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节后三个交易日大盘延续震荡反弹格局，盘中走势跌宕起伏，' 沪指在向上试探2391.35点新高后，遭遇空方较强打压，周五回撤5日均线附近进行主动休整。目前来看，支撑本轮反弹的政策面因素并未改变，大盘整体仍处于反弹格局当中，节后两市合计日均成交量超过了4000亿元，表明场内交投持续活跃，资金参与热情依然较高，这为指数重心的稳定提供了较好的量能支撑。但近三个交易日沪指从下影线较长的光头阳线转换到周五的小阴线，显示谨慎性心态驱使下多头筹码有所松动，预计短线大盘在2400点整数关口压制下，阶段性调整压力逐渐上升。
从盘面上看，节后场内题材、概念板块延续轮番活跃态势，' 中小板、' 创业板指数盘中不断刷新新高，主题投资继续主导场内热点。一方面，从板块表现看，房地产板块受利好消息刺激节后走势相对较好，金融、煤炭、有色、电力等权重板块盘中表现虽然稳健，但上涨驱动力并不十分充足，拖累反弹节奏趋缓；另一方面，维护场内做多人气的领涨热点较节前也有一定变化，医药、生物制品为代表的防御性品种涨幅居前，天津、北京国企改革等热点的资金关注度上升，而近期雾霾天气刺激环保股表现抢眼；此外，尽管投资者对小盘低价题材股炒作热情犹存，但高估值成长股走势已透露分化迹象，卫星导航、软件类品种延续升势，而移动支付、通信、云计算等高估值科技类' 股票 则纷纷冲高回落，场内避险情绪悄然抬升。
政策利好的持续兑现依然是支撑A股市场投资者信心的主要因素，近期资源税、地方债、房贷调整以及各项产业政策继续释放利好，政策推出的节奏和力度一定程度上强化了市场对于政策支撑效应的乐观预期，同时也使得投资者此前对低迷的宏观经济反应相对冷淡。上周开始，三季度经济' 数据将会相继公布，预计宏观经济基本面因素或将对市场情绪形成阶段性扰动。近日IMF将中国2014年GDP增长预期由原来的7.6%下调至7.4%，此前固定资产投资连续3个月回落以及房地产开发投资连续7个月下滑，消费持续低位运行；而经济结构转型过程中，政策面也在以进退结合的方式来协调改革与经济下滑风险之间的平衡，从加速折旧引导企业固定资产更新投资到房贷政策调整鼓励释放改善性住房需求，适度刺激投资遏制经济下行压力加大透露出管理层稳增长的意图，同时也从侧面反映三季度经济基本面状况可能仍然不容乐观。基于此，后市投资者对经济基本面关注度存在阶段性上升的可能，场内的担忧情绪或相应增加，而多空双方分歧的加大将促使大盘反复震荡。
此外，三' 季报预告正在陆续公布，上市公司股价将再度接受' 业绩对估值的考验，目前主板市场与中小板、创业板股票 估值差距较大，高估值成长股或会根据业绩表现情况对估值进行适当修正，而前期过度炒作的低价题材股估值泡沫较大，三季报披露期泡沫挤出风险需引起重视；对于蓝筹股而言，估值修复预期有望抬升，考虑到经济周期仍然处于低谷以及行业景气度因素，预计低估值板块中自身具备改革、创新、转型意图及行动的企业，股价补涨预期可能会相应上升，因此产品结构市场化转型明确的优质低估值品种应作为后期仓位布局的重点。
技术面看，节后市场盘中多次小幅跳水最终均能走稳，表明目前场内多方力量依然相对占优，遇回调下方承接盘较为有力，从而缩小了指数调整的空间。目前来看，沪指临近2400点重要关口前主动回撤也在预料之中，整体上大盘的反弹趋势并未改变，多头排列的均线系统平稳向上运行，MACD指标高位粘合，KDJ指标在超买区高位向下小幅修正，布林轨道线中轨向上平稳运行，接近上轨线位置处主动进行技术性调整；周线级别看，大盘反弹格局保持良好，目前沪指重心已突破去年5月份2350点压力位，下一阶段的重要压力位在去年年初反弹的波峰位置2400-2450点一带，经过连续三级上台阶式的反弹，在重要压力位前，指数自身也存在技术性震荡整固的需要。
