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记者 秦怀珠 摄本报专访
本报记者：本周沪深股市上蹿下跳，大幅震荡。两市的周线分别收阴十字星和小阴线。从技术上看，两市周五的收市指数均收复了5日线，上综指较强，又收在了所有均线之上，深成指相对较弱，仍受到10日线的压制。从两市的周线来看，仍未走坏，似乎仍有上攻可能，但上证综指、深成指的日线MACD指标形成了日线级别的顶背离，给投资者又带来了担忧。那么，后市' 大盘多空到底哪方会占优？
北京首证 ' target='_blank' >刘畅：本周' 行情走出了小幅探高之后的快速回杀行情，然后在快速跌破区间支撑位后又缩量回升。走出如此行情的原因是在突破关键位置上没有太多的利好，市场选择了规避观望，而本周又突然有消息称' target='_blank' >央行将在未来3个月释放5000亿的流动资金。具体执行情况是，央行将在最近两天分别向五大行每家做1000亿的SLF，期限为3个月，性质类同基础货币的投放，近似降准0.5%，货币政策短期宽松常态化。什么是SLF？意思是非常规操作，由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请。操作内容不即时公开，每季度只公布一次前季度每月的余额；最长期限为3个月，目前以1至3个月期操作为主；主要以抵押贷款方式发放；必要时也可采取信用借款方式发放。所以这就是变相的开闸放水，市场在此不缺资金，缺的还是时机还有信心。但是市场对于这个3个月期的5000亿新增信贷额度又抱有怀疑的态度，所以才会有当前急跌之后反抽的行情产生。下周,我们维持冲高震荡的判断。
' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：本周市场走势，从经验主义上看，笔者对未来1-2周是坚决看空的。走势所反映的信息在过往历史中经常出现，这个判断虽然也会错，但正确的概率更高一些，尤其是MACD指标出现了2个月周期的背离，这对投资者也很有参考意义。
' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周市场震荡调整，投资者对于宏观经济的担忧情绪有所抬头。国家' target='_blank' >统计局发布的' 数据显示，2014年8月我国规模以上工业增加值增长6.9%，创下自2008年12月以来的新低。1－8月固定资产投资增速为16.5%，比1－7月回落0.5个百分点，延续了近两年稳步下行的趋势。8月份CPI涨幅回落至2%，远低于市场预期，创下近4个月以来的新低；与此同时，8月的PMI环比出现0.6个百分点的下降，非制造业新订单指数则下跌到50，创下2009年5月以来的新低，进口同比下降2.4%。宏观经济数据走低主要是受到世界经济乍暖还寒、国内房地产行业调整、企业主动转型调结构等因素的影响，而这些因素难以在短期内出现大的改变，经济数据对于股市的压力也将持续一段时间。下周调整的可能性较大。
中信证券 訾体益：经济减速风险再现，8月国内宏观供需增速都开始显著下行，工业增加值同比增加6.9%，这是2008年金融危机以来（68个月）的新低，这显著低于市场预期，固定资产投资完成累积同比增长也低于市场预期。主导经济下行的因素，有这么两条：房地产长期拐点导致上下游诸多产业链疲软，产能去化背景下大制造业投资萎靡。目前微刺激政策和战略上以长带短的改革难以完全对冲下行压力。短期提高市场预期过后，数据显示这些压力似乎目前并无缓解的迹象，市场反而更加期待政策的加码。但是政策目前定力较强，更多着眼于长期，未来微刺激加码空间作用有限，期待超预期的只能是改革领域。虽然近期外贸顺差创出新高，但投资增速显著下行压制下，三季度经济增速难以超过7.2%，这比市场预期的接近7.4%依然有一定的差距，这会导致市场对基本面预期的进一步向下修正，不利于行情走好。上周公布的信贷数据略超预期，但M2增速大幅低于预期，主要原因是社会在降低融资成本，缩短融资链条过程中表外信贷出现明显的收缩，需求疲软造成货币周转减少。8月M2增速低于预期不是主动缩减货币供应所致，整体流动性是中性偏松，但整体降息可能性依然不大。
市场前期表现强势，投资者情绪高涨，这从中信证券金鼎汇财经论坛的报名积极性远高于过去三年可以得到佐证。这与行情好带来财富效应有关，也与政府表达了强烈的做多意愿有关。但是经过整体超过10%，' 个股普遍30%以上的上涨过后，我们建议投资者收缩战线，逢高减仓兑现收益。机会主要体现在改革加速的背景下，顺应改革的行业会有较多机会，这主要是消费和成长领域，一方面消费在社会经济增长中起到基础作用，越来越重要；另一方面，创新驱动改革和经济转型，都离不开新兴成长领域的支持，所以建议优选消费类和成长类个股，对于投资者追消息、高换手、击鼓传花特征已经较为明显的题材股，建议做好风控。
齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：不过，经济数据不佳并没有导致市场持续大幅下跌，原因在于政策预期的支撑。本周多家媒体报道，央行将对五大行投放5000亿常备借贷便利SLF，规模约相当于降准0.5%。周四央行在公开市场进行了100亿元14天期正回购操作，中标利率3.50%，较最近一次3.70%水平下跌20个基点。部分机构将其解读为即将全面降息的信号，利好预期对市场支撑作用较为明显。但我们认为，近期高层反复强调，后续货币政策不会搞“大水漫灌”，首先是稳定总量，因此全面宽松的概率很小，投资对于宽松政策不宜期望过高。政策预期短时间内难以证实或者证伪，而资金面的短期压力可能即将来临。下周将有十余只' 新股集中' 申购，预计冻结数千亿元资金，而9月下旬又是银行的季末考核时段，二者叠加可能导致短期资金面偏紧，将给下周股市带来调整压力。
技术上看，本周二大盘盘中创出反弹新高，但随即快速跳水收出大阴线，并且伴随着2377亿的巨量成交，很可能形成阶段性的“天量天价”。 ' 上证指数、深成指的日线MACD指标本周并未跟随股指创出新高，而是死叉向下，形成了日线级别的顶背离，阶段顶部基本确认，而' 中小板、' 创业板日线MACD指标也都形成了死叉。虽然周二大阴线之后连续3日小幅反弹，但日线级别的调整难以单日结束，往往会持续2周左右甚至更长时间，因此本次调整时间可能到9月底，空间可能至2200-2250点支撑区域。（下转B07版）
（上接B01版）北京首证 刘畅：下周预判，较大的可能是适当放量冲击2340点之后转入横向震荡，甚至有可能伴随着盘中的大幅震荡。但目前来看，大幅下跌或者崩盘的可能性比较小。基于的理由是目前市场走势的节奏是，大约5到6天的大幅上涨之后转入调整。比如我们可以看到，7月22日至8月28日这段就分为了两个部分，第一部分就是8天左右的快速上冲，然后伴随着20天左右的上升旗形震荡。目前来看，8月29日至9月5日属于快速拉高的阶段，然后9月6日至9月19日转入了横向震荡。在本周二曾经一度发生跌幅超过42点的调整，并且是大幅放量调整，但是市场并没有因此连续重挫，说明市场在内部含有一些力量可以抵抗住这些抛压。这些力量就是银行、' 保险、证券、石油、船舶、军工航天等板块的强势拉升，以及众多板块的轮动上涨，给予了市场一定的信心。所以下周拉高之后市场还是有能量维持上涨，但是目前没有特别大的利好的情况下，想要突破2340甚至2350点关口的难度有点大。所以从两个角度看，市场上涨问题不大，但想要突破可能性也不大。维持冲高震荡的判断。
本报记者：本周沪深两市在上蹿下跳大幅震荡的过程中，尽管有许多个股下跌，但军工、互联网和环保以及' 券商等板块个股表现抢眼，逆势上扬。那么，这些板块个股后市是否还能持续上行？哪些板块个股还有潜力？
齐鲁证券 杨柳：本周市场热点仍然围绕各种政策题材展开，如我们上周提示的通用航空题材等表现较为突出。但需要注意的是，部分前期涨幅较大的题材股出现剧烈震荡，如军工板块等，这意味着短期风险加大。投资者后市应回避短期透支的题材板块，关注尚未被充分炒作的政策利好受益品种。如集成电路、' 旅游板块等。
即将出台的集成电路产业基金出现超募，从最初的1000亿元提高至1200亿元后，后续规模有望进一步上调至1300亿至1500亿元。当前，全球集成电路产业已进入重大调整变革期，给我国集成电路产业发展带来挑战的同时，也为实现赶超提供了难得机遇。作为资本密集型行业，国家集成电路产业基金规模一再提升，一方面体现了国家政策扶持力度的增强，另一方面说明在政府产业引导之下市场的资源配置能力正在进一步加强，资本对集成电路产业的关注度将持续高涨。国务院日前印发的《国家集成电路产业发展推进纲要》提出，到2015年集成电路产业销售收入超过3500亿元。相比2013年的2508亿元，增长近千亿。这无疑将给相关企业带来巨大的增长空间，投资者可重点关注集成电路芯片设计、制造、封装测试，以及集成电路设备和材料业的相关个股。
