国泰君安：反弹第三阶段展开 两类股将进入爆发期顺水鱼财经

“改革预期驱动A股反弹第三阶段进一步展开。”" 国泰君安策略团队日前表示，随着8月" 数据的公布，市场将迎来难得的“再次上车”机会，建议投资者不要被" 宏观数据影响，造成对" 行情误判。

国泰君安表示，在日前公布的8月经济数据中，有两项数据引人关注。一是M2增速跌至12.8%，二是工业增加值跌至6.9%（68个月新低）。8月宏观数据可能导致投资者误判行情，但也将形成难得的再次上车的机会。

如果简单将现在的宏观环境和增长预期与2008年金融危机时进行相似比较，是典型的刻舟求剑思路。实际情况是，2014年以来，市场对宏观数据的关注越来越少，对增长冲击的敏感度越来越差。此外，改革预期进一步酝酿，中国的系统性风险已经被PSL项目基本消除，负面数据反而会引发对于对冲政策的预期，A股第三阶段行情进一步启动。

国泰君安提醒投资者，放大宏观数据负面影响是2014年以来投资者对市场误判的主要原因。第一次是3月社融数据低于预期，表外融资增速下降，很多人认为融资下降将形成对增长端的威胁；但实际情况是，3月数据实现了全社会无风险利率下降的首次确认。第二次误判在7月新增信贷低于4000亿发布时，不少机构做出错误预判，过早下车；实际情况是，7月数据是2014年第二个重要信号，意味着商业银行机构风险偏好出现过去十年首次调整，带来A股利率环境进一步转好。

在投资标的选择上，国泰君安建议从哑铃配置向纺锤结构转变，即向大消费板块及" 创业板转移。进入行情第三阶段，政策、" 业绩及海外因素正在推动大消费板块及创业板指数进入爆发期。海外因素可能持续维持正面，美日欧各主要指数8月初以来明显反弹，" 阿里巴巴上市受欢迎程度也反映了全球投资者对于成长性" 股票 的热情。

当前影响市场方向的主要因素，包括国内改革预期、海外货币政策等因素，这些因素都在积极推动市场向上攀升。国泰君安维持2400点的目标判断，推荐大消费板块（食品饮料、医药、新机械、汽车、家电、环保等）成为第三阶段市场的主流配置，沪港通有望成为持续催化剂。同时，建议全面布局改革主题，继续推荐国家能源战略（分布式光伏政策落地催化）和国企改革（中石化混合所有制落地催化）主题相关标的。