打新在即资金成本回稳 中签率或再创新低顺水鱼财经

“在第一批获准发行的" 新股前，IPO已经暂停了四个月之久，相比于本批次的新股发行，是一次‘大重启’；同时，本次的集中发行让机构‘打新’成了‘撒胡椒面’，所以本次‘打新’对于资金市场的冲击没有上一批那么明显。”上海财经大学" 商学院投资与" 保险系副教授黄建中昨日在接受《证券日报》记者采访时表示。

今明两天，第二批获得批文的10只新股将集中" 申购，资金市场也应声而起。截至昨日收盘，上海国债逆回购1天期品种GC001年化利率的涨幅达130.42%，收盘前一度涨幅达350%，其他短期品种亦有小幅上涨，同时，深圳国债逆回购2天期品种R002年化利率的涨幅为94.65%，相较沪市稍有逊色。另外，" 上海银行间同业拆放市场的中期品种“全线飘红”，其中一周shibor升15.4个基点至3.848厘，两周shibor升16.8个基点至5.159厘，一个月shibor升8.5个基点至5.115厘。

不过，本次资金市场对于第二批“打新”的“激情”，显得比6月底的第一批要冷淡许多，上海国债逆回购1天期品种GC001年化利率在6月18日和27日两天均在盘中一度达到30%的年息，涨幅均接近500%，而在第二批新股申购前夕，国债逆回购市场的涨幅已经明显“退潮”。

“由于企业所得税上缴的影响，近期市场资金面有所收紧。同时，经过上一轮新股发行，本轮投资者已对‘打新’、‘炒新’股做好了充分准备，这次打新对于资金市场的冲击弱于上一次。”知名财经评论员宋清辉告诉《证券日报》记者，“A股新一轮IPO冻结超过10000亿元资金，在上一轮高涨幅、高回报率的激励下，投资者和投资机构虽然仍会热烈地参与打新，但市场情绪会相对谨慎。”

本周10只新股顶格申购所需资金为127.66万元，此前机构预计，在全额缴款的情况下，本次“打新”冻结的资金量将达到6000亿元至8000亿元，由此计算出“打新”的杠杆倍数将为47倍至63倍。

“在申购规则调整后，现在机构‘打新’成了‘吃大锅饭’，‘打新’的技术性明显下降，拼的就是资金。预计本批新股的" 中签率会进一步下降。”黄建中表示。

据了解，3月21日修改的新规对网下配售机构20家上限取消，这就意味着机构入围将变得容易，但同时获配比例将大幅度下降，从而降低了网下申购的回报率。

值得注意的是，在17日开展正回购操作后，昨日" 央行公开市场未如期开展正回购操作。同时，央行网站显示，" 财政部、央行定于24日进行今年中央国库现金管理商业银行定期存款(八期)招投标，本期操作量500亿元。业内人士表示，此举表明，面对本周IPO、公开市场到期资金量较少等因素导致当下资金面趋紧情况，监管层维护本周资金面稳定的决心。

国信证券" 研报显示，由于今明两天新股密集发行，投资者对资金面存在一定担忧。但IPO对资金面的扰动并不是趋势性的冲击，而且打新冻结资金更准确的说是增加资金在途时间，并不是真正的基础货币回收。

另外，沪深交易所近日向" 券商下发了修订" 融资融券交易实施细则的征求意见稿。其中，投资者最为关注的期限放宽也在列，拟放宽至18个月。而此前，融资融券成为不少机构“打新”的“神器”。

“其实，融资‘打新’是一种套利行为，机构的风险就是‘打新’的收益率低于融资的成本。但是如果机构都采取融资的方式‘打新’，那么势必会使融资成本升高，从而平衡‘打新’和融资二者间的价格，最终使得‘打新’收益下降到均衡水平。”黄建中表示。