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中俄下周领衔中亚最大军演
“和平使命-2014”上海合作组织成员国武装力量联合反恐军事演习即将于8月24日至29日举行。这次军演，有利于深化上合组织成员国在打击暴力恐怖势力、民族分裂势力和宗教极端势力等“三股势力”方面的务实合作，也有助于国际社会共同应对恐怖主义等非传统安全威胁，符合世界各国共同利益。这次联合军演与过去的“和平使命”系列演习一样，不针对任何国家。
这样一场应对各国共同面临的非传统安全威胁的联合军演，竟再次激起西方部分媒体的敏感神经。个别媒体将这次联演与乌克兰问题和" 俄罗斯与西方的矛盾挂钩，无理指责中国与俄" 罗斯正常的国家关系，甚至无中生有称，此次演习是“以中俄为首的上合组织对" 美国在亚洲地区影响力的一次挑战”，是“中俄一同挑战由美国及其西方盟友主导的世界秩序”。
这再次显示出西方部分媒体的虚伪和双重标准。对本次军演稍加分析，就可看出一些猜忌和指责根本站不住脚。
首先，从军演时机上看，它早由上合组织成员国协商确定，也是自2005年以来几乎每年都要举行的系列演习，与当前乌克兰局势和俄罗斯与西方之间的矛盾毫不相干，硬把演习与这些问题扯在一起实在有点滑稽可笑。
其次，此次军演目的非常明确，就是提高应对恐怖主义等“三股势力”的能力。“三股势力”近年来加大了暴恐袭击，手段极其残忍，危害极端恶劣，已经成为上合组织成员国共同面临的重大现实威胁。联演将进一步推动上合组织成员国反恐合作，提升反恐能力。这是维护地区和平秩序的正义行动，与挑战美国在亚洲地区的影响力和“由美国及其西方盟友主导的世界秩序”何干？
第三，从演习科目看，此次联演将围绕快速、准确、有效打击“三股势力”展开，演练联合反恐战役准备与实施，创新设计正规作战与非正规作战相结合的行动样式，突出“战场侦察监视、联合精确打击、攻歼外围要点、城市反恐清剿”等实兵行动，不针对任何国家。这与日本等少数国家在亚太地区频繁举行的以第三国为假想敌所谓的“夺岛、登岛”演习，根本不是一回事。
最后，此次联演开放、透明，不像日本等少数国家举行的双边或多边演习，隐瞒演习真实目的，只对少数盟友开放。这次军演，中国和俄罗斯等国不仅已经多次提前或实时发布了演习时间、地点和相关兵力调动等消息，还将邀请上合组织秘书处、地区反恐机构和" 伊朗、巴基斯坦、阿富汗、蒙古、" 印度5个观察员国，斯里兰卡、白俄罗斯、" 土耳其3个对话伙伴国以及60多个国家的驻华武官团观摩实兵演习。
最后需要指出的是，中国与上合组织成员国之间举行的演习，无论在规模上还是在频率上，都无法与美国、日本等国家之间举行的联合军演相提并论，单是美军就计划每年在亚太地区举行上百次军演。更应该揣测的，恐怕是美国、日本的意图吧。(人民日报)
概念股解析：
北方导航
公司于07年8月，在国家大力推进国有资产调整和国有企业重组的大环境下，注入军工资产实现整体上市，重组完成后，成为国内第一家军工光电防务资产整体上市的公司。主营业务以军品二、三、四级配套产品及军民两用技术产品的研发、生产、销售为主的业务框架，布局将包括军品及军民两用产业构架方面，进而形成支撑未来发展的四大核心业务(远程压制、航空稳瞄、武器火控、制导与控制)和以场景观测平台产品、智能" 机器人(" 300024," 股吧)、稳瞄系列、温控技术、惯导、低成本导引头为代表的六大核心技术。公司将以资本运作和技术研发为基础，以国防资产证券化为契机，把公司建设成为以资本为纽带的军民结合型的集团化公司。
" 航天晨光(" 600501," 股吧):关停并转初见成效 募投项目有望年底启动
研究机构：" 信达证券分析师：信达证券" 研究所撰写日期：2014-08-13
事件:
