美机构分析互联网泡沫说不成立 收入增长稳定顺水鱼财经

导语：国外媒体7月1日发表分析文章称，" 互联网首次公开招股（IPO）活动再度活跃，估值不断上升，业界开始产生有关" 互联网新泡沫的争论。但也有投资者认为，与此前互联网泡沫不同的是，目前这些上市的高科技公司都拥有明确的收入和稳定的增长，具有基本面支撑。

以下为文章全文：

互联网首次公开招股（IPO）活动再度活跃，华尔街上空开始出现疑云：互联网泡沫是否有卷土重来之势？

linkedIn在第二季度上市，如果根据其采用的销售额估值水平，那么苹果公司的市值将达到3万亿美元。Groupon去年产生营运亏损4.2亿美元，但其IPO规模仍可能超过谷歌，一跃成为美国历史上规模最大的互联网IPO活动。而Facebook上市后市值可能超过1，000亿美元，足以跻身美国公司市值前三十六强之列。

虽然高估值引发了有关科技股泡沫的争论，但" 银行家、科技股投资者和其他参与IPO的人士认为，与1999年科技股IPO狂潮和泡沫不同的是，今年的互联网IPO活动合乎情理。

Regions Financial下属投行Morgan Keegan的董事总经理皮特·法尔维（Peter Falvey）表示，他个人认为投资者对面向消费者的互联网公司的热情有些过火，其中部分公司将出现悲惨结局，但他不认为现在有科技股泡沫。

根据Dealogic的数据，今年第二季度在美国市场IPO的科技公司共筹资48.1亿美元。更受瞩目的一些大公司要么已经提交了上市申请，要么可能在未来数月提交申请文件，这其中就包括Groupon、视频游戏公司Zynga Game Network Inc。和Facebook。

IPO" 咨询公司Class V Group的创始人里斯·拜尔（Lise Buyer）称，一年以前人们还在谈论IPO市场已经完全停摆，而仅仅在12个月过后，却出现了有关泡沫的争论。

在线广播公司Pandora Media Inc。在今年6月实现了IPO，当时投资者给出的估值相当于其当前财政年度预估收入的12倍左右。而在谷歌和苹果公司当年上市时，投资者给出的估值不到销售额的6倍。

在这种估值水平的背后，投资者赌的是新上市公司在未来几年不会出现明显的运营失误。IPO市场资深投资者、Crosslink Capital合伙人伊莎贝尔·费马特（Isabelle Fymat）认为，针对部分高科技公司的投资，他可能要到2013年才会看到回报。

但与上世纪90年末期相比，计划目前上市的科技公司数量相对较少，除了消费者服务类科技公司后，其他科技股IPO估值与市场中同类股估值水平相当。一些公司的IPO估值合理，在第二季度上市后股价持续上扬。

但另一些科技股在上市后的表现截然不同。linkedIn股价曾一度超过5月份IPO价格的逾两倍，升至94.25美元高点，但6月份就一路下行，再未回到这一水平。网络音乐服务商Pandora、中国社交网站人人网、无线互联服务提供商Boingo Wireless Inc。以及其他一些近期上市的科技公司股价也都低于IPO发行价。

一些投资者指出，近来一些科技股在上市后股价下滑，这是因为其估值过高。其他投资者则认为，这些股票 近来的下跌是因为投资者近几周来纷纷撤出风险较高的投资。同时，部分初创企业的创始人也希望，当前投资者对科技股的热捧不会透支未来的科技股IPO市场动能。

在这场有关泡沫的争论中，也许最值得关注的是初创企业获得的投资。在产品正式推出前，社交" 网络服务商Color就已经获得4，100万美元的风险资金投入。该公司创始人比尔·努耶恩（Bill Nguyen）在创立科技公司方面有着良好的纪录，Color获得了硅谷知名风投公司的支持。此外，其他几家私人科技公司的估值也超过了10亿美元，这在2000年以后还是很少见的情况。投资者对这些初创企业的估值越高，这些公司在未来上市时要求获得的估值水平就越可能出现泡沫。

但总体而言，专家认为目前进行IPO的科技公司都拥有实际的收入和增长前景，即便个别公司在风投融资时获得高估值、或在上市当日受到狂热追捧，这还不足以证明当前存在泡沫。

科技股投资者吉姆·弗耶（Jim Feuille）表示，当前linkedIn、Pandora和Groupon的上市更像1995-1996年的情形，当时是网景和雅虎公司选择上市，这些公司都具有明确的收入模式。但到了1999年以后情况开始变化，一些并没有明确收入模式的公司开始进行IPO。

弗耶认为，这样的情形有些疯狂。如果再度上演，那么市场将陷入麻烦之中。