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近期沪深股市表现抢眼，在外围市场尤其是' 美股和' 港股普跌的状况下，仍然保持强势，上周再次刷新年内新高。' 沪指在9月底突破2350一线，显示出强势市场的特征。上周市场维持宽幅震荡格局，上证综指周收盘仍创新高。各主要指数中，只有深证成指表现最弱，' 中小板和' 创业板则同样表现强势。从板块来看，申万28个一级行业中仅有3个收跌，分别是银行、采掘和食品；其他行业中，改革驱动的国防军工、机械、建筑等涨幅靠前，通信、计算机、核电等新兴行业也表现较好。自8月以来，尽管经济' 数据频频弱于预期，但市场只是以反复震荡、盘整上升来消化应对。目前来看，改革氛围和反弹逻辑尚未遭到破坏，短期震荡上冲的动能仍存，但中期内企业盈利状况恶化、美元升值等的风险也在逐步累积。
经济面上，上周出台的9月汇丰PMI数据略超市场预期，部分中微观指标在环比上也有微弱改善，目前很难判断其是季节效应，还要经济下行停止的信号。从' 大宗商品价格的大幅下跌以及9月房价和房地产销售的继续恶化来看，制造业与房地产部门在需求端的调整还在持续，意味着四季度企业盈利的下行将延续。目前市场对基本面的预期在于不再大幅下行，并未指望宏观经济环境对盘面起到多大的支撑作用，这削弱了基本面数据的短期影响，但中期来看可能会是触发见顶信号的主要因素之一，不得不予以警惕。
2014年09月27日，国家统计发布2014年1-8月全国规模以上工业企业利润数据：2014年1-8月，全国规模以上工业企业实现利润38330.4亿元，同比增长10.0%。其中，主营活动利润35870.1亿元，同比增长9.6%。规模以上工业企业8月主营业务收入同比增长4.7%，增速比7月份回落4.7个百分点，利润总额同比负增长0.6%，增速比7月回落14.1个百分点。1-8月份工业企业利润增速出现明显下滑，与8月份宏观经济数据普遍回落的趋势相一致。这主要是两方面的原因，一方面高基数效应产生影响，去年同期单月利润增速为年内峰值；另一方面，由于8月份工业增加值大幅回落创历史新低，工业企业利润增长因此受制于工业生产的疲软状况。
8月工业企业产成品存货累计同比增速升至15.6%，反映出因销售不畅所致的库存积压，企业短期补库存意愿也随之降低。分行业来看，8月上游行业盈利仍普遍笼罩在去产能阴影之下，上游煤炭开采和洗选、黑色金属采选等企业利润总额累计增速负增长持续扩大，有色仍保持微弱回升，未来价格下滑或压制企业利润；中游行业几乎全部回落，前期受益于稳增长而改善的黑色金属冶炼也出现明显回落，仅有铁路、船舶、航空航天制造业增速上升；下游中食品制造业、纺织服装录得略微升，而汽车制造业持续下滑。
从目前来看，风险偏好是维持市场活跃的主要动力，预计市场节前将保持平稳。一方面，' howImage('stock','1_603169',this,event,'1770') 兰石重装(' 603169,' 股吧)等8只在上周三' 申购的' 新股中签号出炉，意味着周一有7000亿左右未' 中签的打新资金解禁，资金面相对宽裕。' howImage('stock','1_603606',this,event,'1770') 东方电缆(' 603606,' 股吧)等3只上周四申购的新股公布了网上中签率，该三只新股冻结了1559亿资金，意味着周二将有逾1500亿的未中签资金解禁。另一方面，上周融资余额净增流入依然明显，融资余额净增382亿元，余额达6229亿元。而之前一周中登公司的数据也显示散户呈现明显增仓入市态势。目前市场热情较高，在' 全球股市大幅波动以及港股因非经济因素大幅回落的情况下，A股仍保持着相对强势，显示A股韧性在增强，其中资金是主要推手、各路资金以加杠杆的方式介入市场博取收益。
不过值得注意的是，市场和基本面的背离只是短期事件，自2000年以来A股' 大盘指数的走势和企业盈利的增速在大方向和大拐点上都基本一致。在当前市场狂热的做多和上涨氛围中，对经济数据和基本面的忽视也将是暂时的。展望后市，十月可能是风险偏好的拐点，市场与经济基本面的背离所带来的调整压力届时需要注意。此外，虽然美联储议息会议决定将低利率持续至较长水平，但美元指数仅经历短暂休整后又再度升至年内新高，并带动大宗商品继续回落，欧美及' 新兴市场各大股指转势下跌，A股的一枝独秀能持续多久依然待考。