前段时间国务院刚刚发布的《关于促进旅游业改革发展的若干意见》中提出，推动旅游产品向观光、休闲、度假并重转变，满足多样化、多层次的旅游消费需求；推动旅游开发向集约型转变，更加注重资源能源节约和生态环境保护，更加注重文化传承创新，实现可持续发展；推动旅游服务向优质服务转变，实现标准化和个性化服务的有机统一。到2020年，境内旅游总消费额达到5.5万亿元，城乡居民年人均出游4.5次，旅游业增加值占国内生产总值的比重超过5%。短期看国庆长假即将到来。历年国庆节数亿人集中出行，将带动交通、餐饮、景点等的爆炸式增长。目前板块旺季估值修复仍具有结构性机会。重点关注两类投资机会。其一，目前旺季盈利的加速增长并未被市场完整预期的个股，其基本面存在超预期可能并具有充分的安全投资边际。其二，一些公司布局的新项目如能呈现出超预期的成长速度，亦将有效催化相应公司股价。
中信证券 訾体益：随着智能产业国产化率越来越高，渗透率也越来越高，快速提升了集成电路产业的商业模式发生变化，从原来的IDM模式（从设计、制造、封装、测试一家全包）到专业化分工模式。在智能设备之前，前20大半导体公司都是以IDM模式为主，包括' 英特尔、三星等。在专业化分公模式面前，国内半导体企业和国外的差距进一步缩小，成长空间开始打开。
2014年全球半导体制造封测市场为1200亿美元，而我国2013年IC进口额为2310亿美元，是第一耗汇大户。2013年高通、台积电、日月光的收入分别是' target='_blank' >华为海思、' 中芯国际、' howImage('stock','1_600584',this,event,'1770') 长电科技(' 600584,' 股吧)的12倍、10倍、9倍。2013年我国集成电路设计、制造、封测的销售额分别是809亿、601亿、1099亿元，同比增长迅速，且已经初步具备规模效应。在消费端，中国是智能手机的第一大消费国，也是手机和平板的第一大生产国；在零组件端，大陆地区已经形成智能终端全产业链，尾部IC产业集体缺位，主导产品为' 美国和台湾地区，中国内地IC产业崛起势在必行。今年6月出台《国家集成电路产业发展推进纲要》，计划成立过千亿的国家产业投资基金扶持行业龙头。参照三星、京东方、三安的成功路径（三家分别在' 韩国、中国政府支持下成为DRAM、LCD、LED芯片龙头），这个行业的发展体现了国家意志，2014年有望成为行业跨越式发展的元年。
随着产业整合的开始，比如国资收购展讯、锐迪科、澜起科技等海外优质资产的同时，还在TD、北斗、智能卡领域制定自主芯片标准等都直接推动产业发展。中芯国际已经8个季度盈利，长电科技已经成为世界第六大封装厂。国内企业的技术进步和规模提高，客户又大多集中在内地生产，作为第一大消费国，内地已经全面具备承接集成电路产业的基础。比如2008-2013年产业年均增长28%，远超同期全球8%的增长率，而销售额的增速更为可观。随着并购进一步实施，技术更加进步，内地集成电路产业还将继续高速成长。
北京首证 刘畅：从操作机会来看，下周看好移动支付板块。今年初以来，在阿里、腾讯的推动下，基于互联网服务的移动支付技术快速普及，目前，腾讯微信用户只需通过简单的步骤将银行卡与微信绑定，即可在微信上通过“微信支付”完成购买理财产品、手机话费充值、购物、捐款、发红包、“AA收款”等操作；支付宝用户在将“支付宝钱包”与手机绑定并为支付宝充值后，除可用其完成上述功能，还能在手机上完成国际汇款、' 信用卡还款、收款、转账等金融类业务。除了丰富的线上功能，借助“二维码支付”“声波支付”等新型支付技术，阿里、腾讯还跨界线下生活服务市场，成为打通线上、线下的重要力量。以打车市场为例，自年初开始，腾讯支持的嘀嘀打车与' 阿里巴巴支持的快的打车掀起“补贴大战”，分别投入不低于10亿元的推广资金。通过快的打车叫车的乘客在付费时只需扫描司机的二维码，并输入支付密码，即可通过“支付宝钱包”付款给司机，司机则从阿里巴巴获得资金补贴。除了打车、团购等传统O2O场景，互联网移动支付在线下零售市场也已得到初步使用。以支付宝付款为例，“支付宝钱包”用户只需“扫一扫”对方“支付宝钱包”生成的“付款码”，即可进入付款页面，输入支付密码后即可向对方支付相应资金。在支付成功后，双方手机都会有提示。由于省去现金找零的麻烦且没有POS机刷卡手续费，这种实现两人之间付款的二维码支付技术已开始在一些零售市场被客户和店主使用。数据显示，2013年支付宝完成超过27.8亿笔、金额超过9000亿元人民币的移动支付。今年一季度，我国第三方支付市场移动支付交易额规模达到1.6万亿元，超过2013年全年交易量。其中，腾讯财付通与阿里旗下的支付宝合计占据九成市场份额。' 中国电子商务研究中心认为，支付宝、微信各自拥有数亿用户，且分别在网购、社交领域占据市场主导地位，其推广移动支付具有天然优势。用户仅需一部手机就能满足投资理财、网络购物、打车等各类线上、线下的支付需求，免去了现金找零和POS机刷卡签字的麻烦，极大地便利了用户的生活，社会效益显著。因此，投资者对于移动支付板块可适度关注，逢低布局。
本报记者 江南
