力鼎资本董事长伍朝阳：早期投资及并购基金将崛起顺水鱼财经

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投资界12月5日消息，在清科集团主办的“第十二届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上，力鼎资本董事长伍朝阳认为“PE寒冬”带来的“机”大于“危”，是行业成熟的标志。对于反周期投资，力鼎资本对行业的定位是医疗健康，消费，以及制造业的升级。

伍朝阳表示，现在的“PE寒冬”是一种相对的状态。他认为，以前的很长一段时间，VC/PE投资的回报率很高。现在市盈率下降，倒是后端投资没办法继续。目前LP与GP都面临困境。“对出资人员来讲， LP面临着一个决策，是长期的留下来还是离去？对于管理机构来讲，考验的是投资策略和管理能力。到底能不能转型，能不能继续在这个行业里面走下去。”

伍朝阳介绍，今年是力鼎资本历年来募资最多的一年，这与每个基金的模式有关。在投资方面，力鼎资本则相对保守。

他表示，现在的VC/PE机构已经不再紧盯Pre-IPO项目，成长期或者早期的项目也都会有所关注。“现在的PE会更关注企业未来三年的运营计划。”关于尽职调查，现在也做得更加仔细。“以前是2-3个月，现在一般3-4个月，确实要长一些。以前看两三次，现在看五次也很正常。”

被问及PE机构目前的退出情况，伍朝阳表示未来会有两种趋势，一是对早期项目的投资，后端收益会比较高。“现在确实很多的管理机构转向了早期，早期的并购和退出，未来会越来越大。”第二，并购基金会突起。“并购基金的投发控制力会更强，对于资产在退出方面的选择性机会会更多。“再早几年这个投法并购和退出这个命题是不成立的。”