操作上，预计后市震荡整理过程中多空双方分歧会再度加大，估值修复预期与转型成长的相互转化有望刺激场内热点的反复切换，' 个股走势面临分化，操作节奏及难度可能上升，投资者需保持理性，短线操作不宜再过于激进。前期涨幅过大的高估值题材股可考虑适当兑现收益降低仓位，改革创新、低估值及避险品种存在阶段性表现机会，而医药、消费等防御性板块短线则可予以重点关注。
' target='_blank' >长城证券：大盘短期震荡无忧 年底收官宜且战且退
大盘国庆前后表现仍然“一枝独秀”。在国内经济数据偏冷，国际股市纷纷大幅下挫之际，上证综指继续高歌猛进，并且逼近了2400点整数关口。创业板指数更是上演“急先锋”，盘中最高探至1569.06点，距历史新高仅有2个点距离。虽然当期来看，股市震荡无所惧，但自11月份开始需保持谨慎态度，收官之战宜且战且退。
一方面，四季度经济走势不会恶化，但也不会有惊喜，股市外围经济环境呈中性。中国社科院10日在北京发布秋季报告，认为2014年中国经济增长预测为7.3%左右，比今年春季预测下调了0.1个百分点，经济增长将继续保持在合理区间内。报告同时预测，中国经济2015年增速将继续放缓至7%。由于从下半年开始，各项经济数据纷纷拐头向下，硬着陆风险重新上升。宏观调控方面继续保持稳增长政策，其中最具看点的就是房地产调控政策的实质性放松。国庆节前' target='_blank' >央行、' target='_blank' >银监会联合下发了《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，重申首套房利率下限为7折，大幅降低二套房的首付比例，并允许放行三套房以上的房贷。不仅如此，通知还提出鼓励银行通过发行MBS和期限较长的专项金融债券等筹集资金以增加贷款投放。从楼市未来走向看，除一线城市外国内主要城市均解除“限购”政策，如果银行能够给予房贷利率优惠，楼市局部回暖可以预见。当然，由于经济增速放缓，房地产行业的“黄金十年”已经过去，行业现已步入调整期，但也不会出现剧烈下跌，对经济的负面影响在政策放松的带动下将会弱化。如果房地产行业局部回暖，再加上前期出台系列微刺激措施陆续见效，宏观经济有望在四季度逐步企稳。
另一方面，A股市场7月以来表现出色，主要上涨逻辑就是经济“差”而政策“好”，市场无风险利率持续下降，在楼市不景气以及高收益理财产品风险加大背景下，股市成为了唯一的“香饽饽”，因此各路资金纷至沓来。数据显示，截至9月26日，证券市场交易结算资金余额达到11417亿元，这是该项数据自2012年4月定期公布以来首次突破1万亿元。同时，9月份投资者信心指数为70.5%，环比上升1.3%，同比上升20.5%，这是该指数连续四个月上升。但随着股市的上涨，部分成长股的泡沫也开始逐步发酵，创业板指数市盈率(TTM)已经高达61.4倍，进入到了历史峰值区域。分行业看，今年涨幅前三的计算机、国防军工和餐饮' 旅游板块的市盈率分别达到74.0、87.5和45.1倍。由此可见，经过几个月的大幅上涨，局部泡沫已过大，如资金推动减缓或停滞，势必引发一轮挤压泡沫的下跌过程。鉴于今年以来，题材股一直是市场的主流热点，如果题材股降温，则将会对市场的投资热情造成冲击。
从市场短期趋势判断，由于10月下旬十八届四中全会即将召开，沪港通又将启动，在此两大利好尚未兑现之前，大盘上涨的预期依旧存在，大盘仍将保持震荡攀升格局，突破2400点，乃至挑战去年高点2444点可能性较大。但如果从热点轮动的角度看，大盘蓝筹股的启动，也就是本轮' 行情的高潮，同时也可能是本轮行情结束的标志。
