风险偏好回升 上升格局延续顺水鱼财经

上周两市' 大盘强势反弹，连创反弹新高，股指六连阳形成逼空' 行情，' 沪指一举站上2300点，周涨幅4.93%。股指在上涨过程中，量能有明显放大，仅沪市交易量较前周增长46%左右。在宏观经济' 数据疲弱的背景下，改革预期升温，制度改革利好明显，市场风险偏好回升，市场上行格局已打开。

8月份A股市场重回震荡整理状态，主要受到7月份新增信贷、工业增加值以及PMI等指标不达预期和' 新股IPO对于资金面扰动的影响。在宏观经济数据低于预期的情况下，A股市场并未大幅回调，说明市场对于低于预期的' 宏观数据保持一份乐观预期，即后续政策有望继续加码。从7月经济数据来看，7月未能延续6月工业企业利润大幅扩张之势，7份工业企业利润增速下降，与7月宏观经济数据（新增信贷、工业增加值以及PMI指标）表现呈一致性，8月份汇丰PMI指数初值明显回落，大幅低于市场预期，这些数据均表明当前经济存在较大的压力。

经济疲弱进一步强化了政策宽松持续的必要。货币政策方面，' target='_blank' >央行将可能会进一步加大定向宽松的力度，融资成本下行的趋势将更加确定，继上半年两次定向降准之后，央行终于公布了定向降息的措施；财政政策方面，未来政府将继续在基建投资、棚户区改造、特高压、风电核电、新能源汽车等方面持续发力；地产政策方面，在地产销售低迷与房价持续回落的背景下，地产政策仍处于放松的趋势之中，限购政策进一步放松提振房地产销量、降低房地产投资风险；此外，扩大QFII的额度等这些微刺激措施虽然力度并不大，但是对于修复市场信心很有帮助。

从资金面来看，6500亿元新股' 申购资金' target='_blank' >解冻，央行公开净投放450亿元，较前两周大幅提高，反映了央行有意维持资金面平稳的意图。随着新股冻结资金的解冻，之后一段时间市场资金面将重回相对宽松的状态。短期来看说，短期市场流动性改善，A股市场有理由展开修复上涨行情。

上周航天军工股整体表现十分活跃，板块指数周涨幅达11.86%。军工股的反弹动力主要来自于多重改革利好的刺激。近期中央层面对科研体制改革和军事创新的重视度上升，军工资产证券化是大势所趋，并且在不断提速中。未来，混合所有制改革、科研院所改制、军民融合、军品定价体系改革等利好有望陆续兑现，军工行业有望持续走强。此外，港口板块也有强劲表现，国务院出台了促进海运业发展的意见，加上近期BDI指数大涨，港口海运股集体爆发。

均线系统呈多头排列继续向上，技术指标强势特征明显，短线乖离率偏大，预示短期大盘有振荡回落的可能，但中线趋势继续向好。总体来看，经济增长压力较大，政策托底仍将持续，央行继续定向宽松，融资成本趋势下行，制度改革利好明显，市场风险偏好回升，中期市场仍将上行。投资机会上，' 个股结构性机会仍可期待，近期可继续关注主题投资，如国企改革、信息安全和国防军工等。（执业证书：S0800511010001）