A股引外资受阻顺水鱼财经

文/李光一

A 股的振兴将迎来一个重要的时间节点，9、10 月间开通的沪港通，每日可引进百多亿元增量资金。这无疑是A 股的新生力量，届时能否引领一波新' 行情，值得期待。

振兴A 股缺什么呢？一缺人见人买、有超高知名度的' 新股；二缺增量资金，特别是海外的大资金。京东、阿里等弃A 赴美，再次说明A 股既容纳不了具有全球知名度的中国企业，也失去了内地企业龙头上市的第一选择。

同时，MSCI ' 新兴市场指数纳入A 股的计划又遭搁置，引入海外大资金受阻，A 股边缘化趋势有加速之虞。

目前全球资本市场不缺资金，缺的是吸引资金的标的物。美元在QE 没有全部退出前，宽松依然，' 中概股赴美受追捧，获得较高的IPO 价格，即是明证。欧元下调再融资利率，并把银行间隔夜利率调至负0.1%，也就是说商业银行把钱存入' target='_blank' >央行，不仅没有利息反而要支付“保管费”，令欧元进入负利率时代。

人民币定向“降准”，货币供应也趋于松动。在这样的资金背景下，A 股的成交量没有放大，A 股下跌至今也未见抄底资金涌入，这恐怕与A 股不仅缺乏赚钱效应、反而是财富的绞杀机相关。据波士顿咨询公司最新全球财富报告称，2013 年中国百万富翁家庭已达237.8 万个，比2012 年增加了82%，比日本的124 万个几乎多出一倍，仅次于' 美国的713.5 万个，位居全球第二。

经过研究可以明确地看到，中国富人积累和增加财富的路径，却与美国和其他国家及地区有所不同。中国的富人主要通过投资影子银行相关的金融产品获得了巨大收益，2013 年投资于' 信托产品的财富规模扩大了82%。而美国富人的财富增长主要源于股市上涨的推动。但中国投资者的情况却相反，投资于股市的财富规模同比减少了6.8%。

中国和全球富人增长财富的不同路径，揭示了中外财富增长的基本路径，买' 股票 不要买A 股，要买也买海外股票 ，在这样的格局和现状面前，A 股已被中国的富人阶层所放弃。当然，靠卖股票 给二级市场的大、中和小原始股东而致富的富人不在此列。

随着IPO 的重新开闸，固然可给缺乏生气的A 股带来些许生机，但扩容始终是A 股的重磅利空，引资特别是引入海外大资金已成为振兴A 股的重大期盼。A 股落选MSCI 指数，有许许多多的原因，但与国际投资者和内地投资者在观察认识A 股方面有较大落差相关。

在国际投资者眼里和操作中，获取中国经济高成长的成果，未必需要买入A 股。海外中国股和中国经济受益股均可提供这样的机遇，A 股的价值在他们眼里，并没有内地投资者估量的那么值钱。内地投资者特别是广大散户，由于种种制约以及信息不对称，多样性投资渠道缺乏，特别是A 股从高点坠落三分之二，或认为早已超跌或已进入抄大底的操作节点，又一次陷入越抄越低、财富缩水的困局之中。相反，中国的富人似乎比较明白一点，弃A 股抱信托，不然，去年中国富人数量怎么可能超越日本达一倍之多呢？

A 股的振兴将迎来一个重要的时间节点，9、10 月间开通的沪港通，每日可引进百多亿元增量资金。这无疑是A股的新生力量，届时能否引领一波新行情，值得期待。一旦沪港通取得了总量可控人民币资本项目可兑换的成功经验，A 股市场引入增量资金将有进一步的突破，A 股有望重新走强。假如沪港通出现进少出多的局面，A 股将再度下跌，或在估值上被迫接轨国际，或持续边缘化。操作上可在沪港通开闸之前，只做IPO，不参与二级市场。