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" 美股3D打印板块周四全线收高，大幅跑赢" 大盘。行业巨头Stratasys第二财季" 业绩好于预期，股价大涨近15%，领涨3D打印板块。
截至周四收盘，Stratasys股价收涨14.94%，报收于113.69美元，8月份以来首次收盘站上100美元整数关口；" 美国3D打印厂商Exone(NASDAQ：XONE)股价收涨6.89%；" 德国3D打印厂商Voxeljet(NYSE：VJET)股价收涨4.35%；3D打印行业龙头3D系统公司(NYSE：DDD)股价收涨1.61%。
周四盘前公布的财报显示，Stratasys第二财季总营收同比增长67.3%至1.785亿美元；按美国通用会计准则计算，Stratasys第二财季录得17.3万美元净亏损，较上年同期净亏损额(280万美元)明显收窄；按非美国通用会计准则计算，Stratasys第二财季净利润同比增长50.54%至2，800万美元，合每股摊薄收益0.55美元；毛利率同比增长70个基点至59.8%。
Stratasys上调其2014财年营收及每股收益预期，预计其2014财年营收将达到7.5-7.7亿美元，每股收益将达到2.25-2.35美元。其此前预计2014财年营收将达到6.6-6.8亿美元，每股收益将达到2.15-2.25美元。
A股上市公司方面，可关注四条主线：1.设备类：" 华工科技(" 000988," 股吧)、" 华中数控(" 300161," 股吧)、" 中海达(" 300177," 股吧)、" 中航重机(" 600765," 股吧)、" 机器人(" 300024," 股吧)。2.耗材类：" 银邦股份(" 300337," 股吧)、" 宏昌电子(" 603002," 股吧)。3.技术类：" 光韵达(" 300227," 股吧)、" 大族激光(" 002008," 股吧)、" 苏大维格(" 300331," 股吧)。4.运营类：" 金运激光(" 300220," 股吧)。
【概念股解析】
光韵达：布局LDS和3D打印 未来增长可期
研究机构：" 申银万国撰写日期：2014-08-05
公司传统业务实现稳定增长。报告期内，公司实现营业收入10，906.41 万元，同比增长36.55%；实现净利润1，353.37 万元，同比增长20.48%；实现归属于上市公司股东的净利润1，119.06 万元，同比增长16.68%。SMT 激光模板及附属产品加强了精细化管理，保证了SMT 激光模板及附属产品收入有10.02%的增长；其次，激光成型业务及紫外激光钻孔业务、HDI 钻孔业务、精密零件投入和支持，使得业绩增长。截止
LDS 和3D 打印业务取得一定程度的进展，未来将实现高速增长。公司是国内最早采用精密技术生产 SMT 模板的企业之一，也是最早采用紫外激光技术进行柔性线路板成型服务的企业。公司在原有领域基础上进行横向扩张进入 3D 打印领域和LDS 天线领域，截止2014 年中报LDS 实现约1300 万收入，3D 打印实现月330 万收入，我们预计公司未来通过与细分领域的技术领先企业的战略合作，快速积累大量技术应用经验，未来成长可期。 汽车、医疗3D 打印业务布局打开长期成长空间。3D 打印技术是被广泛认可的，未来第三次工业革命的核心技术之一，中国3D 打印市场联盟预测中国3D 打印市场规模在2016 年将达到100 亿元，复合增长速度接近60%。公司3D 打印业务也取得一定的进展，三维打印赛车的研发项目已完成，一定程度上提升了公司研发和生产水平，为公司今后发展打下基础；同时开始进入医疗领域，3D打印的个性化特点非常适合高端医疗领域。汽车与医疗作为3D 打印行业极具成长前景的行业，将为公司长期成长打开空间。 维持增持评级 维持" 盈利预测。考虑到公司孵化的LDS 天线及3D 打印应用将在未来几年内持续爆发，我们预计公司14-16 年EPS 为0.26 元，0.38 元，0.53元，目前股价对应市盈率为64.7X，44.3X，31.7X。考虑到公司业务的持续成长和3D 打印未来的成长空间，我们维持增持评级。 