放眼年底收官之战，建议投资者在11月后且战且退，守住胜利果实。回顾近些年A股市场可以发现，每年的收官多数表现疲弱，主要与资金回笼、机构结账有关。而今年大小各类机构普遍完成任务，年底锁定收益的欲望强烈。不仅如此，年底也将进入年报' 业绩预告高峰期，也便是风险释放的主要时期，炒作过高的题材股很有可能借助年报预告释放风险。从海外市场看，' 美国经济良性发展，但欧洲经济有重新陷入衰退的迹象，新兴经济体也普遍表现不佳。外围股市走势偏弱短时间可能和A股绝缘，但如果连续下跌仍将会影响A股市场。
在' 投资策略上，建议投资者在指数冲高过程中且战且退，静待年报风险的释放。在资产配置上，可以增配防御品种，主要以医药、化工、消费为主。短期也可以关注地产、' 券商等，并注意逐步减持今年涨幅过大的计算机、国防军工等板块。
新时代证券：不确定因素增多 后市回调压力加大
上周沪深股市呈现震荡攀升的格局。受国庆长假期间央行放松房贷等利好消息的刺激，节后的A股市场高开高走，震荡盘升，成交量稳步放大，已逼近2400点整数关口，显示市场强势格局依旧，但周五受' 美股大跌的影响，A股市场也出现较大的波动。目前看，虽然大盘稳步攀升，但由于海内外不确定因素增多，A股市场回调压力有所加大。
基本面上，节日期间国家' target='_blank' >统计局公布9月PMI为51.1%，与上月持平，略低于预期，但显示经济已有所企稳。从分项指数看，需求端方面，9月新订单指数为52.2%，比上月回落0.3个百分点，显示内需有所回落，出口订单为50.2%，比上月回升了0.2个百分点，显示外需有所回升。生产端方面，9月生产指数为53.6%，比上月上升了0.4个百分点，显示生产经营有所回升。价格端方面，购进价格指数为47.4%，比上月回落1.9个百分点，显示市场价格持续疲软，企业购进意愿下降。总体来看，9月PMI显示经济仍有一定的下行压力，但企稳的迹象也比较明显。上周三国务院再推六项定向举措促改革、稳增长，年内在水利、环保、信息网络等领域再开工一批重大项目。预计随着稳增长措施不断落实、海外需求增加、改革力度加大，四季度经济企稳回升的概率较大。
资金面上，上周央行在公开市场进行一次200亿元正回购操作，中标利率持平于3.5%，对冲上周到期的资金360亿元，上周央行向公开市场净投放资金160亿元。由于节后例行缴准、机构集中偿还跨节到期资金以及' howImage('stock','1_600023',this,event,'1770') 浙能电力(' 600023,' 股吧)100亿元可转债发行等因素，银行间资金利率均出现不同程度上涨，显示市场资金面总体表现较为宽松。
技术面上，上周沪市大盘周K线再收一根带上下影线的小阳线，显示大盘仍处在小幅震荡攀升的态势之中，但从周MACD、KDJ等技术指标来看，明显上涨乏力。日线上，均线系统仍然保持多头排列，显示大盘强势依旧，成交量也保持较高的水平，但滞涨现象严重，周五大盘尾市勉强站在5日均线之上，若后市大盘一旦跌破5日、10日均线，短线调整在所难免。
展望后市，目前美股和' 港股等海外市场震荡剧烈，特别是在A股市场处在反弹高位之际，会对大盘形成较大的负面作用，再者本周9月份宏观经济数据将密集公布，估计仍会低于市场预期，也会影响市场投资者信心。因此，建议投资者在操作上保持乐观谨慎，逢高获利了结，调整持仓比例。
上周大盘延续升势，在10月9日盘中创出2013年2月21日以来的新高2391点，周五出现下跌。央行在公开市场实施净投放，银行间市场利率维持低位。两市合计日成交金额均处于3900亿元以上的高水平。
' 新股发行方面，截至9月25日，共有460家企业进入正常审核状态。中国' target='_blank' >证监会受理首发企业620家。其中，已过会30家，未过会590家。未过会企业中正常待审企业430家，中止审查企业160家。若以发行上市100只新股来计算，第四季度尚有56只新股发行上市的“任务量”，平均每个月要发19家左右。10月下旬或将迎来新股密集发行，机构将备战一级市场。
