中国神华：股价安全边际高 关注铁路大物流顺水鱼财经

林然

本周券商' 晨会报告重点推荐' 个股一览：

安信证券 ' howImage('stock','1_600565',this,event,'1770') 迪马股份(' 600565,' 股吧)、' howImage('stock','1_600399',this,event,'1770') 抚顺特钢(' 600399,' 股吧)、' howImage('stock','1_600066',this,event,'1770') 宇通客车(' 600066,' 股吧)、' howImage('stock','2_002421',this,event,'1770') 达实智能(' 002421,' 股吧)、' howImage('stock','1_600967',this,event,'1770') 北方创业(' 600967,' 股吧)、伊利股份

' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)' howImage('stock','1_600048',this,event,'1770') 保利地产(' 600048,' 股吧)、' howImage('stock','2_000417',this,event,'1770') 合肥百货(' 000417,' 股吧)、' howImage('stock','1_600563',this,event,'1770') 法拉电子(' 600563,' 股吧)、' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)、' howImage('stock','2_000060',this,event,'1770') 中金岭南(' 000060,' 股吧)、中科三环

国信证券 ' howImage('stock','2_002415',this,event,'1770') 海康威视(' 002415,' 股吧)、' howImage('stock','1_600054',this,event,'1770') 黄山旅游(' 600054,' 股吧)、' 中国联通、' howImage('stock','2_300232',this,event,'1770') 洲明科技(' 300232,' 股吧)、' howImage('stock','2_002299',this,event,'1770') 圣农发展(' 002299,' 股吧)、顺络电子

' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)黄山' 旅游、' howImage('stock','1_601311',this,event,'1770') 骆驼股份(' 601311,' 股吧)、' howImage('stock','2_000960',this,event,'1770') 锡业股份(' 000960,' 股吧)、' howImage('stock','2_300202',this,event,'1770') 聚龙股份(' 300202,' 股吧)、' howImage('stock','2_002317',this,event,'1770') 众生药业(' 002317,' 股吧)、信质电机

' 申银万国华夏银行、友谊股份、' howImage('stock','2_002398',this,event,'1770') 建研集团(' 002398,' 股吧)、' howImage('stock','2_000848',this,event,'1770') 承德露露(' 000848,' 股吧)、' howImage('stock','2_002085',this,event,'1770') 万丰奥威(' 002085,' 股吧)、洪涛股份

' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧) ' howImage('stock','2_000550',this,event,'1770') 江铃汽车(' 000550,' 股吧)、' howImage('stock','2_002223',this,event,'1770') 鱼跃医疗(' 002223,' 股吧)、' howImage('stock','1_600015',this,event,'1770') 华夏银行(' 600015,' 股吧)、' howImage('stock','2_300329',this,event,'1770') 海伦钢琴(' 300329,' 股吧)、' howImage('stock','1_600267',this,event,'1770') 海正药业(' 600267,' 股吧)、广日股份

本周市场略现回调走势，但整体成交量并未缩减，显示资金参与热情并未降低。我们此前提示，蓝筹股启动后，将带动市场整体回暖，因此' 行情具有持续性，但应预防蓝筹股短线涨幅较多后的回调整固。

本周晨会，招商证券推荐' 中国神华（601088），公司有多个看点，招商证券更看好其在铁路大物流方向上的战略发展，而外延扩张方面则可以看集团的资产注入。从市场层面看，公司股息率较高，且受益于沪港通。

招商证券认为，' target='_blank' >神华集团长期看点在于公司战略发展重点集中在铁路大物流，“铁路老二”呼之欲出。其中的逻辑在于，煤炭、电力业务的未来发展空间有限，而铁路大物流的发展正恰逢其时。铁路已向社会资本开放，公司计划“十二五”末，打造3个1300公里的铁路干线，铁路运行里程目标3400公里，成为仅次于铁路总公司的“铁老二”。同时在沿海、沿江落子布点港口、码头，建设能源基地，完善煤炭物流网络。

资料显示，3个1300公里的铁路干线包括了神朔、朔黄铁路、甘泉铁路、滨州线（哈尔滨至' howImage('stock','1_600190',this,event,'1770') 锦州港(' 600190,' 股吧)）等。与铁路物流并举，神华也在沿海、沿江地区大力布臵能源基地。目前神华已掌握北方四大港口：黄骅港、' howImage('stock','1_600717',this,event,'1770') 天津港(' 600717,' 股吧)、锦州港、龙口港。

中期的股价催化剂在于资产注入，电力相关资产是未来资收购的重点。招商证券指出，目前神华集团的煤炭资产中，除神华宁煤、神华新疆、西三旗等，大都进入了上市公司，剩余煤炭资产，盈利能力降低，短期已很难注入上市公司。神华集团在2012年收购国网能源后，上市公司对国网能源旗下煤电资产拥有收购选择权和优先认购权。国网能源现有火电资产为1321.4万千瓦，目前火电盈利能力较好，为资产注入奠定良好的盈利基础。

并且，从神华过去几次注入来看，收购资产估值合理，盈利能力也较强。如2013年收购包头煤化工公司，煤制烯烃业务，2013年净利润为9.2亿元，收购评估值为92.7亿元，收购PE为10倍，PB为1.8倍。

在投资的安全边际上，可关注公司有望受益沪港通的政策红利，目前中国神华H股较A股有溢价，溢价率20%左右，未来蓝筹股仍有估值提升的空间。同时，中国神华上市以来年度分红保持在利润的40%左右，2013年度末期股息为0.91元/股（含税），若按分红前股价15元测算，股息率在5%左右。

' 盈利预测上，招商证券给出中国神华计2014到2016年EPS分别为1.85元、1.90元、1.90元。