公司近期发布2014年半年度报告,上半年共实现营业收入18.25亿元,比去年同期增长2.38%;实现利润总额0.35亿元,比去年同期增长2.99%;实现扣非净利润0.27亿元,比去年同期增长3.75%。公司每股收益为0.07元,加权平均净资产收益率为2.35%。
点评:
负效资产清理工作进展顺利,长期“出血点”得到有效控制。2014年市场并不断研发新品,产品毛利率水平有望提升。
公布非公开发行A 股" 股票 预案,募投项目有望年末实施。公司披露,计划以非公开发行股票 的方式,募集资金不超过9.6亿,投资三个项目:油料车储运及LNG 运输车项目、年产3500台新型一体化城市垃圾收运环保车辆项目和航天特种压力容器及重型化工装备项目,涉及公司特种车辆和压力容器两大核心业务。目前,特种车辆相关项目已经获得所在地区政府部门的批准,待募投资金到位后即可动工。三个项目预计建设期为两年,达产期约为四年。2014年上半年,公司环保类项目在手订单充足,产能略显不足,亟待项目上马以夯实产能。按计划,公司有望于年末实现增发。
股价催化剂:非公开发行股票 方案获批;环卫装备和LNG 储运领域获得大额订单。公司属于“军工概念股”,当前估值溢价较高,可能随市场调整。
" 盈利预测及投资评级:我们预计公司2014年至2016年营业收入分别约为29.9亿元、29.7亿元和33.1亿元,归母净利润为0.69亿元、1.20亿元和1.53亿元。按照当前股本3.89亿股计算,相应的EPS 分别为0.18元、0.31元和0.39元。我们维持公司“增持”评级。
风险因素:环卫装备和LNG 储运市场开拓不达预期;业务收缩有可能影响2014年公司营业收入;非公开发行股票 方案未获批准。
" 航天机电(" 600151," 股吧):全年" 业绩超预期可期
研究机构：" 宏源证券(" 000562," 股吧)分析师：王静,徐超,胡颖,杨培龙 撰写日期：2014-08-12
航天机电发布 2014 年中期报告,上半年公司实现营业收入15.10 亿元,同比增长24.83%;实现归属于上市公司股东净利润3393.98 万元,同减少80.09%。公司同时发布电站转让" 公告,产权交易所挂牌转让兰州太科、宁东神舟、伊吾太科共计169.5MW 规模的电站。我们的点评如下:
中报净利润同比减少主要是因为电站转让同比减少了100MW,但光伏业务收入同比增长25.24%,主要是光伏组件的出货量大幅增长:
光伏制造业——组件销售规模大幅增长:电池片和组件产量分别为270MW 和380MW,实现组件销售327MW,其中非产业链内销售245MW,而去年同期组件销售125MW,同比增加161.60%。
光伏电站——建设等待下半年爆发,转让延迟到8 月:公司截至7 月底,已获得230MW 的新增项目备案,新开工项目近200MW。
从公司重大在建工程项目变动来看,目前青海刚察的20MW、宁夏红寺堡的10MW、宁夏中卫30MW 已经建设完成,除宁夏红寺堡其他均已出售,还有伊吾20MW、宁夏宁东100MW、永登县49.5MW 以及金川区西坡的50MW 在建设工程中。分布式也有推进到山地电站、农业大棚电站、工业园区及住房屋顶电站。
中报净利润同比减少的原因是电站转让同比减少了100MW:公司发布电站转让公告,在产权交易所挂牌转让兰州太科、宁东神舟、伊吾太科共计169.5MW 规模的电站,转让成功可实现税前收益6700 万元,累计转让规模将达到219.5MW。公司此次转让的169.5MW 电站,若考虑组件销售和EPC 的利润,我们测算,将给公司贡献净利润1.6 亿以上。另外,去年同期转让成都航天模塑、内蒙古中环、神舟硅业实现非经常性损益的4198.99 万元。
高端汽配业务持续推进:公司近20 项新产品研发仍按计划推进,EPS产业化并完成小样中试。持股的德尔福仍维持稳定增长,报告期内实现净利润1.17 亿元,给公司贡献投资收益4394.56 万元。
