机构看好高增长空间 中概在线旅游板块大幅反弹顺水鱼财经

本报记者 杨博

" 美股中概在线" 旅游板块6月30日全线大涨，其中艺龙股价上涨22%，携程上涨5.4%，途牛上涨4.6%，去哪儿上涨2.7%。当天德意志银行发布" 研究报告，看好中国旅游市场增长潜力以及携程的" 竞争优势，上调携程股价预期及去哪儿的股价评级。

自6月下旬以来，中概在线旅游板块持续反弹，主要公司股价涨幅都达到两位数。分析人士指出，尽管短期中国经济增长的不确定性令一些" 中概股承压，但长期来看，随着中国中产阶级队伍扩大，休闲旅游产业崛起，在线旅游业有很大的增长空间。

板块有望维持高增长

由于投资者对中国经济增长放缓以及行业持续的价格竞争感到担忧，中概在线旅游板块自3月以来震荡走低。特别是6月下旬国航宣布下调中国销售的国航国内客运票证代理佣金，更令中概在线旅游股一度重挫。由于担心其他航空公司可能跟进下调机票代理佣金，" 美国投行史蒂弗尼古拉斯公司还下调了携程的投资评级。

不过在过去一周中，中概在线旅游板块持续反弹。去哪儿自6月24日以来的四个交易日中上涨了27%，携程上涨11.5%，目前股价创历史新高，艺龙上涨37%，途牛上涨14%。

德意志银行30日发布报告，将携程股价预期从58美元大幅上调至74美元，并将去哪儿" 股票 评级从“持有”上调至“买入”。该行分析师表示，中国旅游市场是一个“国家财富”，拥有巨大增长潜力。由于服务转向移动平台的速度快于同行，携程具备从休闲旅游产业崛起过程中获利的优势，而去哪儿的渠道控制显示出其具备好于预期的增长动力。

派杰证券认为，从第二季度前两个月的酒店和机票销售" 数据来看，携程今年的收入增长有望达到35%，即该公司预期目标的上端。

瑞银证券指出，2005-2013年中国主要在线旅游企业的平均收入年复合增长率为33.9%，明显快于美国同业7.2%的增幅，但中国在线旅游渗透率可能仅为个位数，显著低于美、英等国50%的渗透率。未来五年中国在线旅游市场需求有望继续保持两位数增长，主要得益于国民旅游热情高涨，人均旅游花费水平提高，以及互联网特别是移动互联网的普及。

需要注意的是，与携程和去哪儿不同，艺龙的股价在缺少重大新闻情况下出现暴涨，自6月11日触及年内低点以来上涨了67%，6月30日当天上涨22%，创下2011年5月以来最大单日涨幅，且当天成交量较日均成交量高出十余倍。有业内人士认为，这或许源于市场猜测艺龙将成为其他公司的收购对象。

艺龙的最大股东是美国在线旅游机构Expedia。过去几年艺龙股价表现平平，一些投资者猜测Expedia可能会将其私有化，从而对艺龙业务进行调整，改善疲弱表现。也有分析师指出，艺龙70%的收入来自酒店预订，其业务无论对于携程还是去哪儿来说都是一个补充。

看重移动端布局

随着移动互联网崛起，在线旅游公司纷纷布局移动端。瑞银分析师指出，鉴于移动互联网兴盛且移动端粘性明显好于PC端，移动端布局或为在线旅游公司的制胜关键。此外一站式平台将是未来在线旅游业发展的方向，尤其应关注市场结构分散、渗透率较低、佣金率较高的在线酒店/度假市场。

中国IT研究中心6月中旬发布的数据显示，针对5月份国内主要在线旅游类APP在安卓移动平台上的下载量统计结果表明，去哪儿稳居榜首，累计用户下载总量达11115万次，携程旅行以9013万次位居第二，航班管家下载量4297万次，排在第三。

从增长率来看，途牛旅游增长势头最为强劲，5月APP下载量的环比增速达到30.4%，明显高过其他同业，这与该公司在5月份推出途牛特卖频道等特色旅游创新产品有关。其他主要对手之间的增长幅度则相差不大，其中去哪儿APP下载量环比增长24.1%，携程环比增长23.3%。