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' target='_blank' >安信期货：' 期指震荡格局难改 短线反弹空间有限
尽管近期国内经济企稳迹象不断显现，整体流动性亦保持中性偏松，但是7月初以来，期指始终上攻较为乏力，震荡筑底的格局依然没有改变。究其原因，房地产市场疲弱以及' 新股申购带来短期流动性冲击等风险因素掣肘期指反弹。
经济企稳但风险犹存。鉴于一季度经济增速放缓，政府陆续出台了一系列的稳增长措施，随着这些措施的见效，近日发布的越来越多的宏观经济' 数据表明中国经济出现企稳迹象。2014年第二季度GDP增速小幅反弹至7.5%，环比增2.0%，高于市场的预期值。工业生产增长平稳，6月份规模以上工业增加值同比增长9.2%，比5月份加快0.4个百分点，环比增长0.77%，达到半年来最高水平，同时，全社会用电量6月份同比增长5.9%，高于上月5.3%的增速，连续第二个月加速增长，这与本月初公布的6月中国官方制造业PMI再创年内新高一致。
经济企稳离不开内外需的推动。国内市场' 消费增长较为稳定，6月社会消费品零售总额同比增长12.4%，预计下半年消费市场总体将保持较为平稳的态势，随着国家扩大消费的一系列政策措施的进一步落实到位，今后几个月消费市场增速将会逐步加快。而外需增长较内需更为明显，6月出口同比增长7.2%，进口同比增长5.5%，实现贸易顺差316亿美元；二季度出口同比增长4.9%，进口同比增长1.3%。这种明显的出口增长主要源于欧美主要经济体的制造业PMI持续处于扩张区间，考虑到发达经济体仍处于复苏通道，中国未来外贸形势仍有持续改善的空间，也将成为推动中国经济延续企稳的主要动力之一。
尽管经济整体企稳的信号不断释放，但是我们认为经济回暖过程中内生性动力不足，仍存风险因素。最大的风险来自于房地产市场的疲弱，2014年上半年房地产开发投资同比增长14.1%，增速比1-5月份回落0.6个百分点，同时房屋新开工面积及商品房销售面积同比均持续下滑，这也说明房地产市场的结构性调整仍在延续，三、四季度或将继续给经济带来较大拖累。同时，企业仍处于去库存阶段，6月产成品库存指数为47.4%，较上月回升0.2%，但原材料库存为48%，与上月持平，表明企业去库存压力犹存，这也将抑制企业加大原材料需求的动力。
流动性中性偏松，IPO效应不容忽视。资金面整体维持中性偏松。6月份的社会融资数据整体超出市场预期，6月份新增人民币贷款达到1.08万亿元，较5月份8708亿元的规模大幅提高；6月社会融资规模1.97万亿元，亦远超前值和预期，新增人民币贷款和社会融资规模较上月显著提高推动了6月份M2增速创10个月来高点，同时也显示出金融对实体经济的支持在加强。此外' target='_blank' >央行公开市场操作已连续九周净投放，近期流动性仍将保持中性偏松的状态。
但是我们仍然需要注意新股' 申购效应给市场带来的冲击。新一轮新股申购下周重启，11只新股网上申购日和网下申购截止日仅分布在7月23日和24日两日，单日市场冻结资金的量将较上轮更大，预计7月23、24日、25日、28日冻结资金将达到4979亿元、8412亿元、6882亿元和2249亿元，这将对市场短期流动性造成不容忽视的负面影响，而预计市场7月28日以后这种状态才会有明显缓解。
如预期般地一样，创业板快速杀到了1300点缺口位置，而且高点下来的运行时间是10个交易日，与6月20日B3浪运行的时间一致，也就是说B浪高点前后的一波反弹和调整是十分对称的，这里面临一个短期的对称时间窗口。另外1300点不但是日线缺口，同时也是周线缺口，该缺口离年线位置又很近，因此短期创业板存在反弹机会。
' 沪指在经过近20交易日的反弹后，处于相对高位；同时本周五是' 股指期货交割日，"巧合"的是，历史经验显示这两大条件一旦同时出现，往往不是好兆头。例如，单就自去年8月"乌龙指"事件后，如13年9月18日、10月18日、12月20日当周，14年2月21日、4月18日、6月16日当周，等等，期指' 主力合约变更均伴随着' 大盘重要高点出现。 股商财富：2050点得失至关重要 规避' 业绩地雷