盈利预测及投资评级:我们维持公司2014-2016 年EPS 为0.25 元、0.47 元和0.61 元,预计全年业绩超预期的可能性较大,重申“买入”评级,建议投资者积极关注。
" 航天电子(" 600879," 股吧):受益航天产业高速增长 资产注入预期强烈
研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 撰写日期：2014-07-30
受益航天产业高增长,军品收入占比较高
“十二五”期间中国力争实现百箭百星计划,航天发射活动较“十一五”时期增长一倍,同时,新一代运载火箭的研制、北斗二代系统进入运营推广期以及载人航天和探月工程等重大科技专项的实施都提升了航天产业的景气程度,预计未来5年航天产业的增长速度将在15%以上,公司有望保持20%以上增速。公司营收中88%为军品业务,占比较高,将显著受益于航天军工的高速发展。
技术实力领先,无人机将成新亮点
公司在无人机领域技术领先,2013年攻克了多项无人机系统技术难题。无人机信息系统凭借先进的技术实力,市场开拓能力显著增强,成功中标警用无人机系统采购项目,实现了在警用市场领域的重要突破;小型长航时无人机系统成功中标海洋环境监测项目,奠定了无人机系统产品进入国内海洋应用领域的重要基础。我们预计无人机业务将成为公司今后利润重要的增长点。
大股东持股比例较低,资产注入预期强烈
公司大股东航天时代电子公司直接和间接持有公司26.23%的股份,持股比例较低,存在资产注入的动机。尚未注入上市公司的企业资产还有7107厂、7171厂、230厂和航天时代光电,研究所资产包括13所、771所等。目前大股东7107厂2013年动工的宝鸡航天产业基地项目需要投入资金13.5亿元,通过资产注入配套融资无疑是理想选择之一。因此,我们判断公司今后资产整合的可能性较大。
投资建议:买入-A投资评级,上调6个月目标价16元。不考虑资产整合因素,我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.30元、0.37元和0.51元,维持买入-A的投资评级。
风险提示:募投项目建设进度滞后;资产整合进程不及预期。
" 中航光电(" 002179," 股吧):短期受益军工和4g 长期看好军转民战略
研究机构：" 国金证券(" 600109," 股吧)分析师：张帅,宋佳 撰写日期：2014-06-12
工业级连接器龙头,军工业务构成护城河:公司是" 中航工业集团旗下的连接器企业,中国军事装备的发展使得公司成为全球10 大军工连接器企业之一,2007 年上市以来公司保持了每年20%的收入增长;
短期受益军工和4G 投资:公司主要业务包括军用连接器和通信连接器,短期公司受益" 于军费开支增加并向装备倾斜以及2014 年开始的4G 投资" 高峰,我们预计今年公司电连接器和光器件业务都将达到30%-40%的高增长;
长期看好公司军转民战略:工业级连接器占整个连接器市场60%的份额,达到300 亿美元,市场基本都被美日德等外资企业垄断,随着国内装备制造业的升级,存在巨大的进口替代空间,2013 年开始公司确立了军转民的发展战略,确定了新能源汽车等8 个重点发展领域,工业级连接器行业的属性将决定公司必定从内生和外延两个维度来推进民用领域的开拓;
内生方面:公司积极从元器件转向系统集成和解决方案,在新能源汽车领域公司同国内20 多家汽车厂商联合开发链接系统标准,未来将充分受益于新能源汽车的发展;同时公司作为唯一供应商为C919 民用飞机提供互连系统,将有助于提升公司系统集成的能力;
外延方面:2013 年公司开始整合内外连接器资源,完成了对" 沈阳兴华的增资以及陕西富士达的收购,我们认为在军转民战略的大背景下,公司外延扩展只是开始;投资建议.
