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2019全球货币政策前瞻:五大央行各显神通-黄金-汇通网

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汇通网12月27日讯—— 2019年,市场将密切关注全球货币政策的任何变化。分析师Anna Golubova总结后认为,美联储将在2019年变得更加鸽派;欧洲央行最早可能在2019年秋季加息;若能顺利脱欧,英国央行2019年加息将更为激进;加拿大央行2019年或仅加息两次;为提振通胀,日本央行2019年或采取宽松货币政策。



2019年,市场将密切关注全球货币政策的任何变化,分析师特别关注美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行和日本央行的行动。

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分析师表示,2019年主要央行的路线将出现分歧,他们认为美联储将更加鸽派,欧洲央行以及英国央行将在2019年更加鹰派。分析师Anna Golubova总结了各机构对这五大央行2019年货币政策的预测,具体内容如下:

美联储将在2019年变得更加鸽派
尽管美联储在12月19日再次加息25个基点,将利率提升至2.25%-2.50%的区间,但也下调了明年的加息预期,理由是金融市场波动和全球经济增长放缓。

道明证券全球策略主管梅莱克(Bart Melek)表示,现在预计美联储2019年只会加息两次,而不是三次。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在12月的记者会上表示,虽然2019年美国经济预计将继续增长,但是增长速度预计会放缓,将从2018年的3%下降至2.3%。

三菱的分析师巴特勒(Jonathan Butler)在电话采访中表示:“美联储似乎正走向加息周期的尾声。如果明年美国通胀停滞,美联储进一步加息的动力将减弱。”

美联储2019年的另一个重大变化是,每次政策会议之后都将召开新闻发布会。鲍威尔的这种做法将改变市场美联储决策和沟通的解读。

布朗兄弟哈里曼银行全球货币策略分析师指出,2019年1月30日和3月20日FOMC将召开会议。市场认为美联储在这两次会议上加息的概率很低,这样判断是正确的。不过,随着美联储每次会议结束后都召开新闻发布会,美联储或许能够在2019年更好地传达自己的信息。

西太平洋银行全球市场策略主管伦尼(Robert Rennie)表示:“美联储2019年将密切关注全球形势发展,但对美联储而言,最大的因素将是美国的就业增长。我们仍然预计2019年的美国就业增速将接近2%。”

伦尼补充称,西太平洋银行预计美国就业增速将在2019年年中放缓,然后在年底前下降到接近1%的水平。这可能意味着紧缩政策将长期停顿。

其他经济学家也在期待美联储在明年下半年结束当前的紧缩周期。凯投宏观(Capital Economics)的经济学家表示:“我们预计美联储将在明年年中结束紧缩政策,并预计2020年开始的降息幅度将超过市场预期。”凯投宏观目前预计,美联储2019年还会加息两次,分别在3月和6月的会议上加息

欧洲央行最早可能在2019年秋季加息
美联储出现转鸽的迹象,这与其他主要央行形成鲜明对比,这些央行2019年将开始收紧货币政策,包括欧洲央行

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欧洲央行下调了2019年的经济展望,预计2019年欧元区经济将增长1.7%,低于9月份预测的1.8%,并预测2019年欧元区的通胀率为1.6%,低于此前预测的1.7%。

欧洲央行管理委员会委员雷恩(Olli Rehn)表示,欧洲央行可能在明年第四季度开始加息市场似乎正确解读了欧洲央行的前瞻性指引。起点应该是,如果经济发展与当前前景大致相符,欧洲央行的首次加息将在2019年第四季度进行。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)指出,预计欧洲央行不会在加息方面过于激进。

该行的策略师仍预计,欧洲央行将在2019年9月进行首次加息。但至关重要的是,他们预计欧洲央行将在关键利率再次达到正数区间后,采取更多前瞻性指引,缓和人们这段时期的预期。

欧洲央行考虑的最大风险包括英国脱欧和意大利预算问题。欧洲央行现任行长德拉基的任期将于2019年10月届满,因此明年还将任命一位新行长,这也值得投资者关注。此外,2019年5月还将举行欧洲议会选举,欧元怀疑论的兴起让投资者保持警惕。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)在一份报告中表示,对欧洲持怀疑态度的政党总计将增加在欧洲议会的席位,占比略高于33%。这意味着他们将拥有重大权力,扰乱欧盟的决策过程。

若能顺利脱欧,英国央行2019年加息将更为激进
在12月的货币政策会议上,英国央行利率维持在0.75%不变,并警告称,由于英国脱欧的不确定性,英国的消费者需求和企业投资受到了影响。

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英国央行表示,英国脱欧的不确定性加剧,国内金融市场对此做出了明显的反应。