从沪国资改革到广东国资改革，扩散效应令改革股再度成为市场焦点。不过以龙头中粮系来看，短线暴涨之后的风险开始释放，市场并没有表现出类似去年上海自贸' 行情那样咄咄逼人的涨势，可见还是有所顾忌。而两市指数也终于打破近期的僵局，一改以往无论是题材热点炒翻天，还是主板权重力挽狂澜，始终以不变应万变的模式，逐步震荡向下寻求支撑。
瑞银证券研究部副主管首席策略分析师陈李表示，当前投资者可能都低估了沪港通的能量。未来新增资金可能会布局一些相对的中大盘的' 股票 ，市场风格转换值得期待。
他表示，目前海外市场对沪港通的讨论已经热火朝天，但内地有观点认为QFII已进入A股多年，影响并不大。他提醒投资者，QFII在过去12年的总额度是550亿美元，沪港通一年的额度是380亿美元，两年的额度就将超过了12年的QFII的总额度。同时，QFII可以买债券、股票 、可转债，甚至买货币市场基金。但沪港通只能买上证的568只股票 ，非常集中。此外，因为境外投资者的投资风格、投资纪律，只会买一些比较透明的、盈利比较稳定的大市值股票 ，不会考虑小股票 。并且，东亚不少地区如' 韩国、中国台湾，在大盘股上海外投资人具有充分的定价权和话语权。
周四股指低开后持续震荡走低，量能较昨日大幅萎缩。虽然两点过后股指缓慢回升，但量能依旧较弱。显示多头并无太大做多意愿。明日1407合约交割，从经验判断，每每期指交割前，股指均会出现较明显的持续回调。
技术上看，' 上证指数盘中下穿半年线，创业板指数则毫无反抗的跌破了年线。后市存在短期反弹的技术要求，加之下周三、周四开始申购，近阶段资金面上抽血明显。
热点方面，以钼金属为代表的的小金属出现大涨，主要还是受到中储首次收购氧化钼的消息刺激。而昨日表现抢眼的央企改革概念周四纷纷大幅回调，印证了我们对于该群体持续性较差的判断。
策略上，神光建议目前以谨慎防守为主，对于近阶段调整较为明显的军工、环保、医疗等成长行业适当低吸。仓位控制在半仓附近。
关键节点市场向下变盘，早盘大幅低开，随后一路震荡下行，跌穿年线，跌破2050点位，之后在20日线附近止跌回升。盘面上，板块几乎全线飘绿，地产、' 保险等权重股相继下行，题材股则大幅杀跌，创业板再度走低，整体市场疲态尽显。
消息面上，虽有央行意在保持货币适度宽松态势，但短期仍难抵新股申购给市场造成的抽血效应。周四央行公开市场进行180亿元28天期正回购操作，加之周二的200亿元28天期正回购操作，本周央行实现净投放170亿元，为连续第十周净投放，累计投放5100亿元。但第二批新股网上和网下申购时间更为集中，11只发布招股书网上申购日和网下申购截止日仅分布在7月23日和24日两日，单日市场冻结资金的量将较上轮更大，市场预计7月23、24日、25日、28日冻结资金将达到4979、8412、6882和2249亿元。受其利空因素影响，周四市场再度承压。
而从长远来看，虽然新股申购给市场造成一定的抽血效应，但其影响有限，待阵痛期过后，市场或将再次迎来题材股炒作热潮，届时新股、关联股、相关概念股或将再受市场追捧，打新热情不会消退。
技术面上，指数尾盘止跌回升，收复半年线，最终收于三角形上沿附近。从形态上看，模棱两可的位置让市场颇为尴尬，是否确认有效突破颇有争议，还看明日走势，但如今市场的疲弱态势显露无疑，若后期量能不能有效跟进，市场仍将以弱势调整为主。
总体来讲，虽然市场探底回升，但弱势依旧，经济数据向好仍未能使其摆脱困局，如此“扶不起”让人颇为无奈。随着第二批新股上市，市场或只能再次寄希望于新股带来的题材股炒作热潮，但近期投资者仍需注意规避市场调整风险。
创业板近期持续调整，昨日连续两日的大阴线即跌穿所有均线，短期M头形态极为明显，中长期头肩顶形态也基本成型。而沪指昨日盘中却创下自6月20日以来近一个月反弹新高，创业板与沪指分化极为明显。但是周四在明日股指' 期货交割及下周三打新的重要时间节点渐行渐近的情况下，沪指走出4月10日与6月16日的高点连线形成的下行通道并运行了三天后，大跌后重回下行通道，我们认为，主要有以下因素导致。
