主题投资大方向有变 资金转战国资改革概念顺水鱼财经

近期，低市盈率IPO给高估值的小市值成长股带来源源不断的做空动能，包括领涨股在内的不少" 个股越来越频繁出现断崖式杀跌，本轮" 行情的核心主线正在发生剧烈转换，需高度警惕。

本轮行情的核心就是主题投资，一类是围绕新产业，另一类是围绕国资改革的。主题投资首先是从新产业开始的，从移动互联网、信息安全、宽带中国、北斗应用、传媒教育，再到智能制造的" 机器人(" 300024," 股吧)、无人机、3Ｄ打印，并延伸至新能源汽车产业链。与新产业主题相比，国资改革概念股更复杂些，直到近期才开始变得清晰，包括军工科研院所优质资产注入、国资重组，以及传统产业的转型等。虽然新产业、国资改革这两大投资主题估计还会持续较长时间，不过，既然上涨是结构性的，那么调整也将是结构性的。

值得注意的是，新产业投资主题呈整体转弱趋势。新产业投资主题大市值群体的股价运行形态，当前已形成梯度性调整，而且多数已形成头肩顶这一重要头部形态。像第一梯队的代表品种为" 海康威视(" 002415," 股吧)、" 大华股份(" 002236," 股吧)（安防）、" 杰瑞股份(" 002353," 股吧)（页岩气）、" 歌尔声学(" 002241," 股吧)（苹果产业链）等，早在今年一季度末跌破头肩顶颈线，至今继续调整超过20%，长期均线趋势已转向大型空头排列。紧跟其后的是以" 乐视网(" 300104," 股吧)、" 蓝色光标(" 300058," 股吧)、" 省广股份(" 002400," 股吧)为代表的第二梯队，目前正接近或正在形成头肩顶形态。显然而见，以" 创业板大市值以及" 中小板大市值股为核心的新产业投资主题已逐渐转入调整周期，估计调整还会持续一段时间。

新产业投资主题步入调整时，市场热情并不会就此罢休。目前，从新产业主题退出的资金已快速转向国资改革主题。国资改革投资主题的核心就是并购重组，天时地利人和，并购重组已成为当前经济社会发展的核心话题，劣势产业的升级转型，优势产业的扩张，都需要并购重组。显然，较新产业主题，并购重组更强调“想象力”，所涉及的投资标的也不乏大市值国有企业或行业龙头企业，其市场表现往往如急风骤雨，稍纵即逝。原因也很简单，除了缺乏足够“投机”资金以外，更重要的缺乏包括" 业绩在内的根基。

因此，当前两大投资主题正处于结构性的转换周期，相关指数的强弱次序也会出现相应变化。创业板、中小板指数会从领导位置转向被动跟随，而中证500有望成为市场核心，该指数中短期内快速向上攻击过去一年多整理平台(4232点)的几率很大，同时，持续弱势的" 上证指数也会试图再度突破250日均线并尝试攻克500日均线。

基于这种结构性转换，7-8月间虽然主题投资还会持续深入，但此时选股更要强调业绩导向。关注中期业绩绝对值，同时也要考虑股价相对估值以及相对涨幅。像地产股，除了涉及国企改革或并购重组外，还有业绩相对稳定以及相对低估值的优势，万科、" 保利地产(" 600048," 股吧)等蓝筹地产股的股价运行趋势也从左侧交易状态全面转向右侧交易，类似的还有白酒板块。" 券商也明显受益于资本市场创新改革，上半年净利润同比增长超三成，但股价整体并没有相应表现，其他类似的还有" 保险。