机器人：业绩符合预期 看好军工机器人及智慧工厂放量增长 净利润增长32.9%，业绩符合预期 机器人发布2014年中报，实现营收65733.88万元，同比增长15.09%；归属母公司净利润12953.68万元，同比增长32.93%；扣非后净利润12485.81万元，同比增长29.32%，EPS为0.2元，业绩符合预期。净利润增速超收入主要原因为：毛利率提高1.48个百分点及营业外收入为1485万元，同比增长74.53%。存货中有5.7亿元已完工尚未结算款，随着下半年结算加快，收入增速有望逐季回升。 盈利能力略有提高，期间费用率小幅上涨 公司综合毛利率为31.62%，提高1.48个百分点，主要原因为公司四大传统产品中除了工业机器人由于竞争激烈毛利率小幅下降外，其他产品毛利率均有明显提升。 销售费用率为1.87%，较去年同期提升0.21个百分点，主要原因为公司大力建设营销体系，实施大客户、大市场的营销战略；管理费用率保持稳定；财务费用为361.9万元，大幅增长372.33，主要原因为利息支出增加所致。 产能逐步释放，看好军工机器人及智慧工厂放量增长 公司产能瓶颈已经得到缓解，09-10年招聘的大批初级工程师已经具备中级设计和安装集成能力，可迅速转化为项目经理人员；杭州高端装备园在今年正式开始投产，保证了订单的有效执行。公司新增订单为18.12亿，同比增长50.37%，奠定了未来高增长基础。 公司入库军队一级供应商，有望持续获得军工订单，我们看好公司在特种机器人及智慧工厂的拓展，未来有望放量增长。 投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价40元。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.57、0.83、1.08元，维持买入-A评级。 风险提示：下游需求放缓，营业外收入大幅下降。 中海达：发布非公开发行预案 夯实主业 继续看好 事项： 本次非公开发行" 股票 募集资金总额预计不超过52，467.18万元，发行数量不超过8000万股，不超过5名发行对象，在扣除发行费用后将用于“高端海洋装备产业化项目”、“机械精密控制系统产业化项目”、“空间信息" 数据采集装备生产扩能项目”和“高精度卫星导航核心模块产业化项目” 本次非公开发行股票 的定价基准日为发行期首日。股东大会授权董事会在符合相关" 法律法规及证券监管部门要求的前提下，待取得中国" 证监会发行核准批文后，根据届时的市场情况择机确定并" 公告选择下列任一确定发行价格的定价方式：(1)发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票 均价；(2)发行价格低于发行期首日前二十个交易日公司股票 均价但不低于百分之九十，或者发行价格低于发行期首日前一个交易日公司股票 均价但不低于百分之九十。 评论： 夯实主业，完善空间信息产业布局 公司业务涵盖空间信息数据采集装备、空间信息数据提供、到空间信息数据应用及解决方案三大产业链环节，覆盖空间信息的多个专业领域，此次非公开发行旨在把握空间信息产业的发展机遇，将高端海洋装备、机械精密控制系统和高精度卫星导航核心模块产业化的同时进一步提升空间信息数据采集装备生产能力。 其中，高端海洋装备产业化建设项目具体产品包括多普勒流速仪(ADCP)、超短基线定位系统(USBL)和船舶姿态控制系统产品，根据统计，2011-2013年国内ADCP市场销售规模CAGR在60%以上；根据中国科学院声学" 研究所统计，2011-2013年中国USBL市场销售规模CAGR20.35%；船舶姿态控制系统市场销售规模CAGR47.04%。预计上述海洋装备市场需求在今后几年内仍将保持较高的增长速度，高端海洋装备产业化项目市场前景良好。 机械精密控制系统产业化项目产品包括农机精密控制系统和工程机械精密控制系统，我国农业装备产业正进入一个快速升级的转型期，将直接拓展以高精度卫星导航为核心技术的农机精密控制系统的市场基础。同时，中央政府一系列惠农政策的出台，提高了农民投资实力，激发了农民购买农业机械的积极性，将进一步促进农机和农机精密控制系统市场需求的增长。 空间信息数据采集装备生产扩能项目产品主要为全站仪、水准仪、" 经纬仪等光电测绘仪器和RTK、移动GIS等高精度卫星导航产品，主要为公司的原有产品。