机构下半年策略展望：新常态下股市仍将震荡顺水鱼财经

本刊记者 启明

股市是经济的晴雨表，在中国经济进入新常态的大背景下，股市也会呈现出与之对应的股市新常态。

今年上半年，A股市场呈现窄幅震荡整理的格局，市场涨跌维持在相当窄的幅度。从各主要市场指数来看，' 创业板表现最好，是唯一收益为正的指数。深成指则表现最差。从申万一级行业指数看，代表' 新兴产业的信息服务、信息设备、机械设备、电子、休闲服务等表现较好，而采掘、农林牧渔、食品饮料、商业贸易、家用电器等表现较差。展望下半年，机构对于A股市场走势整体仍偏于谨慎。

' target='_blank' >新时代证券分析师李德轩表示，改革是经济领域今后若干年重中之重，为排除万难保证改革顺利推进，管理层不免面临众多取舍和妥协。改革棋局的演化对经济和资本市场的影响不言而喻，投资者应当顺应改革大棋局，关注改革中的政府行为。具体对下半年市场走势的判断，李德轩认为，下半年指数先抑后扬，债务风险充分释放为熊牛转换起点，市场运行区间在1900—2300点之间。“风险释放前，担忧情绪使得存量博弈维持，市场格局表现为以稳增长、改革主导的新结构' 行情；风险释放后，增量资金入市，' 大盘将整体走强，中长期牛市悄然酝酿。”

' target='_blank' >华融证券则认为，在中国经济进入新常态的大背景下，不必空谈牛市熊市，勤耕' 个股才是王道。“新常态是在中国经济‘L 型’下台阶式增长的背景下提出的一个新的宏观经济学概念，与去年热议的“李克强经济学”在逻辑与内涵上是一致的，其主要特征是经济增长成功从高速挡换入中速挡，7%是底线，7.5%是预警线，调结构是重点。通胀水平良性而温和，CPI3.5%是上限。”对于新常态的内涵，华融证券分析师付学军解释道。

股市是经济的晴雨表，在理论上，也会呈现出与之对应的股市新常态。付学军表示，在经济波动存在上限或下限的情况，股市也与之对应的上演了“俯卧撑”行情。在经济新常态的背景下，过度乐观或者过度悲观都不符合当下的经济和市场表现，下半年将以2100 点为中枢延续低位震荡的特征，波动区间在1900 点-2300 点左右。随着中国经济调结构的力度不断加大，股市的反应也非常的明确，以创业板的独立行情为代表。下半年创业板继续延续牛市的可能性不大，但在调结构的背景下，可能继续高位震荡。

' target='_blank' >大通证券分析师李哲明则认为，在资金面紧平衡、IPO重启、估值合理、上市公司' 业绩增速有限的背景下，大盘有一定的反弹机会，' 上证指数合理波动区间为2000-2350点。

李哲明建议，按照三条主线进行行业配置：一是关注食品饮料、医药、家电、' 旅游等消费服务行业，上述行业防御性较强；二是关注TMT、环保等行业中具有成长性的龙头以及次' 新股板块，相关品种受经济衰退的影响小；三是关注政策受益的信息安全、军工、铁路基建、新能源汽车、国企改革、丝绸之路概念等行业或板块。

华融证券分析师付学军则建议，关注重点“微刺激”领域、区域振兴和国企改革的交易性机会。