皮海洲：新股没有“最差” 只有“更差”顺水鱼财经

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皮海州 职业投资者、独立财经撰稿人、专栏作家（资料图）

本周是" 新股发行的又一个" 高峰。根据安排，在本批次发行的12家IPO公司中，有10家公司安排在本周三（23日）、周四（24日）发行，每天各发行5家。虽然市场有望再次掀起“打新”热潮，但也有舆论好心地提醒投资者：本周发行新股史上“最差”。

仅以经营指标而论，本周发行的新股" 业绩确实并不光彩。回想曾经的新股发行，发行人一个个都是“高成长”，业绩光鲜靓丽。本批次即将发行的12家公司中，有7家出现了净利润的下滑，幅度从1.4%到34%不等；12家新股2013年共计实现净利润11.14亿元，同比2012年的12.23亿元，下滑了近9%；从现金流的情况来看，更不理想，12家有8家出现了同比下滑，12家公司2013年合共实现经营现金流8.08亿元，同比下滑超过22.4%。而这其中，同比下滑最大的是将于周三发行的" 中材节能(" 603126," 股吧)，2013年归属于母公司股东净利润仅9097万元，同比下滑了33.61%。

为什么会出现IPO公司还未发行上市业绩就大幅下挫的局面？这除了宏观经济不景气所带来的负面影响之外，还有一个非常重要的原因就是新股发审的政策发生了变化。因为在过去很长一段时间里，新股发审环节都非常重视上市公司的业绩与成长性。于是IPO公司为了顺利过会，往往会把业绩做得非常漂亮。以至这些公司上市后业绩变脸的事情频频发生。但近年来，" 证监会在新股发审环节更多强调的是信息披露的透明，至于上市公司业绩的优劣，成长性的高低则交由投资者自己来判断。也正因如此，一些IPO公司无须再花太多的精力来打扮自己了，它们以素颜示人，于是在投资者看来，这些公司就没有过去那些IPO公司那样光彩照人了。

不过，如果因此认为本周发行的新股“史上最差”，则未免不切实际，甚至是过于乐观。本人以为，A股市场上的IPO公司没有“最差”，只有“更差”。不论是回首过去，还是着眼于未来，本周发行新股“史上最差”的说法都不成立。

回首过去，尽管一些公司在IPO时将业绩做得很靓丽，但它们的业绩都是伪造出来的。它们的上市属于欺诈上市。如" 绿大地(" 002200," 股吧)、" 万福生科(" 300268," 股吧)，包括近期的热门公司" 海联讯(" 300277," 股吧)。因此，尽管本周发行的新股业绩并不突出，甚至业绩大幅下降，但只要不涉及到欺诈上市的话，那么本周发行的新股就不是“史上最差”。

而着眼于未来，本周发行新股更不是“史上最差”。一方面是在目前这种发审政策下，IPO公司出现业绩降幅大于中材节能的公司应该是大概率事情。特别是在新股发行制度改革一旦实行了注册制，大量业绩变脸公司的上市是不可抵挡的。另一方面是目前管理层正在策划让一些符合条件的业绩亏损公司在" 创业板上市。一旦这一政策正式推出，那么就是亏损公司也可以在A股上市了。与此相比，本周发行的新股自然算不得“史上最差”了。届时将会有更多“更差”的公司接连在A股市场的新股发行环节涌现。

当然，尽管本周的新股发行质量难言“史上最差”，但本周发行新股的质量不佳却是客观事实。这就为当前的“打新热”与“炒新热”敲了一个警钟。即投资者在“打新”，尤其是在“炒新”的时候，一定要看到这批新股质量不佳的事实，从而增强投资的风险意识。尤其是在“炒新”的时候，一定要注意不要在高位追进一些业绩大幅下滑的新上市公司。否则一旦被套，等待投资者的就只能是长期套牢或挥刀割肉的命运。