英国央行货币政策委员会(MPC)补充称,如果英国脱欧明年能顺利进行,那么“在预测期间,以渐进和有限的幅度持续收紧货币政策将是合适的措施。”

分析人士预计,如果2019年3月英国脱离欧盟之际,所有重大问题都得到避免,英国央行明年将采取更激进的措施。

货币市场目前没有为可能的加息留出足够的空间。加拿大皇家银行资本市场策略师们表示:“劳动力市场吃紧,招聘意愿强劲,首次试探性的薪资压力正在显现,英国的情况尤为如此。假设英国能够在欧盟谈判中进入过渡期,我们预计英国央行的两次加息将导致实际收益率大幅上升。”

摩根大通资产管理的首席市场策略师瓦尔德(Karen Ward)表示,今年年底就会清楚,英国将走向软脱欧。英国央行2019年的加息次数将多于市场目前的预期。

加拿大皇家银行补充称,英国央行可能最早2月份就加息,最早11月进行第二次加息。加拿大皇家银行认为,英国央行非常渴望进行加息。 。但加拿大皇家银行警告称,重要的是要记住,如果英国脱欧“没有达成协议”,英国央行可能会恢复降息。

目前,加拿大皇家银行预计,2019年英国经济增速将回升至1.5%,主要原因是投资支出增加和政府支出增加。

加拿大央行2019年或仅加息两次
在12月初最近一次货币政策会议上,加拿大央行油价下跌为由,将利率维持在1.75%不变。

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加拿大央行表示:“油价持续震荡、企业投资演变以及加拿大央行经济能力的评估,也将在决定未来货币政策立场时发挥重要作用。”

会后,道明证券经济学家下调了加拿大央行明年的加息预期,称2019年可能只会再加息两次,低于此前预测的三次,其原因是加拿大国内风险经济增长势头意外减弱。

道明证券经济学家指出,相比美联储,加拿大央行面临的平衡风险倾向下行,凸显出加拿大家庭负担过重,以及能源市场最近遭到冲击。

即使加拿大央行的通胀任务基本上已经完成,加拿大经济前景也存在风险,这是加拿大独有的风险,可能会放缓加息的时机。其中最常见的是长期存在的、与家庭过度杠杆化相关的风险,这些家庭紧缩开支的程度可能高于预期。

经济学家们表示,最可能的情况是,加拿大在2019年春季期间再次加息。道明证券经济学家补充称,加拿大2018年第四季度的实际GDP年率低于央行预测的2.4%,这表明加拿大央行更适合在2019年3月或4月进行加息,尽管对于加拿大央行在1月9日的会议上加息金融市场目前抱有很高的期望。

凯投宏观坚持加拿大央行明年加息两次的预期,指出2.25%将是利率的峰值。此后,加拿大央行可能会在2019年和2020年的剩余时间里暂停加息

为提振通胀,日本央行2019年或采取宽松货币政策
在12月20日召开的最近一次会议上,日本央行维持了宽松的货币政策。日本央行表示,将把短期利率目标保持在-0.1%,10年期国债收益率目标保持在0%左右。

日本央行面临的最大障碍是疲弱的通货膨胀。日本央行承认,在2020财年之前无法实现2%的通胀目标。

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日本最新的通货膨胀数据显示,今年11月份,不包括食品在内的全国核心消费价格指数(CPI)同比上涨0.9%。这让许多分析师相信,日本央行可能会推迟收紧货币政策。

IMF日本业务主管卡欣(Paul Cashin)上周接受采访时表示,日本央行想实现2%的通胀目标,但现在收紧货币政策并不能帮助日本实现该目标。

12月初,日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)排除了近期加息的可能性,称目前的任何紧缩措施都可能延缓通胀率达到2%的目标。黑田东彦在12月5日表示:“日本经济面临的风险倾向于下行。我们需要特别注意国际贸易争端的发展情况。现在提高利率将为未来的经济衰退创造政策空间,可能会推迟实现2%的通胀目标。”

尽管黑田东彦对以上观点深信不疑,但本周公布的10月份货币政策会议纪要显示,日本央行内部存在分歧,一些日本央行决策者质疑大规模刺激计划的可持续性。据悉,一位委员提出这样一个问题:“如果长期利率目标长期维持在零附近,货币宽松对通胀预期的正面影响可能减弱。”

知名经济分析机构FocusEconomics称,2019年最有可能的结果是,日本央行为支持通胀而采取的宽松货币政策。据悉,去年12月接受FocusEconomics调查的大多数分析师预计,到2020年底,日本央行的短期政策利率将保持在-0.10%。FocusEconomics表示:“加拿大10年期债券收益率预计将在2019年底达到0.15%,然后在2020年底上升到0.29%。”

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