清科观察：航美传媒Q1表现良好 加油站媒体为其注入新动力顺水鱼财经

最近，" 航美传媒公布其2013年一季度财报，" 航美传媒本季度营业总收入6,450万美元，比去年同期的6,750万美元下降了4.4%。总营收出现下滑，但主要业务保持增长、成本控制加强和新业务快速发展均体现出航美传媒对成长潜力。清科研究中心认为，航美传媒Q1的财报可以从如下四方面解读。

第一、总营收整体有所下降，但仍处正常水平：航美传媒2013年Q1总营收同比下降4.0%，环比下降23.38%，环比大幅下降为业务收入季节性特点，从过去三年Q1-Q4收入变化趋势可见。整体上，总营收的下降受到公司调整部分盈利能力不强合约及北京地区“营改增”影响。从传媒娱乐行业来看，移动" 互联网的快速发展促使多种形式的新媒体涌现，给企业投放广告以更多低成本选择，这在对现有媒体广告形成一定冲击。在外部环境严峻竞争态势加剧的背景下，航美传媒总营收整体表现值得肯定。

第二、机场数码刷屏收入超过总营收50%，成为绝对主力：据财报显示，2013年Q1机场数码刷屏收入3,350万美元，占总营收的53%，次之为" 传统媒体收入1,890万美元，占总营收的30%。另，在所有细分业务中，除机场数码刷屏收入同比增长5%外，其他业务收入均出现不同幅度下降。分析是机场数码刷屏业务客户定位准确，广告主对该部分广告认可度较高，加之航美传媒对该业务高度重视，保证了其主导地位和保持增长。自2013年3月以来，航美传媒在广州" 白云国际机场、仙机场和三亚凤凰国际机场共开始运行38台独立数码刷屏，可见航美传媒对机场数码刷屏的投入力度较大。机场数码刷屏业务为航美传媒应对传媒行业竞争、保证稳定收入提供了重要支撑。

第三、成本控制初见成效，毛利润同比上升：2013年Q1航美传媒营业成本为6,010万美元，比去年同期6,280万美元下降了4.3%。另，航美传媒营业成本占净收入的比例为94.5%，去年同期该比例为95.0%，上季度则为79.1%。可见航美传媒加强成本控制的努力见到成效。2013年Q1航美传媒的毛利润为350万美元，较去年同期增长了5.2%。在多个业务领域收入下降、重点地区北京实行“营改赠”等影响下，航美传媒毛利润保持上升，可以体现出其较强综合竞争力。

第四、加油站项目融资6.4亿元人民币，预计将成未来收入重要驱动力：2013年5月13日，广东" 德豪润达电气有限公司出资6.4亿人民币（折合1.04亿美元），收购航美传媒旗下运营中石化媒体业务的维美盛景21.27%的股权。交易完成后，航美集团将持有维美盛景61.41%的股权。维美盛景的股东承诺将" 德豪润达的全部投资款项用于采购德豪及其子公司的LED设备，并投入到加油站项目运营中，预计到2016年加油站LED屏将增加到2000块。。清科研究中心认为，LED屏幕广告形式较为适合于加油站推广，航美传媒子公司的此次融资，将为后续航美传媒在加油站媒体网络项目大范围布局提供资金支持，也将由此奠定航美传媒在该领域的优势地位，预计加油站媒体网络业务将为航美传媒未来发展注入新动力。

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