我们预测公司2014-2016 年实现营收35 亿元、45 亿元和53.6 亿元,净利润分别为3.5 亿元、4.5 亿元和5.4 亿元,对应EPS 为0.75 元、0.98 元和1.16 元;
目前股价对应20×14PE 和16×15PE,考虑公司今年受益于军工和4G 投资的确定性,以及公司在新能源汽车领域的布局,我们给予公司2015 年20 倍PE,对应股价为20 元,首次覆盖给予“买入”评级;风险.
市场开拓低于预期,应收账款周期拉长导致计提大额坏账;
" 江南红箭(" 000519," 股吧):受益工艺进步与降本增效 金刚石龙头中期业绩增幅明显
研究机构：" 长江证券(" 000783," 股吧)分析师：王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2014-08-13
报告要点
事件描述
江南红箭今日发布2014年中报,报告期内公司实现营业收入9.82亿元,同比增长7.56%;营业成本6.16亿元,同比增长1.04%;实现归属母公司净利润为1.92亿元,同比增长48.96%;实现EPS 0.26元。
其中,2季度公司实现营业收入5.98亿元,同比增长8.03%,1季度同比增速6.83%;营业成本3.88亿元,同比增长12.64%,1季度同比增速为-14.06%;2季度实现归属母公司净利润1.25亿元,同比增长15.38%,1季度同比增速223.89%;2季度实现EPS0.17元,1季度EPS0.09元。
事件评论
受益工艺进步与降本增效,行业龙头中期业绩增幅明显:在稳中求进的经营理念下,中期公司超硬材料业务收入同比增长12.62%,带动总收入增长7.56%。
而通过工艺升级降低生产成本,中期公司毛利率同比增长4.04个百分点,其中超硬材料业务毛利率同比增长4.22个百分点。与竞争对手" 豫金刚石(" 300064," 股吧)收入增长3.64%,毛利率下降0.85个百分点," 黄河旋风(" 600172," 股吧)收入增长2.94%,毛利率仅增2.84个百分点相比,公司中期业绩表现明显更好,或一定程度上体现出公司作为行业龙头在规模、技术及成本方面优势。此外,上半年贷款规模缩减致财务费用同比减少0.12亿元也贡献公司业绩重要增量。
2季度经营整体平稳,环比改善源于季节性因素:同比方面,2季度收入增长8.03%,增速略扩大。或因下游地产景气度下行,2季度公司综合毛利率下降2.79个百分点。2季度公司业绩改善主要源于管理费用下降0.09亿元、贷款缩减导致财务费用下降0.09亿元。整体而言,2季度公司经营相对平稳。环比方面,公司2季度收入增长55.49%并带动业绩明显改善主要源于季节性因素。
虽然公司2季度毛利率下降5.78个百分点,相比豫金刚石、黄河旋风(毛利率分别变化-1.63%及0.01%)表现较差,可能是内燃机部分业务下滑所致,这有待进一步确认。
募投布局全产业链,品种结构升级带来稳定增长: 在完成中南钻石资产注入之后,公司转变为新材料领域国际龙头,主营产品人造金刚石和立方氮化硼主要应用于建材加工、机械加工及钻探和开采行业。目前公司5个募投项目几乎均都面向高端产品,有利于公司产品结构升级,整合并发展金刚石产业链。
预计公司2014、2015年EPS 为0.57元、0.62元,维持“推荐”评级。
轴研科技
