军工混改开战：数十科研所证券化破题 中船重工抢跑顺水鱼财经

军工" 研究所资产被公认为是最优质的军工资产，但由于科研院所事业单位的属性，长期未注入上市公司，这也严重制约了各大军工集团资产证券化水平的提升。

军工集团神秘的面纱开始一点点掀开。

由于涉及国家安全核心机密，军工领域的混合所有制改革并不在鼓励范围内，但在军工企业民品等领域，混合所有制改革的尝试未曾停止。

近期，" 中国船舶(" 600150," 股吧)重工集团出台《关于全面深化改革的若干意见》，明确提出大力发展混合所有制经济、积极引入外部资本。同时，加快科研院所的资产证券化步伐，推进优质资产重组，适时注入上市公司等工作也提上日程。

实际上，国内十大军工集团均拥有众多科院院所，随着军工科研院所改制细则出台，军工集团证券化进程将进一步加快。

军工民品领域探索

军工集团在混合所有制改革领域步伐逐步加快。

此前，中国" 航天科技集团旗下上市公司——" 四维图新(" 002405," 股吧)引入战略投资者，向腾讯转让部分股权，标志着军工企业混合所有制改革的开端。

8月，闽福发A" 公告，拟向南京长峰所有股东发行股份，购买其持有的南京长峰的100%股权。而南京长峰股东为中国" 航天科工集团公司控制下的中国航天科工防御技术研究院、航天科工资产管理有限公司等。

据" 中航证券研报，军工集团方面，国企改革的急先锋为中国航空工业集团，集团整合成立五年来，按现代企业制度构建母子公司体制，推动子公司整体上市，完善子公司法人治理结构等。未来，集团还将继续推进市场化改革，分类发展混合所有制经济。

中国航天科工集团则将深化改革上升至“二次创业”高度，集团在2014年工作会议上提出，今年的八大工作之一就是深化改革调整。

不过，也有市场人士指出，由" 于军工领域的混合所有制改革并不在政府鼓励之列，目前军工企业在央企改革中最滞后，但政策障碍已经在逐步清除。

军事科学院研究员、防务产业投融资专业委员会副理事长栾大龙表示，十大军工央企现在都已实现军民融合发展，除了军品的研发和系统集成涉及国家安全核心机密，暂时不会纳入混合所有制改革，其他的民品领域完全可以放开。

在军工央企的民品领域进行混合所有制改革，将更有利于其军工主业的发展。以前军工企业的主要任务是完成军工生产任务，而用市场化的手段管理军工企业，鼓励民品发展走市场化道路，可以激发军工企业的活力。

今年7月，" 中国兵器工业集团董事长" 尹家绪在党组扩大会议上要求，要大力推进" 法律和政策框架下的“无禁区改革”，不要等、不要望、不要拖，更不要怕。找准改革的突破口和着力点，积极开展混合所有制、员工持股、选聘职业经理人等领域的试点。

而中国兵器工业集团旗下多个子集团也纷纷推出相应的改革方案，子集团北方华锦化工集团有限公司明确提出要通过全面深化改革，实现华锦集团的整体上市。

" 中船重工多方面推进

近日，有媒体报道，" 中国重工(" 601989," 股吧)控股股东中国船舶重工集团(简称“中船重工”)出台《关于全面深化改革的若干意见》，正式吹响军工企业改革号角。

据了解，中船重工出台的深化改革意见，涉及大力发展混合所有制经济、积极引入外部资本、资产证券化、员工持股、股权激励、推进科研院所分类改革等多个方面。

而市场人士指出，大力发展混合所有制经济是中船重工此轮深化改革的重点。集团将积极吸引各种所有制资本通过出资入股、收购股权、股权交换、融资租赁等多种形式参与以中国重工为主的资本运作，推进优质资产重组。

同时，中船重工还将完善激励约束机制，实施股权激励，鼓励混合所有制企业员工持股。积极探索员工持股的多种形式，并积极采取" 业绩股票 、" 股票 期权、限制性股票 、岗位分红权等激励方式，不断完善中船重工的激励机制。

实际上，中船重工旗下另外两家上市——" 乐普医疗(" 300003," 股吧)、" 风帆股份(" 600482," 股吧)已通过多种方式推进混合所有制改革。

今年8月，乐普医疗公告，中船重工通过协议转让的方式减持公司部分股份，持股比例降至28.68%。与此同时，" 蒲忠杰受让减持股份，持股比例上升至29.3%，成为乐普医疗实际控制人。而风帆股份则在1月份推出股权激励计划。

另外，《意见》明确提出，2014年内完成科研院所分类方案，加快科研院所的资产证券化步伐，推进优质资产重组，适时注入上市公司。

目前，中船重工集团拥有完备的舰船研发体系和仅次于中国科学院的工程技术科研团队，下属28个研究所在舰船装备研发领域市场占有率超过80%。

而此前，中船重工方面已经明确，将根据整体战略的需要，把与中国重工主营业务相关的科研院所在改制后进行资产注入。

科研所改制预期

7月11日，国防科技工业2014年重点工作推进座谈会在京召开，国防科工局局长" 许达哲指出，军工科研所改革是当前改革的重点任务之一，按时保质完成军工科研所分类方案编制，深入研究相关配套政策，鼓励有条件的军工科研院所进入市场。

" 华泰证券(" 601688," 股吧)指出，军工研究所资产被公认为是最优质的军工资产，但由于科研院所事业单位的属性，长期未注入上市公司，这也严重制约了各大军工集团资产证券化水平的提升。

而近期，有军事科学院权威专家透露，军工科研院所改制细则将于10月出台，之后将进行分类改革和试点。

据" 山西证券(" 002500," 股吧)" 研报，目前我国军工集团证券化水平普遍较低，仅有中国航空工业集团资产证券化率过半，达到55%。与之对应的是，中国航空工业集团旗下上市公司数量在十大军工集团中排名第一，总计达到22家。

目前中国航天科技集团和中国航天科工集团的资产证券化水平较低，分别仅有15.1%和11%，但两者旗下均拥有较多科研院所。

据理财周报统计，国内十大军工集团均拥有众多科研院所，总计达到数十家研究院及数百个实验室。其中，中国船舶重工集团拥有我国目前最大的造修船基地和8个国家级重点实验室、7个国家级技术中心，150多个大型实验室。

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