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新能源车销售“井喷” 电池缺货引发价格上涨
记者昨日从' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)等车企获悉，受惠于9月1日起正式实施的新能源车免征购置税新政，9月新能源车的产销量明显提速。新能源车市场的火爆，目前引发上游零部件供应紧张，尤其是电池供不应求。
中国汽车工业协会(简称“中汽协”)昨天公布的' 数据显示，今年1~9月新能源汽车生产38522辆，销售38163辆，比上年同期分别增长2.9倍和2.8倍，其中，纯电动汽车产销今年1~9月分别完成22747辆和22258辆，插电式混合动力汽车产销分别完成15775辆和15905辆，远远超过同期整体汽车增速，1~9月我国汽车产销分别完成1722.59万辆和1700.09万辆，同比分别增长8.1%和7%。
销量剧增
中汽协数据显示，中' target='_blank' >国新能源车今年一季度产销量同比增长1.8倍和1.6倍，二季度产销量同比增长2.7倍和2.9倍，三季度产销量同比增长3.9倍和3.8倍，逐季增长势头迅猛。
国家信息中心信息资源开发部主任' target='_blank' >徐长明接受记者采访时谈到，9月新能源车免购置税后对新能源车有一定促进作用，但关键还是市场对新能源车存在这样的需求，车企在新能源车领域加大力度，大幅提升供给量。
“近两三年来，北京、上海等城市对新能源车的需求越来越迫切，但由于此前存在一定地方政府保护主义，以及本土企业在新能源车生产尚未跟上来，因此今年之前的中国新能源车发展相对缓慢些，而今年北京、上海等城市开闸，让外地车企获得在这些地方销售新能源车的入场券，大大活跃了这一新市场，而加上多重政策利好，以及充电桩等基础设施建设加快，车企生产新能源车的热情被迅速激发起来。”徐长明说。
9月，' target='_blank' >比亚迪、北汽等车企新能源车销量明显进一步加速。比亚迪内部人士昨日接受记者采访时称，9月比亚迪插电式混合动力车秦9月销量为1700辆，E6销量是195辆。“9月之前，秦销量最高的月份大约是1100辆。与9月免征购置税还是有关的。”上述人士说。
在新能源领域里蛰伏多年的比亚迪被认为是今年新能源政策最大的获益者，尤其是今年拿到进入北京、上海两大一线城市的新能源车入场券后，销量呈现爆发式增长。今年上半年， 比亚迪新能源汽车业务实现收入27.5亿元，同比增长12倍。随着9月免购置税后，比亚迪新能源车销量增长进一步加快，今年1~9月，比亚迪新能源车秦销量累计达到9473辆，纯电动E6销量达到2004辆。
受惠于新能源车购置税的取消，北汽新能源车9月增长也提速。北汽新能源车2014年1~9月累计订单达3750辆，其中，9月单月销量1867辆，9月销量约占前9个月销量的50%。
鉴于新能源车的市场前景，越来越多车企涌向新能源车的制造和销售。
电池供应紧缺
金沙江' 创投董事、波士顿电池副总裁胡贺淞近日谈到，继此前在江苏投资波士顿电池厂之后，今年9月又在山东泰安投资建第二家电池厂，随着今年政策带动新能源车热，目前这些整车厂下的订单已超越锂电池生产厂商的产能，未来两三年锂电池还会不断缺货。
“在今年之前，我们不仅要卖电池还要帮客户一起卖车，因为没有新能源车的订单就没有锂电池的订单，因此帮助客户一起去游说政府采购电动大巴以及电动汽车。可是，从今年开始我们波士顿电池的销售总经理直接告诉各整车厂没有货了，如果要，那对不起，需要加价下单。”胡贺淞谈道，现在锂电池由此前愁卖变成供不应求，并引发价格上涨。
胡贺淞透露，波士顿新能源电池一度电或加价500元。而业内人士称，一度电电池售价大约是3000元，按此测算，波士顿新能源电池相当于涨价16.7%左右，但中低端电池厂加价幅度可能没这么高。
连新能源电池方面自给自足的比亚迪也一度出现遇到电池短缺问题，导致秦部分订单交付时间推迟，该公司1.6GWH新能源电池产能的惠州工厂已经满负荷运转。为此，比亚迪不断加大对电池生产线的投入，今年5月融资42亿元港元，募集资金投向电池及配套产业。此外，新建的年产6.5GWH深圳坑梓电池工厂一期工程已于今年9月逐步投产，年内至少新增产能1.5GWH。（第一财经日报）
杉杉股份：投资收益拉动' 业绩增长 买入评级
