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“沪港通”将来的发展可能比所谓CEPA更实际，但目前“沪港通”还有很多疑问需要有关部门关注。
文/孙鑫淼 许之娟
“沪港通”的筹备工作如箭在弦，大多数人表示十分看好这个政策，但是仍有一些疑虑需要有关部门协调解决。这些问题都需要时间的磨合和两地的相互沟通。
现任香港金融服务界立法会议员、全国政协委员、香港经济民生联盟副主席、恒丰证券集团创办人董事长及行政总裁' target='_blank' >张华峰先生在接受采访时表示，从长远的经济发展来看，“沪港通”颇有益处，“沪港通”将来的发展会比所谓的CEPA（即内地与港澳关于建立更紧密经贸关系的安排）或是上海' 自贸区更实际。但是“沪港通”目前还有很多疑问需要有关部门关注。
“沪港通” 多疑问
张华峰对“沪港通”这项政策提出了一些疑问，希望得到有关部门的关注。他提出，“沪港通”的相关规定中是否会对每名投资者设定每日额度上限。张华峰说：“有关方面仍未公布每日额度的编配情况，是否以‘个人身份’计算‘先到先得方式’执行？每名投资者是否设有上限？没有上限的话可能会由少部分大户在开市时段就垄断每日配额，有限额的话限额的制定亦会影响投资者的意欲，有关方面应尽早厘清。”
除了每日额度上限的问题，他也对供股（类似内地“配股”概念）如何处理提出疑问。“根据现时的规定，内地投资者只可以买卖指定的大中型' 股票 ，当然衍生工具并不包括其中。唯大中型股票 供股是时有发生，例如早前' 新世界发展(00017)就已经进行供股，万一内地投资者买了要供股的股份，而该公司亦发行供股权可让投资者出售，有关方面如何处理？是否只可以卖出手上的供股权，而不可以买呢？另外，供股涉及额外的资金购买' 新股份，那么内地投资者付款买入供股股份的话，是否要扣除每日额度呢？” 张华峰说。
另外，张华峰还提出疑问：“内地投资者买入的股份派发股息，是否要实时将有关股息转回人民币，经渠道返回投资者的内地账户？”
跨境执法的挑战
站在香港的角度来说，“沪港通”政策下，让人们有很多担忧。张华峰表示：“本地' 券商可以为本地投资者办理融资服务投资Ａ股，但香港与内地市场有不同交易日，如果' 港股休市，唯内地股市急剧下挫，香港券商如何向客户收取额外' 保证金（补孖展）？会否增加券商的风险？”
另外，香港设有“投资者赔偿基金”，万一券商倒闭，投资者可以获得最多15万港元的赔偿，不过有关保障并没有纳入“沪港通”投资。换句话说，投资者经本地证券公司买了10万港元Ａ股和5万港元的港股，如果券商倒闭了，他只可获赔5万港元。现时的做法对本地中小券商造成不公平，因投资者会认为到大公司买股票 会更稳健。
张华峰还表示：“中港' target='_blank' >证监会都要面对跨境执法问题，这将会带来很大挑战，例如内地炒家透过在内地发放讯息，将一只香港上市的股票 炒高，届时将如何取证、执法？” 香港和内地都曾经出现乌龙盘，内地的乌龙盘规模更是非常庞大，担心日后“沪港通”落实之后会有更多相关事件发生。
港交所曾经提及，有关方面可以因交易异常而暂停“沪港通”买卖，但这样是否会对已经下达买卖指令但未完成交易的投资者造成不公？目前香港方面也在进行相关的技术升级和全网测试，但现在也仅仅是形式上的测试，涉及的' 数据量比较小。
此外，张华峰认为，人民币和港币在交易费方面的结算也需要得到有关部门的重视，否则会让证券行面临风险。张华峰坦言：“交易费用是否全部以人民币作结算？还是可以让本地投资者选择以港币结算？如全部转为使用人民币，那么证券行是否会面临更大的汇兑风险？”
最后，张华峰提出：“现时港人每日最多可兑换2万元人民币，这项规定不知在‘沪港通’执行后是否会放松，但以买卖股票 来说，2万元人民币的兑换上限显然是不足，有关方面如何处理？是否会一并取消每日人民币兑换上限？”
问题解答
A股市场与H股市场比较，A股市场需要得到哪些改善，才可以吸引更多的人来投资？
答：除了制度的影响之外，国内政策随时会改变，政府干预市场太多，所以不是由市场自己去调控的。如果市场可以自由调节，投资者就可以根据市场、经济数据来研究是否值得投资。但我们没有办法控制政策的改变，将来的政策我们又无法估计，这其中就会有很大的风险。
香港的券商是否会积极参与“沪港通”？
答：可以说“沪港通”最大的得益者会是港交所，所有参加者都要交一笔费用。香港的券商无法介入内地投资者的买卖，而只能为香港的投资者来买卖A股。其实香港的券商很希望可以用专业的水准为内地投资客服务，但是现在香港的券商还不可以在内地设立子公司，就算中国内地的投资者增加，香港券商也接不到生意。另外，香港券商为了配合“沪港通”业务，需要提高在信息获取方面的投入，例如电脑升级费用，有人说要几十万港元，而且只可以用两年，两年之后还要再换。所以这些都是现在有些券商不愿意参与“沪港通”的原因。
推出“沪港通”对QFII、QDII、RQFII有何影响？
答：QFII其实大多是机构性的投资者参与，且QFII是一个组合，不是你想买什么股票 就可以买什么股票 。有一些没有时间了解市场的客户会选择这个比较多。但是总的来讲，现在“沪港通”范围内可以买卖的只有200多个公司的股票 。但是如果它的范围逐步开放，扩大到债权、' 期货等的买卖，则有可能取代QFII。