流动性上，上周公开市场到期资金为360亿元，其中周二、周四各到期180亿元，均为14天期正回购。上周实现160亿元净投放操作。从资金面情况看，银行体系面临月初的例行存款准备金清算，但资金面未出现明显波动，利率维持低水平。此数据显示融资需求低迷，形成利空效应。
技术上，从日K线看，周五大盘收出中阴线，处于5日均线之上。均线系统处于多头排列，走势看好。摆动指标显示，大盘下探至中势区，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于多头市道，线口上翘，呈现震荡盘升形态。
本周为经济数据的密集披露周。10月13日' target='_blank' >海关总署将公布9月份外贸数据。10月14日国家' target='_blank' >能源局将公布9月份全社会用电量。10月15日国家统计局将公布9月份CPI和PPI。数据将对强周期性行业形成利空效应。预计本周大盘将考验2300点整数关口。
节后市场继续向上拓展空间。上证综指曾一度摸高至2391点，离2400点仅一步之遥，各主要指数也都保持了稳步盘升的走势。目前来看，连续上扬后，市场面临短线的调整压力，加上又位于整数关口附近，盘中震荡幅度加大，从而达到清除浮筹的目的。对于后市，由于市场趋势并没有改变，一些利好因素也在堆积，即使调整，也难改变向上的趋势，强势格局没有改变。
首先，政策面上，国务院召开会议就稳增长提出了六大举措，包括简政放权、支持“三农”、“小微企业”的发展，年内在水利、环保、信息网络等领域再开工一批重大项目等，区间调控、定向调控，使改革效应不断释放。为解决煤炭行业脱困，' target='_blank' >财政部取消了多个煤炭品种的零进口税率，限制煤炭进口。国企改革的顶层设计有望年内出台，国企改革将向纵深推进等。这些都表明，在经济增速下行以及经济结构调整叠加的情况下，政策的支持力度不断增大，通过政策和资金的支持，来促使实体经济改善经营环境，提高盈利能力。
其次，业绩改善是股价上行的基础。10月8日，上市公司三季度报告开始公布，从数据看，业绩预增和扭亏的公司占比过半，显示上市公司在开拓市场和降低成本上下了工夫。特别是受政策支持的医药、通信电子等行业业绩表现尤为突出，' 新经济的带动作用逐渐显现。
最后，市场的上涨与投资者的信心增强密不可分。四中全会的即将召开，改革预期不断强化，沪港通到了最后冲刺阶段等都有利于投资者信心的提升。投资者信心调查报告也显示，9月份信心指数创出新高；三季度主动股票 型基金首募规模环比增加，新' 开户数不断攀升等也说明场外资金的不断流入，资金推动效果明显。
上周市场延续节前震荡整理走势，长假休市后第一交易日小幅上涨迎来十月开门红，但周五没能延续上涨之势，小幅收跌，最终周K线以小阳线收盘。
消息面，9月份中国制造业PMI为51.1%，与上月持平。表明宏观经济上行动能不足，但下行压力也不至于过度悲观。另外地产限购政策逐步取消，房贷政策趋向宽松，地产市场有望逐步回归正常，中长期利好A股。
技术面，本轮行情自7月份反弹以来，大盘一直沿布林线中轨震荡上行，保持良好的上升通道。与此同时成交量也温和放大，量价配合理想。就本轮反弹空间和时间来看，自7月份反弹至今时间近3个月，幅度也接近20%。从浪形来看，目前正运行在五浪上升浪之中，也就是说，本轮反弹接近阶段性尾部，四季度先扬后抑可能性大。
总体而言，当前市场阶段性风险在逐步累积，但在十八届四中全会前系统性风险应不大，股指以震荡盘升为主，个股仍将保持活跃态势。操作上，前期涨幅过大的品种建议落袋为安，质地优良的滞涨股可继续逢低参与。
从上周的三个交易日来看，市场依然属于强势状态，主要指数周线皆以红盘报收。值得注意的是，尽管指数涨跌幅度不大，但个股非常活跃，每日不少于30只个股涨停，周三涨停个股更是超过50只，达到52只，这是近期罕见的，表明指数虽然波澜不惊，但个股却是相当活跃。
