国泰君安：中国A股目前可能正处牛市启动初期顺水鱼财经

作为中国股市一贯的“死多头”" 国泰君安在最新的研究报告中称，目前A可能正处在一轮大牛市启动的初期。即便未来国内经济下行风险加剧，但是股市亦有望走出牛市行情

。在经济转型期，去杠杆成为主题，经济减速成大概率事件。不过过剩产能及地方债务的压缩，使得无风险利率将呈趋势性下沉，牛市催化剂出现。

他在最新报告中指出，今年以房地产市场长周期调整为标志，中国经济进入增速换挡期的下半场，市场出清去杠杆和改革提速。

报告称，近期各种改革提速将系统性改善中国经济的长期前景，提升国内外投资者对A股市场的风险偏好。而随着房地产长周期调整开启，无风险利率下沉，使得商品房、理财、" 信托等竞争性资产收益率出现趋势性下降，居民资产配置偏好开始向股票 倾斜，这使得股市资金面得到改善。

报告还显示，从国际经验来看，在经济增速换档的下半场，有可能出现两种前景：

其一是去杠杆进程开启有可能触发危机，" 央行大规模放水，无风险利率下降

其二是主动改革破旧立新，在去杠杆过程中大规模放水，有效控局。