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记者 秦怀珠 摄本报专访
本报记者：本周沪深股市上蹿下跳，震荡上行，两市的周线均收中阳线。从技术上看，两市周五的收市指数不管是日线还是周线，均形态良好，K线多头排列，似乎继续上行的概率仍很大。但周四公布的8月汇丰制造业PMI初值为50.3%，创3个月新低，给市场和投资者带来了一些担忧。那么，后市' 大盘还能登高望远吗？
北京首证 ' target='_blank' >刘畅：本周的' 行情，周一和周二突破中带着量，遇到旗形上轨压力之后，市场转入快速的回调，但最终能够迅速反弹并且市场较为活跃，较多' 个股能够形成连续涨停趋势，表明目前市场仍趋于强多头市场，只是轮动的速度较快，本周基本上把所有行业和板块都轮动了一遍。本周最为亮眼的板块是传媒板块，习近平8月18日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第四次会议时强调，要推动传统媒体和新兴媒体融合发展，着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团，形成立体多样、融合发展的现代传播体系。但本周最为有压力的宏观信息，还在制造业' 数据上。人们对于市场既有信心又有压力，才是本周大幅震荡的主要原因。下周将继续走高，选择冲击2260点和2270点！
' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周市场在相对高位震荡，逐渐形成阶段筑顶态势。周四公布的8月汇丰制造业PMI初值为50.3%，创3个月新低，不仅低于预测值51.5%，也大大低于7月终值51.7%。拖累指数下行的主因是始终难提振的需求，反映内外需的新订单指数和新出口订单指数均大幅回落，回落幅度分别为2个百分点和1.2个百分点。世界经济仍然低迷前行，且中国外贸转型期阵痛仍深刻影响着“中国制造”的前景，世界经济低迷以及中国制造业成本上升都会拉低出口增长。相比外需，内需的回落更加令人忧虑。拖累内需增长的主要动因是房地产，从7月房地产数据来看，房产市场下行趋势不改，且资金面继续收紧。由于经济回暖态势未能持续，股市中期反弹趋势将受到影响。预计近期市场仍以上下两难的震荡为主。
' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：延续上周观点，笔者认为行情空间有限，回落概率大增，甚至可以认为反弹将告一段落。技术面特征很明显，基本面目前尚可，但也有不利的信息，建议投资者这一段时间选股谨慎，仓位略降。
齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：在经济数据不达预期的背景下，部分机构对政策宽松抱有较大期望。但我们注意到，本周' target='_blank' >央行持续正回购，7月中旬以来，央行公开市场操作净投放始终保持在200亿元的较小规模以内，甚至有两周出现了净回笼，因此没有看出央行有放松迹象，近期采取降息、降准等全面宽松措施的概率不大。而下周将有10只' 新股发行，预计冻结数千亿的资金，并与月末常规偏紧状态相叠加，将对市场造成负面影响。不过，虽然没有全面宽松，但近期各种局部刺激政策仍在不断推出，包括各个' 新兴产业的扶持政策、各地国资国企改革的推进，以及沪港通、期权等市场创新制度，在一段较长时间内仍将对市场形成支撑。在多空因素交织的情况下，预计近期市场仍以上下两难的震荡为主。
技术上看，本周大盘重心仍有所上移，但上升速度越来越慢，而盘中短线回调的力度在逐步增强，回踩目标由前期的5日线、10日线到本周的接近20日线，从急涨到缓涨的过渡往往是大盘阶段筑顶的前兆。此外，继上周MACD指标出现60分钟级别的顶背离之后，本周日线指标出现死叉，显示中期趋势开始转弱。就短线而言，周五反弹重返5日线之上，下周初可能仍有惯性上冲，不排除再创近期新高的可能，但2250点一带是2013年9月和12月两次重要波段高点的密集成交区，具有较强压力，因此大盘即使短线略微创新高也难以持续上涨，反而可能形成日线级别的顶背离。总体而言，我们认为大盘短线将维持反复震荡，中期持谨慎态度。
北京首证 刘畅：下周行情预判，市场将延续本' target='_blank' >周强势，继续冲击2260和2270点的高点。因为今年2月、4月和6月出现的2150、2140和2100点附近的高位，都是因为遇到60周均线引起的趋势压力。但目前的行情已经发生了明显的不同，当前的唯一压力就是在2013年9月和12月形成的双高点，也就是2260点和2270点，除此之后再向上走，就剩下2330和2450点的高位压力了。所以下周短线的压力位是在2260和2270点之间。因为本周从短线上来看，在周四经历了单日的盘中大幅回调，' 沪指的跌幅一度超过1.2%，引起了市场的恐慌，但在20日均线附近获得有效支撑之后迅速反转，最终形成了6个小时左右的反弹。同时量能上看，本周的沪市成交量基本保持在1500亿左右，这也是一个冲锋的量能，从历史的统计看，在不发生大的波动的情况下，1200亿到2000亿之间的沪市成交量，都是维持趋势的量能。那么短线支撑非常强劲的条件下，只有一条路可走，那就是继续走高，下周选择冲击2260点和2270点！