应该说，此时已不必过多着眼指数，如果还停留在看指数决定个股买卖阶段，那么当前这种个股行情被错过的概率将大增。笔者对后市充满信心，主要源于以下几个方面：一是9月投资者信心指数为70.5%，连续4个月上升，创六年多来新高，这是市场进一步活跃的前奏；二是十八届四中全会即将召开，经济市场化程度将进一步深化，上市公司作为经济社会的优秀代表，其活力无疑将得到更好的提升，表现为经济活动更加活跃，近期并购重组数量明显增加就是例子；三是节前2500亿元流入A股，这在近年是少见的，可能是资金持续流入A股的先兆。种种迹象表明，A股正在迎来新机遇。
回顾A股近一年多来的表现，不难发现，其实A股已经对新的机遇有所反应。比如作为新经济代表的创业板，已于去年经历了一轮不折不扣的牛市。现在最要紧的是找出能抓住这些机会的思维逻辑。其中最为关键的是要牢牢把握“市场化”这一主线，把握新机会。
节后股指维持震荡盘升走势，10月9日' 上证指数创出年内新高2391点，离2400点整数关口仅一步之遥，创业板指最高冲至1569点，离1571点历史高点仅差2点。从市场热点看，近日热点轮番登台亮相，以' howImage('stock','1_600717',this,event,'1770') 天津港(' 600717,' 股吧)为代表的港口股大幅上涨，军工、医药、软件、地产、煤炭等板块轮番上涨。从成交量看，节后沪深两市日成交金额在4000亿左右，与节前相比量能明显放大。
近期政策暖风频吹，房地产救市政策刺激地产股全面活跃。煤炭救市组合拳开打，进口煤炭取消零关税，刺激煤炭股逐步活跃。但是短线上证指数在2400点附近压力较大，创业板指也难以一举突破1571点，因此短线大盘可能反复震荡蓄势。理由如下：首先，近日短线技术指标已经在高位钝化，技术上有回调的压力。其次，短线大盘涨跌主要取决于银行、地产等大盘蓝筹股的走势。10月10日地产股全线上涨，但是沪市股指依然下跌，这意味着许多股票 有回调的压力。上证指数要突破2400点，必须依靠银行股，但是银行股似乎缺乏上涨动力。最后，10月10日上涨股票 的数量明显少于下跌股票 的数量，近日涨幅较高的题材股将震荡回落，因此大盘难免反复震荡。
经历了7月份因政策放松和宏观经济复苏产生的第一波行情和9月初的以国资改革和中低价股重组为主的第二波行情之后，随着中共十八届四中全会的临近，市场长假后保持强势，上证指数继续刷新反弹新高，创业板指数也离历史新高近在咫尺，股指有望展开第三波上涨行情。
从这波行情的主要推动力看，政策预期无疑成为最大推手，包括依法治国、土地改革、国资改革、养老民生等方面的题材和概念都是推升股指上行的重要力量。同时，资金面的宽松也是市场持续反弹的主要推手。
市场近几个交易日的强势技术走势形态或许意味着市场今年的第三波行情已经开启，能否走得更远，增量资金的持续流入是不可或缺的重要因素。随着市场7月以来赚钱效应的扩散，各类资金转战股市迹象越发显著。最新数据显示，8月份以来，1000万以上大级别资金加速流入股市，且目前两融余额已经突破6000亿元。随着沪港通倒计时、一码通启动等多重因素的刺激，投资者有理由对市场保持乐观的态度。
当然，这波行情的发展不一定像前两波一样以逼空走势为主，或许是更为稳健的进二退一、震荡上行趋势，这种走势有利于投资者较为从容地抓住投资机会。投资策略上，继续关注军工这条贯穿全年最强的投资主线，近期军工科研院所改制的加快推进将有利地促进该板块投资机会的发生。除此之外，新能源和锂电池、移动互联、大数据、生物医药、信息安全、三季报预增和国企改革整合等主题机会也值得投资者重点关注。
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