根据统计，2008年至2013年中国测绘仪器市场销售额CAGR为7.70%。预计今后几年国内测绘仪器市场需求仍将保持持续稳定增长。 高精度卫星导航核心模块产业化项目主要为双模及三模高精度卫星导航核心模块。高精度卫星导航核心模块目前已广泛应用于空间信息数据采集装备、海洋探测装备、机械精密控制、地质形变监测等领域，未来其应用领域将进一步拓展；公司已在高精度卫星导航核心模块上进行了多年的技术积累，项目前期生产的核心模块大部分可用于自主配套。 积极往下游拓展，颇具潜力的O2O运营商，维持公司“推荐”投资评级 公司通过代理起家，高精度GNSS测绘、GIS产品已然成为公司的自留地，未来自身产品升级将带来份额和毛利的稳定增长；光电测绘、声纳探测以及激光扫描领域，公司实力不俗，跻身国内第一梯队直接与海外品牌竞争，此外，公司获得军方承制资质，有望打开另一片成长空间。 公司导航实力不俗，加上最近收购的室内定位技术，依托北斗/GSP兼容导航，以及都市圈能提供的三维街景数据，可以精确的解决“你在哪”“想去哪”“怎么去”这三大难题，向下游衍生至市场空间广阔的LBS领域，涵盖O2O、移动支付等领域，据Strategy Analytics的最新研究显示，国内移动定位服务到2016年时规模将达到100亿美元，特别是在搜索广告这一块，根据消费者的喜好、所处位臵、购物历史以及其他的信息去向消费者推送广告，将拥有更大的前景。我们看好公司继续通过外延向下游LBS领域拓展。预计公司2014/2015/2016，EPS分别为0.39/0.58/0.79元，公司技术出众，看点颇多，维持公司“推荐”评级。 银邦股份：传统主业夯实 3d打印风起 公司签订电站空冷系统用铝钢复合、铝合金复合材料大额订单。6月17 日，公司与" 首航节能(" 002665," 股吧)签订大额销售合同，不含税合同总额为2.53亿元(其中铝钢复合带1.22 亿元、复合铝带材1.31 亿元)，合同期限到2015 年底。根据我们测算，该合同中，铝钢复合带销量大约为1.62万吨，复合铝带材6350 吨。如果假定2014 年下半年、2015 年全年的供货量均匀分布，2014 年、2015 年EPS 增量分别为0.03 元、0.08 元。 该订单基本符合我们此前的产销量预测，印证了此前对电站空冷领域需求较稳，公司订单充沛的判断。1)全球每年电站空冷系统对铝钢复合带材的需求在8 万吨左右，95%位于中国，在煤价下跌的背景下，火电装机需求基本持稳。2)德国公司维克德一家独大，银邦自2010 年突破铝钢复合带材技术之后，通过跟随定价战略推进进口替代，产销量快速增长，目前公司市场份额已达20%。 2014~2015 年传统业务将反转，业绩拐点将逐步印证，为股价提供安全垫。同时，飞而康 2014 年主营业绩有望转正，2015 年有望放量，并积极向 3D 打印民用领域拓展，增加市值想象空间。1)制粉方面，今年下半年50~60t/a 的产能有望全面释放，目前已实现部分销售，而且随着适航认证的推进，钛合金粉末需求将逐步开启。2)打印制品订单正在逐步增多，初期的折旧拖累将逐步抵消。3)公司凭借技术、原料优势，积极探索需求广阔、性价比合适的细分市场，寻求 3D 打印新的商业模式，有望开启民用 3D 打印市场的蓝海。 投资建议：近期3D 打印大会等催化剂增多，加之公司开拓民用3D打印市场的预期强烈，近期估值有望提升。买入-B 投资评级，6 个月目标价15.75 元。我们预计公司2014 年-2016 年净利润增速分别为74%、45%、21%，EPS 分别为 0.35 元、0.51 元和0.62 元。6 个月目标价为 15.75 元，这相当于 2014 年 45x 的动态市盈率。 风险提示：1)传统主业产能扩张和订单不达预期；2)3D 打印产能投建进度、订单不达预期，向民用市场拓展遇阻。 华工科技：激光设备龙头 业绩增长加速 研究机构：" 宏源证券(" 000562," 股吧)撰写日期：2014-05-15 受益蓝宝石切割市场景气升温，小功率激光设备放量确定。公司是国内激光设备领域内的龙头企业，覆盖中小功率、成套和大功率全系列产品。小功率紫外皮秒激光切割器已经获得海外知名厂商大单，销量同比增幅迅猛。大功率激光设备在国内更是具有绝对领先地位。我们预计，今年公司激光设备营收将大幅增长数亿元。 