中信证券 訾体益：7月的数据显示，经济中期压力依然存在，短周期的经济反弹可能将提前结束，当然这与房地产行业形势有很大的关系。在外需尚可、内需疲弱的结构下，未来基本面的数据进一步上行空间非常有限，难以出现持续的超预期。宏观政策的基调是稳增长、促转型，因此将会保持较为稳定的政策连续性，货币政策难以超预期。在此背景下，房地产行业想获得央行层面的放松，难度很大，地方限购放开等政策不会改变房地产基本面下行的中期趋势。流动性方面，从近期的金融数据来看，基本是低于预期的，7月份以来利率依然偏高说明信贷的供给和需求匹配依然存在问题。在总量受到调控的情况下，银行愿意贷款给安全收益较高的产品，而去回避中小企业。但事实上，前者的需求较为稳定，后者才是需求强烈。定向宽松政策将会在今后一段时间内持续实行，引导定向利率下行。通过缩短融资链条降低成本的过程中，监管层会继续加强结构性窗口指导，鼓励银行将更多的资源配置给小微企业、三农相关企业。总的来看，总的流动性不会收紧，定向宽松政策也会维持，但由于季节性惯性等因素，今年下半年流动性还是略微偏紧。
（下转B07版）
（上接B01版）基于沪港通的本轮行情将告一段落，如果有第二轮行情，需要有基本面的持续支持或者更多政策的推动。但从以上分析以及“克强指数”来看，无疑近期受地产拖累，基本面下行。但此前的反弹其实对基本面有一个较高的预期，而数据不支持这种预期，因此第二轮行情需要更大的政策支持，但是政策支持也很难在近期有超预期的可能。因此行情未来空间有限，建议投资者主要抓住沪港通、国企改革和消费板块。还是挖一挖主板，适当回避' 创业板和TMT主线。
本报记者：本周沪深股市在震荡上行过程中，文化传媒和电子信息还有' 券商以及下半周的环保能源等板块个股均表现良好。那么，后市这些板块是否还能持续走强？哪些板块个股仍有潜力？
中信证券 訾体益：大消费板块中，此前市场已对养殖行业的反转给予了认可。那么从产业链传导逻辑上看，养殖投入品属于后周期品种，其景气周期一般滞后养殖业（比如猪价）拐点4-6个月，这是因为猪价出现向上拐点后至实现盈亏平衡的期间，养殖户仍然亏损，资金压力下使得养殖户对投入品尤其是高附加值投入品的需求下降。我们认为饲料、疫苗等投入品行业向上拐点已经确立，行业景气低点已在2014年上半年出现，从三季度开始将重新踏上新的增长轨道，预计高景气将至少持续一年以上。随着畜禽价格继续上涨，进入盈利期后，养殖投入品的需求将快速好转。这个判断也在对饲料、疫苗企业的数据跟踪、草根调研中得到验证。
养殖投入品行业盈利模式的本质在于对优质终端养殖户资源的占领。如果对养殖投入品的理解仅止步于景气周期，那么显然没有了解事实的全部，而忽视饲料、疫苗等投入品行业更深的价值，也就难理解为什么产业资本率选择逆势扩张的逻辑。每一轮养殖周期都是对中小养殖户清洗的过程，也是对饲料、疫苗类产业进行洗牌的过程。饲料行业的转型起步较早，' howImage('stock','2_002311',this,event,'1770') 海大集团(' 002311,' 股吧)的技术服务营销、' howImage('stock','2_002385',this,event,'1770') 大北农(' 002385,' 股吧)的前端料差异化定位、' target='_blank' >六和集团的薄利多销、双胞胎的地毯式营销等策略均具特色，都在通过各自的方式从简单的加工业转型为农业中的消费品行业和服务业。产品不断细分多元化、套餐组合化，服务不断升级（技术服务、金融服务、财务管理服务等），营销方式多渠道化（如经销商大会等），龙头企业通过产品与营销结合，从2009年以来销量增速显著高于行业水平。
动物疫苗的差异化通过研发投入、营销方式来实现。行业龙头企业在生产工艺方面的升级，促进2010年以来，国内强制免疫的市场化疫苗品种的竞争力越发突出，实现差异化的增长。行业仍处快速成长初期，市场化疫苗必将是推动行业扩容与结构升级的源动力。因此，从二级市场表现来看，养殖投入品将有望迎来一波跨年度的中大级别行情，丝毫不弱于养殖行业。
