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汇通网讯——高盛最新报告称，如果美国与其他国家的贸易紧张局势加剧，2019年标普500的预期每股收益将下降15%。不过，现在这种谨慎情绪尚未出现在美国股市中，主要股指依然处于相对高位。
长期以来，' 美国' 股市一直在担心美国与其主要贸易伙伴之间的紧张关系升级，担心关税和其他保护主义政策可能演变成一场全面的贸易战。尽管近几个月来，这一直是推动美股交易的主要因素，但投资者可能仍未充分认识到' 特朗普政府政策可能对股市产生的影响。
nload=imgresize(this); >根据' 高盛的说法，最近已经加速的保护主义政策将从两个方面对盈利能力产生影响：对收入产生不利冲击，对企业利润率产生不利影响。
第一个问题受到投资者的广泛关注，但高盛淡化了这个问题的重要性，称收入减少对盈利的影响“微乎其微”。高盛在报道中写道，即使爆发一场全球贸易战，每个国家都对所有贸易伙伴征收5%的关税，也不会对收入产生多大影响。高盛计算得出的结果是，关税对收入的影响将使' 美国GDP增速下滑0.2%，全球GDP增速下滑0.1%。这种情况将使2019年标普500指数成分股公司的利润减少1%。
高盛表示，这对利润率的影响更为严重。高盛补充称，股票 市场已大体审视了这一风险，暗示市场可能在这一事件中变得脆弱。
与收入下降可能导致盈利下滑1%相比，利润率下降可能对利润产生破坏性影响。
高盛在报告中写道：“保守假设，不存在替代其他供应商或成本转嫁，不增加国内收入或经济活动出现改变，如果贸易紧张局势蔓延，所有美国进口产品都被征收10%的关税(自上世纪40年代以来的最高税率)，2019年标普500的预期每股收益将下降15%。
FactSet的数据显示，标普500指数成分股的收益预计将在2019年增长10%。
下图显示了美国产品被征税的情况，其中虚线代表提议实行的税率，实线代表真实实行的税率。
nload=imgresize(this); >最近的贸易消息给了投资者更多谨慎的理由。特朗普还威胁称，如果他认为贸易协议不公平，将对欧盟进行大规模的报复。结果，围绕贸易问题的不确定性上升。高盛写道，贸易政策不确定性指数最近大幅上升，目前处于1994年以来的最高水平，如下图所示。
nload=imgresize(this); >然而，这种谨慎情绪尚未出现在股市中，因为贸易逆风已经被好于预期的公司收益所抵消。道琼斯指数和标普500指数近几个月处于区间震荡走势，更接近区间的上端。道琼斯指数仅比历史高点低5.9%，标普500指数仅比历史高点低2.5%。本月早些时候，纳斯达克综合指数相比历史高点仅低了0.6%。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与汇通网无关。汇通网对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，且不构成任何投资建议，请读者仅作参考，并自行承担全部风险与责任。
