【投资界日报】社保基金投资PE受困 电商话语权交资本顺水鱼财经

基金投资PE受困 电商话语权交资本" src="http://pic.pedaily.cn/201202/20120201@5552.jpg" />

【投资趋势】

“从各种资金来源来说，社保无疑是最优质的LP（基金投资人），投资稳定而且管理规范。”天图投资合伙人王岑告诉《投资者报》记者，“获得社保投资，对基金意义重大。”

1月10日，中国基金会/">全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，未来应制定基本养老保险投资管理条例，">允许一定比例的地方社保养老金用于股票 和直接投资。

这掀开了社保基金的投资大幕，为许多欲寻求社保投资的基金带来曙光。然而，令人担心的是“落花有意，流水无情”。包括红杉资本、鼎晖投资、九鼎投资、资本/">IDG投资等多家国内主流PE基金都曾与社保基金接触过，然而，几年过去了，目前只有少数基金获得社保基金的认可。显然，在社保基金严格的投资标准面前，众多申请者被拒之门外。

2011年11月，基金会/">全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在接受《经济参考报》等媒体记者采访时表示，关于将社保基金的境外投资范围由股票 债券扩大到工商企业的股权投资以及股权投资基金(PE)的申请正在审议中。他说，">目前全国社会保障基金的总额约在9000亿元左右，十年投资回报率为9%。

戴相龙表示，全国社保基金20%可投资于境外，但是限定于通过管理人投资股票 及债券，境外投资空间很大。社保基金目前已经向财政部以及主管部门提出了申请，把境外投资范围由股票 债券扩大到工商企业的股权投资以及股权投资基金(PE)，目前该申请正在审议中。

临近年尾，">中信资本和金浦终于收到了社保基金的大礼包，分别获得社保基金15亿元和10亿元的投资额度，这使得社保基金投资PE占其整体资产配置约2%。

社保基金PE的资产配置上限为10%，尽管目前的配置比例距此甚远，但由于国家发改委备案制的调整，社保基金投资被视为必选项，这将增加社保基金选秀的难度系数，蜂拥而至的PE仍在多方探索。

1月12日，国内著名的股权投资基金管理人弘毅投资宣布，">已完成了100亿元人民币的二期人民币基金募集和总额23.68亿美元的五期美元基金的募集。至此，弘毅投资管理的资金规模达450亿人民币。但最值得关注的不是弘毅投资的管理规模，而是基金的LP。

在弘毅投资本次人民币基金的募集中，中国人寿出资16亿元，是该基金的主要投资人之一。这也标志着，在保监会放行保险资金投资PE政策满一年后，险资PE终于开闸。据媒体透露的消息显示，作为首个险资 PE的试点，国寿和弘毅投资的准备期长达两年之久。但是，试点的开闸，正意味着保险资金参与PE的步伐也在逐渐加快。本期人民币基金出资人中，另一个耀眼的角色是全国社保基金，出资额为30亿元人民币。在此之前，全国社保基金已经投资了弘毅的一期人民币基金。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙曾表示，全国社保基金理事会正在申请扩大投资范围，包括股权投资和私募股权投资基金。

据估计，目前中国社保基金资产规模约8000亿元。据介绍，目前社保基金约45%资产投资在固定收益产品，如银行/">银行存款、国库券、企业债券、金融/">金融债券等;30%左右投资于股票 ;25%左右用于股权投资及其他类投资等。

7年时间，投资7家基金，社保基金投资困局的背后，是其严格的管理标准。

据了解，社保基金选择PE的标准，主要有五个。

第一，团队的构成。一般来说，LP在选择基金的同时，其首要观察的是基金的团队是否稳定、核心人员的道德品质如何。

第二，PE过往业绩。由于社保基金属于国家的战略储备基金，同时又直接关系到国计民生，社保基金在投资的时候最看重的就是资金的安全性，而PE的过往业绩及其经验则是保障资金安全并且获得收益的重要保障。

第三，投资回报门槛。而在中国，社保基金选择PE基金的条件当中，有关于年投资回报率的规定。对于年投资回报率的具体数字，根据社保基金的以往投资案例，业内推算这一数字为20%，即按照国际通用数字进行。

第四，安全保障协议。在这个协议当中，通常规定如果基金破产或是清偿，社保基金可以通过优先股的设定等方式优先退出。

第五，基本使用规定。基金的基本投资方向为“大行业”内的优秀企业，符合国家产业政策。

本文为投资界原创，原文：https://pe.pedaily.cn/201202/20120201291816.shtml