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军工产业迎来了高速的发展，资本市场对军工股的热情逐步升温，“军品资产注入”和“军队院所改制和注入”相关主题得到了充分的挖掘，涌现了" 国睿科技(" 600562," 股吧)、" 四创电子(" 600990," 股吧)等一批大牛股。下一阶段该怎样投资军工股？作者建议重点关注受益军工改革的“民参军”类企业的机会。
民参军类公司在“3231”投研体系中多数为“民营军工股”的范畴，也有部分公司的控股股东属于科研院所，如" 奥普光电(" 002338," 股吧)的大股东为中科院，部分军品订单比较少的民营军工股，如果本身的民品业务没有起色，" 业绩得不到保障，就会沦为“概念军工股”的炒作范畴，在把握机遇和风险的时候，一定要考虑民参军类型企业的这个特点。
引入民营资本参与军备建设、走军民融合发展道路，是国内军工产业发展的大趋势。国家逐步开放军品市场对民营资本的限制之后，涌现了很多优秀的民营军工股，这个分支是未来军工股的大亮点，也是军工成长股的沃土，这里面包括开拓军品市场的民营公司，比如" 高德红外(" 002414," 股吧)的红外核心技术不断取得突破，打破了国外相关领域的技术封锁和产品垄断，军用红外产品得到了政府和军队的大力支持和肯定，" 海格通信(" 002465," 股吧)在军工信息化领域逐年渗透，已经形成了巨大的" 竞争优势，" 机器人(" 300024," 股吧)在武器装备智能化领域一直探索和开拓，产品已经得到了军方的高度认可，" 中海达(" 300177," 股吧)在海洋领域建立巨大的商业竞争力之后再向军品市场拓展是水到" 渠成的事情。
我在军工股“3231”投研体系中将军工股的成长方式划分为“内生性增长”和“外延式增长”两种方式，对于纯正军工股两种成长方式并重，比如" 航空动力(" 600893," 股吧)，通过资产注入的外延式增长实现主营业务向核心军品类型的转化，之后企业的业绩增长主要来自内生性增长。对于民营军工股来说，业绩增长主要集中在“内生性增长”方式上，背后没有大股东的资产可供注入，主要靠自身的技术实力和管理水平去开拓市场、获取利润，" 天和防务(" 300397," 股吧)专注于防务军品市场，2011至2013年净利润分别是1.3、1.6、1.5亿元，收入主要来自与主营业务和市场规模的不断扩大。这是民参军类公司第二个特点。
" 川大智胜(" 002253," 股吧)（002253）公司是我国空管自动化系统领域第一套国产民航主用系统供应商。2013年底，公司中标国家空管委办公室招标项目，对于公司的军航空管产品业务增长提供了强有力的保障。公司凭借在军航空管领域的绝对优势地位，未来将进一步受益军方空管装备大型化升级的政策利好。航空培训和全景互动业务成为公司新亮点。随着我国航空运输业的迅猛发展，空管人员寻求扩编，飞行人员面临短缺，空管和飞行培训市场将在未来20 年内处于成长期，公司立足现有仿真模拟机的较高市场份额，逐步开启数十亿的培训市场。
" 海特高新(" 002023," 股吧)（002023）公司是国内唯一上市的“综合航空技术服务提供商”，是国内最早一批获得军工资质的民营企业，是极少数具备供应航空动力控制系统能力的企业，业务占据航空产业价值链“微笑曲线”两端。受益" 于军民融合加快推进，军品定价市场化改革，及低空开放政策近期陆续制定并加快落实，公司的四大业务板块将进入快速发展轨道。2013年，公司军品业务占比已超过50%。公司天津海特整机维修基地即将落成，航空维修业务未来两年将实现快速增长。而2014年底公司昆明培训基地完成扩建，新加坡基地将于2015年投产。
" 海兰信(" 300065," 股吧)（30065）公司持续开展成熟民品向军品的转化，导航雷达、IBS、VMS、小目标雷达等各项新产品的研发、试验任务稳步推进，新增部分试装产品。海洋防务信息化领域业务拓展顺利，特种雷达产品持续贡献业绩，公司以极小目标探测雷达技术为基础，力争快速完善产品线，开辟新市场。看好公司二个方面：一是在航海电子领域自主研发能力的持续积累和国内领先地位，未来受益航运业回暖和国产化配套提升的业绩高弹性；二是公司整合自主的对海防务雷达系列和无人艇、综合光电系统等产品，具备实现对岛礁、海域的全天候实时监测，公司未来在海洋防务信息化方面的发展前景乐观。
奥普光电（002338）公司作为高端国防光电装备龙头，将长期受益国家对高精尖国防装备的持续加大投入这一大趋势。公司大股东长春光机所是中科院规模最大的" 研究所，也是我国光电领域成立最早的研究所，被誉为“中国光学的摇篮”。中科院启动“率先行动”计划，拉开新一轮改革大幕。预计光机所有望率先成为中科院改革试点，在创新成果产业化、去行政化改革、全面开放合作等方面取得突破。光机所2014下半年将加快推进小卫星产业化工作，筹建小卫星公司，并组织CMOS项目申报国家重大专项。随着改革的深入，奥普光电将充分受益。
" 华力创通(" 300045," 股吧)（300045）公司专注于从事卫星导航、雷达、卫星通信业务，在北斗卫星导航领域拥有较高的行业地位，参与起草与制定了7项技术标准。公司自进入北斗行业以来便主打高端产品，在产品灵敏度、精度、功耗、动态范围、启动时间等指标上有明显优势，在部分军用北斗相关产品的招标比测中位居第一。北斗行业处于爆发前夕，公司对卫星导航和卫星通讯领域的投入持续加大，特别是在北斗芯片技术上投入巨资，研发费用较往年有较大增长，导致公司2014年业绩不达市场预期，但是短期的业绩落后不影响长期看好的逻辑，公司明年起将受益于军用和车载导航领域的爆发。
