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市场显著向下的风险不大，三季度倾向于看平A 股市场，四季度市场看涨。
文/ 本刊记者 张学庆
受" 新股发行的影响，A 股市场弱势持续。“IPO 对于市场存量资金的抽水严重。但是从" 中签率上看，机构中签率很低，未来机构打新的动力可能不足，那么资金因此会回流到二级市场。”海富通基金表示。
“空军”不空
目前看好市场下半年表现的机构不少，包括“空军”老大安信证券也不再看空。安信证券首席经济学家" 高善文表示，鉴于出口和房地产两链条导致经济微弱复苏，目前投资机会主要在成长股上，市场显著向下的风险不大，三季度倾向于看平A 股市场；四季度房地产销售面积增加，尽管新开工不太好，但担忧减少，加上出口复苏更明显，对于今年四季度和明年一季度的A 股市场看涨。
" 高华证券认为，受持续的定向“降准”放松举措以及越来越多的环比改善迹象推动，近期的市场涨势可能延续至三季度。
“我们依然看好较少受到房地产市场直接影响的传统板块，以及那些在更大程度上受益于政策放松和部分结构性改革的板块。我们建议以盈利表现为重甄选成长型" 股票 。”高华证券称。
" 中金公司表示，尽管有新股发行扰动，整体流动性有望在下半年继续改善。政策放松在继续，人民币有小幅升值趋势，海外资金对A 股兴趣增强，沪港通开通在即，上市公司主要股东在主板持续实现净增持，资本市场的其他改革也在引导机构投资者的发展。下半年流动性的宽松将带来估值的小幅提升。
“二季度末是全年最佳投资时点。”" 国元证券(" 000728," 股吧)建议投资者，从两点把握政策的动向：一是从大局上看，稳增长的政策已经启动，那么在投资上就应有相应的战略思想的转变，积极参与交易；二是从结构上看，这次稳增长更加注重引导" 新兴产业的发展，借以推动经济结构的转型，那么在投资板块的选择上，就更应偏向新兴产业。
弱势难改
不过，也有机构表示谨慎。" 华泰柏瑞基金认为，近期股市的明显反弹，已经反映了流动性宽松以及经济企稳的预期。而疲弱的融资需求和地产行业景气度表明经济仍存在下滑风险，市场下一阶段的逻辑主线会从“稳增长托底”转向“验证稳增长成效”。" 数据上看，稳增长的成效不明显，进而，短期市场反弹可能已经接近尾声。
" 中信证券(" 600030," 股吧)认为，流动性压力下市场弱势难改。IPO 重启与打新导致的资金需求是市场短期脉冲式波动的主要原因，随着房地产等领域的风险释放，前期市场情绪的回升难以得到政策、经济与" 业绩的支撑，依然是市场中期偏弱的核心原因。首先，打新资金需求对市场压制" 高峰虽过，但仍将持续；其次，季末流动性虽会收紧，但钱荒难现；再次，展望期限更长的话，上市公司业绩增速下行的趋势，而房地产风险逐步释放依然是市场中期震荡寻底的主要因素。
防御配置
在配置上，中信证券建议坚守防御+主题的配置逻辑，关注错杀品种的股价向上修正。
首先，主仓配置大消费板块，比如景气度较好的汽车，以及农业、食品饮料、医药、" 旅游、服饰等基本面有望回升且兼具一定估值优势的行业。其次，建议配置电力、交运等类债券属性的公用板块。再次，精选主题、博取短期小反弹" 行情中的超额收益。主题事件策略方面，建议持续关注国企并购重组与高共识组合。
海富通基金表示，偏消费类板块作为防御性较高的品种，在目前市场可重点关注，但在其中需要进行进一步区分" 可选消费品，比如：奶制品，目前估值相对较高，可选性相对较弱；酒类，目前估值已经回落到相对合理的区间，结合业绩，可以在其中精选" 个股；还有汽车、医药、医疗服务等，其中低估值、有业绩支撑的品种未来可重点关注。而对于近期热议的水治理板块，海富通基金认为，虽然环保是一个长期性的主题，也是结构转型中一个重要方面，但是在A 股市场中，其市值较大，业绩弹性却不是很大，因此未来有机会，但难有大表现。