从家电敏感元器件寡头向汽车电子进军，车载敏感元器件业务销售大幅提升。公司敏感元器件在家电领域占比超过七成。国家节能减排政策将促使家电升级(例如变频)，增大了元器件增量市场；同时，公司在汽车电子领域成功进入多家汽车厂商和二级供应商。孝感产业园三期项目投产快速释放产能，预计年内将推动销售业绩大幅提升。 光模块器件等信息激光业务直接受益4G建设加速。随着4G建设深入，各大运营商资本支出大幅上升，对光通信器件和设备的需求将成比例增长。公司公告显示，一季度4G/6G光模块订单大增，营业收入同比增长超过100%，公司4G基站应用的模块出货量排名已跻身全球前三。我们预计年内光通信的业绩大幅反转。 高端设备替代进口。公司大功率激光器在国内领先地位独一无二，在高端制造领域更是关系国家安全，已经陆续在国家重点工程中得到应用。我们预计，公司将顺利在多个行业应用领域替代进口或弥补海外限制出口的紧缺，高端装备领域龙头地位更加稳固。 “买入”评级：我们预测2014/15/16年营收分别为25.49亿/33.43亿/41.54亿元，净利润分别为2.67亿/3.53亿/4.56亿元，对应EPS分别为0.30/0.40/0.51元。给予买入评级，第一目标价12元。 风险提示：4G建设进度放缓；汽车敏感元器件业务增长不及预期。 大族激光：业绩超预期 苹果链业绩确定增长 公司" 业绩预告公布：上半年盈利23，087.49 万元~24，934.48 万元，比上年同期增长25% ~35%。上年同期盈利18，469.99 万元，较一" 季报预告5%~25%上调。预告第二季度单季归属母公司的利润是20035-21882 万元， 相比去年二季度12802 万元同比上升56.50%-70.93%， 相比今年第一季度的3051.75 万元环比上升556%-617%。 苹果产业链业绩确定，高功率激光器出货看涨：上半年收入预期超30%增长，盈利能力继续提升，高功率与苹果贡献比较大。公司各项业务进展顺利，尤其是苹果业务自四月份发货，订单超预期，六月份出货非常乐观，这也应证我们一直以来和大家交流的下半年苹果产业链备货情况将超出市场预期，大族激光给苹果设备，在采购周期处于最早阶段，比其他供应链要早，因此可以预见到苹果供应链备货情况也将超预期。从产业了解，七月份开始备货，八月份正式拉量，九月份进入" 高峰，单月3000 万只以上，因此苹果产业链从三季度开始业绩将确定高增长，继续" 强烈推荐苹果产业链。 三大逻辑清晰，看好长期发展：1、短期逻辑看好苹果产业链中份额上升；2、中期看好蓝宝石切割设备支撑；3、长期看好激光加工在工业、汽车、消费电子的纵深市场。 投资建议：大族激光规模大、工程力量强、可满足苹果大规模出货要求，产品性价比高，并与苹果多种产品进行前沿研发，将作为核心供应商切入更多项目。看好公司保持自动化、客户关系、设备能力三大核心能力，受益于工业自动化对新设备的需求爆发，继续保持高增长，预计14、15 年EPS 分别为0.72、1.06、目前股价对应14 年23倍市盈率，成长空间巨大，买入-A 评级，继续强烈推荐。 苏大维格：metal Mesh拐点 研究机构：" 东吴证券(" 601555," 股吧)撰写日期：2014-05-13 2014年应该是公司业绩的拐点：预计全年在不计提股权激励费用的情况下，实现净利润在5000-5200万元；在计提股权激励费用的情况下，实现净利润3000-3200万元。 公司一季报主要情况说明2014年第一季度，公司实现营业收入8，723.96万元，较上年同期增长41.03%；营业利润 148.99万元，较上年同期增长4，107.50%；实现利润总额396.46万元，较上年同期下降20.31%；实现归属于母公司股东的净利润399.95万元，较上年同期下降5.34%。 2014年Q1是公司历史上(在公开资料的范围内)首次单季度销售收入超过8000万元，同比和环比都有明显增长。 净利润略有下滑，贴近预告的上限。同期非经常性损益仅为210万元左右，为2013年Q1的一半左右。公司管理费用大幅提升700万元，其中超过300万元来自股权激励摊销费用(2个月)，预期2014年全年需要摊销约1600万元。扣除股权激励的管理费用摊销和TP 业务的投入(目前处于烧钱状态，Q2开始可能会有收入)，2014Q1实际上实现约1000万元左右的净利润，同比有较大增幅。