公司主要从事滚动轴承基础理论、产品设计、工艺装备、精密仪器、等综合技术的研究与开发，并承担高速精密轴承、特种轴承及数控机床用电主轴等特殊专用产品的小批量试制和规模化生产。公司在航天特种轴承生产方面拥有垄断地位，国内火箭、卫星、飞船用轴承市场占有接近100%份额，曾完成从神舟一号到神舟五号飞船的轴承配套任务，并为神六提供7大部分22种轴承，公司其他高端产品精密机床轴承、陶瓷轴承和数控电主轴也处于国内领先技术水平。公司主发起人洛阳轴承研究所是我国轴承行业唯一国家一类科研机构，先后取得重大科研成果六百多项，公司完整继承轴研所原有研发队伍，是唯一在轴承配对核心技术方面可与国外知名厂商抗衡的国内厂家。
" 成飞集成(" 002190," 股吧):重组方案公布 未来防务公司唯一平台
研究机构：" 长城证券分析师：魏萌 撰写日期：2014-05-22
成飞集成经过4个月停牌于19日公告公司本次重大资产重组拟采取发行股份购买资产的方式,由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份,购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权。同时,本次重组还将实施配套融资,即成飞集成拟向中航工业、华融公司、" 中航飞机(" 000768," 股吧)、" 中航机电(" 002013," 股吧)、中航投资、" 中航科工、" 中航电子(" 600372," 股吧)、中航技、航晟投资及腾飞投资非公开发行股份募集资金50亿元人民币。未来,公司由原有汽车业务向中航防务业务转型,并且将会成为中航工业集团唯一的防务资产上市公司平台。本次防务资产注入以后,大幅提升公司的盈利能力和发展空间。我们首次给出“" 强烈推荐”的投资评级。
公司业务转型,防务资产注入:此次资产注入以后,公司的主营业务将会发生重大转变,由原来的汽车零部件业务向防务飞机总装业务转变。
成飞和沈飞作为中航工业旗下战斗机研发和生产的主要单位。旗下有多款成熟战斗机型,如:歼10、歼11B 等。也有正在研发的歼15、歼20等。洪都科技是以空面导弹的研发和生产为主业的公司,主要产品具有适用范围广、精确打击等实战能力。我们预测公司营业收入和净利润通过本次资产注入将大幅提高,由原来的7.7 亿元增加到近230 亿元,净利润增加到近8 个亿。公司盈利能力大幅提升。
装备周期促成飞和沈飞" 主力机型放量:公司业务转型以后,正处于装备升级换代的周期里,因此公司未来3-4 年将受益于空军装备的提升。我们预测未来几年公司的营业收入将会保持20%以上的增长。净利润也同比例大幅提高。
配套融资50 亿集团内部消化,公司前景看好:公司这次资产注入过程中,同时公布50 亿的配套融资需求,由于中航集团极其看好公司未来发展,因此配套融资全部内部认购,持有期36 个月。
从此举中不难看出中航集团整体对于公司未来三年的发展充满信心。
盈利预测与投资评级:我们根据成飞集团、沈飞集团、洪都科技及公司原有业务的发展,测算公司未来2014-2016 年营业收入为225.88 亿元、293.64 亿元和381.73 亿元,净利润为7.96 亿元、10.39 亿元和13.53 亿元。我们看好公司未来在中航防务业务的发展,我们初次给出“强烈推荐”的投资评级。
风险提示:资产注入和配套融资不能按时完成;飞机装备数量低于预期。
航天科技
公司是以中国" 航天科工集团公司控股，并在国内发行A股的高科技上市公司，公司主业为航天飞行器和汽车电子产品制造，其它产业为家用电子、军用电子、航天固体运载火箭、航天微特电机伺服系统、烟气排放连续检测系统、精密机械制造等。公司具有很强的产品研发能力和市场开发能力，有多项产品获国家级重点新产品证书、国家星火奖、科技进步奖、省部级优质产品。