基于以上逻辑，笔者认为饲料、疫苗等养殖投入品作为弱周期成长股，在经历1-2年的景气低迷后，目前股价安全边际非常明显，股价向上空间最高可达60%-70%。行业景气拐点已经确立，当下就是配置时点。饲料股：大北农、' howImage('stock','2_002548',this,event,'1770') 金新农(' 002548,' 股吧)、' target='_blank' >新希望、' howImage('stock','2_002567',this,event,'1770') 唐人神(' 002567,' 股吧)、海大集团、' howImage('stock','1_600438',this,event,'1770') 通威股份(' 600438,' 股吧)。动物疫苗推荐' howImage('stock','2_002100',this,event,'1770') 天康生物(' 002100,' 股吧)、' howImage('stock','1_600201',this,event,'1770') 金宇集团(' 600201,' 股吧)。
齐鲁证券 杨柳：热点方面，由于大盘再次进入震荡阶段，因此权重股表现较为平淡，而各种题材股异常活跃，特别是最近有新的政策题材出现的板块短线快速拉升，如本周的传媒、互联网、教育、LED等板块。我们认为，近期市场热点仍将随最新的政策题材而动，投资者可关注日前刚刚出台重磅政策的' 旅游板块以及具有政策预期的家电板块。
日前国务院印发了《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》，提出推动旅游产品向观光、休闲、度假并重转变，满足多样化、多层次的旅游消费需求等发展路径；确定到2020年境内旅游总消费额达到5.5万亿元人民币，城乡居民年人均出游4.5次，旅游业增加值占国内生产总值的比重超过5%。政策出台后，旅游板块大部分个股出现短线向上突破走势。我们认为，旅游板块的良好涨势并不仅仅是因为政策刺激，而是受到多重因素的支持。其一，在居民物质生活水平提高以及政府高层对行业的扶持下，旅游行业整体的' 业绩拐点逐渐显现，而这在上市公司中期业绩中也得以验证。在行业内已披露上市公司在做大做强主业的同时，积极拓展电子商务路径以及跨界文化传媒，而多元化的发展脉络也为公司' 股票 提高估值水平作出了贡献。在当前大消费的背景下，旅游行业迎来良好发展机遇。从历史数据来看，三季度为旅游行业传统旺季，相关个股有较大概率跑赢大盘，获得超额收益。' 投资策略上，涉及在线旅游、业绩出现拐点以及积极转型的三类公司股票 更易受到市场青睐。
此外，据多家媒体报道，“十一”前后，国家将对高效节能家电产品启动新一轮政策性补贴，实施家电能效领跑者制度，而这对于不断下滑的家电行业来说无异于雪中送炭。据了解，能效领跑者制度和此前节能惠民工程补贴政策不同，领跑者制度并非“普惠制”，只对节能效果最好的前几款产品型号进行公布、补贴。具体的形式为厂家自主申报，通过评审后再发放补贴，不再像过去那样覆盖所有型号，补贴也仅仅是补贴给企业端，不涉及到消费者层面。这也就意味着，缺乏技术创新的中小型企业入选目录的可能性极低，主要受益方为白电龙头企业，投资者可加以关注。
北京首证 刘畅：从操作机会来看，埃博拉疾病是由纤丝病毒科(filoviridae)的埃博拉病毒(Ebola Virus)所引起的一种急性出血性传染病,主要通过患者的血液、体液及排泄物等传播,潜伏期2-21天,临床主要表现为急性起病发热,肌痛出血皮疹和肝肾功能损害,死亡率高达50%-90%。埃博拉病毒生物安全等级为四级,是生物安全等级最高的病毒(艾滋病、SARS等为三级;甲肝病毒、流感病毒等为二级)。7月底香港出现一例疑似病例，目前患者已经被隔离。国家' target='_blank' >质检总局近日也下发' 公告，要求各地口岸检验检疫局严防境外埃博拉病毒，对来自非洲等疫区的航班要开展重点查验。
一般而言，疫苗市场扩容有两大驱动因素，一是新疫苗产品上市，另外就是新疫情的发生。业内人士认为，受新疫情的影响，生物疫苗板块有望再度活跃。从全球来看，2011年全球预防性疫苗规模超过280亿美元，2014年将达到350亿的规模。预计2009-2014 年全球疫苗市场复合增长率为9.7%，高于药品市场增速。与发达国家相比，我国疫苗市场处于发展起步阶段，目前生物制品行业资产规模和行业利润率持续增长，市场广阔。预计十二五期间，我国生物制品行业工业总产值年均增速将达到26%左右，2015年行业工业总产值和销售产值将有望分别达到4095亿元、3932亿元。未来随着国内企业创新能力的提升、创新品种上市、政策推动和投入加大，以及规划免疫扩容等，庞大的人口基数和潜在需求有望促使疫苗行业高速发展。
21日，随着两名' 美国埃博拉患者相继康复出院，对这一致命病毒的治疗有了新希望，英美等国也加大了资源投入，推动相关治疗药物和疫苗研发。美国的这两名患者都是在西非疫区救助埃博拉病患期间感染病毒，两人随后接受了试验性药物ZMAPP治疗。经过两周疗程，现已确认康复出院。全球对埃博拉病毒的研发将进入高潮，而经历过“非典”和“禽流感”之后，抗病毒疫苗的研发已经上升到了国家安全高度，所以疫苗板块必然受到重视，近期可持续关注。
本报记者 江南