总体而言，拐点明显，营收大幅增加，业绩具有较大弹性：包装业务和导光膜业务估计增幅较大，公共安全防伪稳定，整体毛利率提升；触屏Touch Panel (TP) 业务投入期但很可能在Q2最迟Q3迎来反转，在关键客户攻克的前提下，收入和订单大幅实现的可能性不小，在metal mesh 的强烈预期下，公司业绩具备很大弹性；公司尚具备某些杀手级的业务。 投资要点 公司2014年最大的亮点是导电膜metal Mesh(MM，非ITO柔性透明)，这也是公司2014年工作的重中之重。预计2014年上半年开始收获中大尺寸导电膜订单，并在Q3放量。2014年应该是metal Mesh(MM)元年，而2014年苹果iwatch 采用metal mesh技术将进一步引爆MM 概念公司(原来预计在6月份，现在最新说法可能在Q3)。公司是最正宗的标的。公司产品正在逐步为下游的重要客户接受，包括部分工控设备、一体机设备、超级本和平板设备，最近刚刚通过了多个尺寸的微软Win8的触控认证，也同时与行业内的多家主要下游客户进行中大尺寸触控的联合研发。同时，公司也在进行商业模式的不同尝试。 传统包装业务往化妆品领域的拓展是公司在镭射包装领域走出差异化道路的重要一环，公司的定制化能力终将令其脱颖而出。相对20%左右毛利率的酒标烟标行业，动辄70%-80%毛利率的化妆品对包装材料的外观需求更加迫切而对成本更不敏感，拥有核心技术的公司将会在化妆品等高端包装领域开拓出一片蓝海。 导光膜：正宗小米概念。2013年Q4开始给小米所有新机型提供导光膜。预计全年导光膜业务将实现营收超过3500万元，同时全资子公司维旺科技也将扭亏为盈，预计全年将是实现400万元左右的净利润。 公共安全防伪将成为公司未来的现金奶牛：证卡业务将保持稳定营收，车牌膜公司有技术储备，业内领先。高端金融防伪也是未来重要看点。 宏昌电子 公司为中国第一家有能力生产高端电子级环氧树脂的专业生产厂商，主要产品为电子级环氧树脂。公司产品可应用于电子行业的覆铜板、发光二极管、回扫变压器、电容器等电子零件，以及环氧模塑料、航天及军事用途的特殊复合材料、胶粘剂与工艺品等行业。生产能力已达7.3万吨/年，其中液态环氧树脂产能为5.5万吨/年。公司的高端电子级环氧树脂可完全替代进口电子级环氧树脂，填补中国在高端电子级环氧树脂的空白。环氧树脂产品已有符合覆铜板行业无铅制程的环氧树脂、无卤阻燃环氧树脂，应用于LED封装的环氧树脂，风力发电机叶片用的环氧树脂等，都是属于符合绿色环保和节能产业方向的产品。 华中数控 公司是国内最大的中、高档数控系统生产企业，主要从事中、高档数控装置、伺服驱动装置、数控机床及红外热像仪研发、生产和销售。公司是国家" 科技部国家重点高新技术企业之一，是目前国内数控系统行业中少数拥有成套核心技术自主知识产权(包括数控装置、伺服驱动装置及主轴驱动装置等)和自主配套能力的企业之一。公司拥有强大的技术研发、创新及产业化能力，被评为国家首批“创新型企业”，“国家高技术研究发展计划成果产业化基地”、“国家高技术产业化示范工程”。公司自主研发成功的五轴联动数控系统打破了发达国家对我国的技术封锁。 中航重机 公司隶属中国航空工业集团公司，是中国航空工业企业首家上市
金运激光
公司致力于激光与3D打印的数字化应用，并构建了“激光3D数字化技术应用服务创新平台”，旨在通过合作、引进与培育各种类型激光及3D打印相关企业，延伸应用产业链，并利用平台的整合和服务作用，为下游激光及3D打印应用行业提供全面、创新、领先的数字化解决方案，促进激光与3D打印的更广阔更深入应用，进而推动平台企业以及平台自身的不断强大。目前，金运平台已聚集生产、营销、金融、设计、软件、互联网以及配套服务类互补型经营实体20多个，多项应用技术处于行业领先水平。
公司产品涉及激光加工设备、3D打印机、3D扫描仪等类别，并拥有激光器、激光电源、控制软件等核心技术的自主知识产权。公司还推出了创新业务“激光3D打印云工厂”，以3D激光数字化技术、互联网与实体体验店的有机结合，为客户实现极具竞争力创意产品的商业价值，该商业模式颠覆了传统思维，开创了激光与3D打印的“金运模式”。公司激光将不断创新，立志成为“智能自动化数字化技术应用的引领者”。
