券商中期策略揭秘：两大王牌一致看多顺水鱼财经

A股即将进入下半场，面对同样的' 数据、同样的政策，机构却有不同的解读。' target='_blank' >国泰君安、' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)积极看多，' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、国信证券唱空，也不乏' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)、' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)等中立派。最终，谁的结论正确还需要市场来验证。

下半年' 券商多空分歧大

目前，包括中信证券、国泰君安、国信证券、国金证券、招商证券等10多家券商纷纷发布了A股2014年中期' 投资策略。我们发现，与往年不同的是，面对同样的数据、同样的政策，同样的市场点位，不同机构分歧严重，其中，国泰君安最乐观，国信证券最悲观。

今年以来屡次坚定看多的国泰君安认为，恐慌是估值提升的最大障碍，但也是进攻的号角。在底部区域中，建议及早以攻代守，对估值修复进行布局。

与国泰君安相反的是，国信证券表示，下半年牛市依然遥远。已经展开的反弹将是投资者减仓的良机。国信证券进一步讲到，政策底牌已现，微刺激稳增长框架下，宏观经济已无近忧，但仍有远虑。但是展望四季度及明年，依然面临诸多挑战：通胀压力预计将在四季度显著回升；海外经济，' 美国QE退出进程将实质性加快，' 加息预期逐渐形成，资金回流等因素恐对国内经济和政策取舍带来负面影响；微刺激政策并不解决中国经济的深层次问题，且边际效用递减，需求改善的持续性存疑。

作为中立派的招商证券，其研发中心策略研究主管陈文招在2014年中期投资策略会上表示，下半年里，不排除“微刺激”加码带动经济和股市有阶段性反弹的可能。

' 股票 市场还是比较低迷，还会跌多少也不好说。总体上，经济周期没有调整过来。短期来看，不排除有短期反弹。我觉得7、8月份之前，政策在放松加码，市场有反弹的空间。但是反弹的空间不是特别乐观，估计在2200点左右，不会特别大。

最终，谁的结论正确还需要市场来验证。

安信证券VS国泰君安

此前，“空头”安信证券和“多头”国泰君安已交手多个回合。这回，他们对A股下半年的看法是否又大相径庭？

据媒体报道，安信证券本月25日至27日举办的中期策略会的主题是守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来“，概括而言就是”熊渐去，牛渐来。会上' target='_blank' >高善文和吴照银将分别发表以“盈虚之有时”和“希望的等候”为题目的演讲，似乎和策略会的大主题一脉相承。值得注意的是，本次策略会的主题守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来是高善文拟定的，很明显安信宏观观点开始逐步看多。知情人士称。' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)前' 研究所负责人称，高善文的逻辑思维极强，他在多次宏观演讲中均提到，当不确定性逐步减少之时，事物就在向好的方向发展。

国泰君安在最新发布的2014年中期投资策略中表示，要牵住流动性宽松的牛鼻子，2014年下半年要以攻代守，积极配置。无风险利率的大幅回落已经在二季度被全市场确认，流动性宽松环境已然成型，这是改革红利的第一步。一季度刚兑打破后，无风险利率指标逐步从非标理财转向城投债。AA级城投债收益率已经下降降幅超过20%。全社会资产配置结构正在发生深刻发化。自四月初以来，蓝筹已经显示了明显的相对收益。展望未来半年，我们维持对亍全市场20%反弹空间的判断，推荐蓝筹作为进攻的坦克，推荐优质成长股作为手雷。可以看出，对于下半年A股的走向，安信证券和国泰君安罕见地一起看多，但相对国泰君安的积极进攻论调而言，安信证券的看法更偏向谨慎乐观。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。