顾铭德：不能信过去的经验 要看国际游资买什么顺水鱼财经

我们不能抱着昨天的经验，跨进明天的市场。我们必须知道，正在进入沪深股市的国际游资在买什么" 股票 。

截止目前批准的RQFLL试点区域已从中国香港、中国台湾、" 英国、新加坡、" 法国扩大至" 韩国和" 德国，获批额度达6400亿人民币，其总量已超过原先以美元计价的800亿美元QFLL额度。境外资金对中国沪深股市的兴趣近阶段明显加强，QFLL额度RQFLL额度再次在香港等地受到追捧，香港中资概念股、H股交易活跃。其大背景是" 美国、欧州全世界股市早已步入牛市，平均股价、平均市盈率大幅提高。相对来讲，沪深股市七年熊市不见起色，平均估值已处在价值洼地。

上半年，沪深股市价值洼地已经显现，但国际资金却不感兴趣，不敢冒然进入沪深股市。其原因在于，担心中国经济下滑，估值会更低。而美国经济处在上升阶段，所以国际资金还是涌入美国、 n=2#global" 欧洲股市。进入到7月份，中国半年度经济" 数据逐步公布。综合数据显示，中国经济正在软着陆，没有硬着陆现象。特别是已公布的进出口数据，逐月和逐季都在好转。外资进入中国沪深股市的担忧逐步减弱，国际主要投行对沪深股市的判断越来越偏正面。特别是今年下半年将要开通的“沪港通”，将外资进入沪深股市的大门从本质上讲真正打开了。从此，沪深股市再也不能说是个封闭的新兴股市。大门一旦打开，沪深股市的资金结构必然发生变化，国际资金占比不到百分之一的状况必然改变。由此，沪深股价结构也会发生重大变化。

沪深目前股价结构是由散户资金为主决定的，特点是小盘、题材、特色和短期炒作。特别是爆炒" 新股，全世界独一无二，银行等蓝筹股，即使股息率大幅超过银行储蓄率，也很少有投资者感兴趣。这种股价结构不能简单判断好还是坏，它是由沪深股市投资者资金结构决定的。如今，广大投资者需要关注的是，由散户主导的资金结构下半年随着大量RQFLL人民币资金入境和沪港通启动将会发生变化。这些资金体量大，选择股票 的方法标准与国际接轨，不可能跟随国内散户选股标准。当这些资金越来越大规模进入沪深股市，股价结构涨跌规律必然发生变化。

股市其实天天月月都在变化，市场中不倒的常胜将军最重的经验应当是随机应变，跟上新潮流。2007年大牛市期间抓住银行蓝筹股是大赢家，2013年去做" 创业板是大赢家。其中，上海" 自贸区、国企改革、军工板块也有短暂的活跃。那么，明天的市场热点究竟是什么？这个问题已经不是由国内的散户和游资说了算。国际资金随着规模越来越大，说话分量也会越来越强。这是投资者必须认真考虑的问题，我们不能抱着昨天的经验，跨进明天的市场。我们必须知道，正在进入沪深股市的国际游资在买什么股票 。