沪港通利好高股息蓝筹股顺水鱼财经

■本报记者 张炜

继港交所下发沪股通演练方案，上海证交所也于近日确认了' 港股通的测试安排。港股通测试计划于８月１１日至９月３０日期间持续开展，并将分为三大阶段：全天候测试、接入测试和全网测试。业界预计，沪港通１０月份推出几乎没有悬念。

随着沪港通开通的日子越来越近，Ａ股出现了一波明显的蓝筹股反弹' 行情，' 上证指数重返２２００点上方。' 交通银行首席经济学家' target='_blank' >连平８月６日接受媒体采访时表示，当前股市有五大有利因素：宏观经济运行平稳，下半年小幅向上可以期待；流动性保持宽松，下半年的资金宽裕程度不低于上半年；ＩＰＯ预期得到明确；沪港通对Ａ股的影响较大；蓝筹股估值较低。

从市场预期来看，沪港通被认为对Ａ＋Ｈ板块中折价交易的Ａ股有利。例如，' howImage('stock','1_600585',this,event,'1770') 海螺水泥(' 600585,' 股吧)、' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 中国太保(' 601601,' 股吧)、' 中国人寿、' howImage('stock','1_600377',this,event,'1770') 宁沪高速(' 600377,' 股吧)等蓝筹股的Ａ股，目前仍较其Ｈ股有明显折价，折价幅度大的甚至超过２０％。另外，蓝筹股中的高股息率' 个股也较为容易受益。

Ａ股市场近年来“跌跌不休”，沪市平均市盈率在５月和６月都跌破１０倍，低股价使蓝筹股的高股息率特征明显。上海证交所此前发布的' 研究报告称，上市公司现金分红稳定性提高，可预期性增强，高回报公司投资价值凸显。按上市公司２０１３年度现金分红金额和２０１３年末的收盘价计算，２０１３年末沪市整体的股息率达到３．３１％。其中，个股股息率超过３％的公司达８４家，超过５％的公司达３４家。若以２０１４年４月３０日收盘价计算，股息率超过３％的沪市公司达１００家，超过５％的公司达３９家。

从板块来看，高股息率个股主要集中在交通运输、机械设备、金融服务等行业，其中尤以银行股的股息率占优。以２０１３年度分红与２０１４年５月末的收盘价计算，' 工商银行、' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)、' 中国银行、' 建设银行、交通银行等股息率分别为７．３５％、７．１１％、７．３４％、７．４４％、６．８２％，远超过５年期定期存款利率。更为重要的是，这些银行股的现金分红维持在稳定水平，例如，工商银行、中国银行的每股现金分红为每股收益的３５％左右。

成熟市场上，股息率高低往往是' 股票 受宠与否的重要因素，长期资金青睐高股息率股。作为成熟市场的港股市场，其投资者结构与Ａ股市场不同，机构资金占主导，投资者也普遍青睐高分红的蓝筹股。Ａ＋Ｈ板块中，有的个股就因高股息率而在港受宠。例如，宁沪高速的现金分红比例较高，２０１２年和２０１３年现金分红分别达到年度盈利的７７．７２％、７０．７０％。该股Ｈ股股价长期高于Ａ股，８月４日收盘价分别为９．５５港元、６．２４元。

有分析认为，香港投资者对高股息率个股的青睐，与其所处市场的利率水平有一定关系。香港市场上的融资成本较低，使股息率高于４％的股票 容易成为香饽饽。相比之下，内地市场企业融资成本往往超过１０％以上，股息率高达７％的蓝筹股也被视为鸡肋。对香港投资者来说，通过沪港通渠道入市，投资范围限于上证１８０指数、上证３８０指数的成分股，以及上交所上市的Ａ＋Ｈ股公司股票 ，很可能关注高股息率的蓝筹股。

当然，沪港通效应的出现，不等于高股息率的蓝筹股就此集体实现反转。Ａ股市场整体对个股成长性的看好超过高股息回报。由于蓝筹股以往缺乏赚钱效应，不少人认为“高股息率不等于高回报率”。而且，' 业绩增长预期对个股走势强弱的影响较大，业绩良好才是股息回报的重要保证。高股息率的蓝筹股大多长期表现欠佳，股价大幅上涨面临一定的解套抛售压力。由此来看，沪港通利好高股息率的蓝筹股，但高股息率的价值恐怕更体现在中长期回报上。