枢上行

且市场利率与政策利率之间仍存在一定的空间

美国6月的加息进程并不会给我国利率造成太大的上调压力

预期可能跟随美联储加息仅小幅上调5BP左右

3国内资金面
解读：

当前资金面总体维持中性偏宽松的预期

受制于6月银行季度末考核的压力

短期资金面不会过于宽松

从公开市场存量细分数据来看

MLF12M占比回升使得当前的资金加权成本

依然维持在较高水平达到3.18%相比上周小幅回升

4国债/国开债收益率变动

注：左图为国债收益期限结构，右图为国开债期限收益结构

本期国债、国开债利率全面上行

从收益率曲线形态变动来看

国债和国开债收益率曲线小幅陡峭化

从国开债收益率曲线变动来看

长端利率显著提升

说明受近期宏观经济数据超预期的影响

市场前期对基本面的悲观预期出现了一定的修正

5短融中票收益率变动

整体来看短期高低等级利差分化进一步加剧

这表明央行虽通过扩大MLF担保品范围

以引导市场对中低评级信用债的需求走强

但由于MLF质押操作难度较大等原因

风险偏好的实际缓解程度有限

投资者依然会因受到违约及信用负面事件的冲击

而产生明显的风险规避情绪

6信用利差变动

解读：

本期3Y AAA级信用利差小幅上行

而3Y AA级信用利差持续上行

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