首先，下周三A股第九次IPO暂停后第二批新股开始申购。而近期炒新行情如火如荼，新股纷纷翻倍，打新赚钱效应明显给新股申购带来了很好的示范效应。根据近期申购冻结资金估算，预计下周三周四连续两天11只新股网上申购将冻结资金将超7000亿元。因此，下周三开始的新股申购将对场内资金形成明显的资金分流效应。
其次，明日为股指期货交割日，在股指期货交割日前后大盘波动剧烈是2010年股指期货上市以来的历史共性。自上周三被空头狙击后实现短线变盘后，多方从7月10日开始反击，反击力度超过上次6月19日之后的反弹，股指期货成交回报也显示空头节节败退，减仓力度加大。但是，我们看到，自5月12日净空总持仓超过2万手后，两个多月以来，净空总持仓从未低于2万手；空头大兵压境是两个月以来政策面、资金面、经济基本面均为利好，股指却陷入僵局的重要因素。而下周打新资金分流，短期市场资金缺血成为空头再次做空的借口。
再次，市场炒作主线的退潮。自6月20日反弹以来，先后涌现出三个极具赚钱示范效应的市场热点题材，包括参股新股概念、军工板块、新能源汽车概念，而这三驾马车的集体持续杀跌极大的挫伤了市场人气。昨日受益央企改革的概念股涨停潮昨日并未带动市场人气，周四出现一日游行情。市场炒作主线的缺失使得资金变得谨慎，短期市场人气难以积聚。
操作上，目前创业板头肩顶形态，在企稳之前建议回避部分短期炒高的题材股。沪指短期虽然未跌破20日线，但是方向未明，短线投资者建议控制仓位。中线投资者建议逢低关注具备政策利好的主板板块，如核能、铁路。
周四早盘两市股指再度低开，随后震荡下跌，主板成为周四杀跌的主力军，创业板出现被动下行态势；盘面热点：全息概念、有色金属、充电桩等板块的' 个股有良好表现；总体来说：周四市场继续呈现下跌态势，主板弱于创业板。
创业板周四依然延续着下跌的态势，这已经是连续第10天下跌，但周四创业板的下跌并不主动，而是受到主板单边走低拖累被迫下跌；这是一个非常重要的信号，当所有人都认为二八必将转换，创业板再次击穿年线标志着进入大空头的时候，主力却开始反向对主板进行杀跌；A股的主力持续的折腾，这到底上演的是哪出戏？
近期创业板连续近10天的下跌让大多数投资者失去了信心，几乎一边倒的认为创业板已经见顶，头肩顶已经形成；对这种观点本博一直表示：创业板超大型上涨趋势想要被彻底破坏，还没那么简单；周四主板大跌意外吗？近几年的历史数据表明，主板的炒作均为阶段性的，炒作周期较短，而当以创业板为首的小盘股群体休息完毕之后，炒作的主力依然要交给创业板，头肩顶之说也将很快被瓦解；近两天创业板再次逼近年线，我们再次提示大底来临，创业板指数1280—1310点附近是本次创业板调整的底部区域。
广州' target='_blank' >万隆：连续6次应验 重磅规律揭后市走势
“黑色周四”再上演，热点急剧收缩，跌停数反超涨停。盘势转弱固然值得谨慎，但更需提防的是连续不少于6次均被验证的规律再次上演，或压抑后市走势！
在昨日中午的《满足两大条件将触发一重磅魔咒》文章中，我们明确指出"股指处于相对高位+期指换合约"两大条件满足将触发魔咒，周四果然再次应验。但"魔咒"还有更不利的一面，例如：13年9月18日、10月18日、12月20日当周，以及14年2月21日、4月18日、6月16日当周，等等，不仅引发当周下跌，更引发了股指的波段跌势！虽然近期维稳护盘力量越来越紧密，但这一魔咒会否导致股指的弱周期打开，仍需密切留意。
不过，我们广州万隆认为，即使股指重新走弱，但也不会是凌厉的杀跌，而是长期跌势末端的震荡磨底走势。因为当前监管层倾力护盘、引资入市，且各项改革正在推进，等等。一旦地产、债务风险等利空充分兑现，以及4季度各项改革落实突破、点火资金入市等，那么可观的趋势性行情有望到来。
而在目前的震荡节奏中，系统性风险并不具备，短暂的洗盘式下挫后，新的结构性炒作又将复苏。特别是那些回调到位、利好尚未完全兑现的热点主线并不在少数。诸如部分成长概念已回调多日，此外民生改革、国企（军工）改革、高铁外交、新能源、政策引导兼并重组等主题，已获得市场认同，将在震荡分化中凸显可参与的机会。因此，符合错杀、利好预期尚在、或主力运作周期未结束的改革转型类品种，不会过于跟随指数，正是弱市淘金的良好方向！