2014-08-25 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究员：' target='_blank' >周旭辉徐柏乔 陈日华
2014年上半年业绩回顾：公司2014年上半年实现营业收入18.72亿元，同比增长5.95%；营业利润1.19亿元，同比增长32.23%；归属上市公司股东净利润1.19亿元，同比增长28.46%；扣非净利润1.19亿元，同比增长52.46%；经营性现金流-2.63亿元；基本每股收益0.29元。
按照单季度拆分，公司第二季度实现营业收入10.61亿元，同比增长8.14%；营业利润1.06亿元，同比增长41.17%；归属上市公司股东净利润9954.45万元，同比增长29.41%；折合每股收益0.24元。
' 盈利预测与投资评级。公司是国内锂电池材料龙头企业，2014年是国内新能源汽车发展元年，公司材料产品受益新能源汽车销量爆发式增长，新能源汽车投资机会将贯穿全年。我们预计2014-2016年公司EPS为0.60、0.83、1.17元，根据同行业可比公司，按照2015年动态PE30倍，对应目标价24.90元，维持“买入”评级。
公司简评：1、业绩增长来自锂电、投资业务。公司上半年收入同比增长5.95%，增长的最主要动力来自锂电材料业务和其他（含投资、类金融类）业务，其中锂电池业务收入增长18.21%，其他业务收入增长高达305.56%，而服装业务受宏观经济增速放缓和行业重大转型双重影响，收入下滑11.81%。
分业务来看，锂电材料业务由于市场竞争激烈，收入稳定增长，实现净利润5134万元，同比下降5.03%，扣除投资收益对业绩影响后，锂电材料业务是公司最主要的净利润来源。其中正极材料实现收入6.93亿元，同比增长23.56%，贡献净利润1249万元，同比下降7.94%，正极市场价格竞争激烈，导致毛利率下降，以及财务费用和管理费用较去年同期有所增加；负极材料收入3.77亿元，同比增长29.11%，贡献净利润3361万元，同比增长28.32%；电解液收入8179万元，同比增长3.87%，贡献净利润581万元，同比下降58.39%，电解液价格持续下降，且新设廊坊杉杉项目尚处于试生产阶段，而前期投入费用较高。
投资收益大幅增长。公司上半年实现投资收益1.33亿元，同比增长25.08%，其中主要为' howImage('stock','2_002142',this,event,'1770') 宁波银行(' 002142,' 股吧)期内分红7160万元，稠州银行长期股权投资收益5838万元；扣减母公司三项费用及其它共计6372万元。另外，公司其他业务也有大幅增长，其中类金融融资租赁业务完成起租项目47个，实现收入1720万元。
2、2014年将是国内电动汽车发展元年，锂电池材料业务有望迎来高增长。公司继续巩固和发展锂电池材料国内市场的领先地位，致力于打造国内第一、世界领先的锂电综合材料供应商和整体解决方案服务商；完善锂电池材料业务战略布局，促进锂电材料业务各分支业务向深层次发展，形成正极、负极、电解液三大业务协同发展、齐头并进的经营格局。2014年将是国内电动汽车发展元年，动力电池的需求将大幅提升，为应对下游需求：2014年，正极材料将新建年产1.5万吨生产基地，负极材料和电解液将继续推进技改，以期在生产能力和产品品质上均有所提升。
江苏国泰：业绩增长看电解液放量 推荐评级
2014-08-27 类别：公司研究 机构：' 中金公司研究员：高兵 高峥
1H14业绩符合预期上半年公司营业收入27.8亿元，YoY+1%，归属净利9225万元，YoY-2%，合每股收益0.26元/股，符合我们预期。其中二季度环比营收增长55.6%，净利润增长86%。其中上半年外贸业务维持稳定，营收2.47亿元，YoY+1.1%，其中进出口总额3.68亿美元，同比增长10.7%。化工业务包括锂电池电解液和硅烷偶联剂，收入增长6.28%达到2.42亿元，毛利率在39%左右。
发展趋势行业成长性依旧吸引眼球。上半年锂电电解液价格整体略降，子公司华荣化工作为龙头继续维持38.6%以上的毛利率，与去年整体41%左右的毛利率相比略有下降，但是电解液出货量有大规模的增长，同比增速超过24%，超出市场预期。从长远来看，锂电池市场规模远未饱和，未来无论是海外的特斯拉新建超级电池工厂还是国内比亚迪锂电池产能扩建，都是对锂电池材料的需求拉动的明显信号。公司在电解液销量上稳居国内第一，并位居世界前三位，与其他竞争者进一步拉开差距。目前已进入包括LG、索尼和ATL等全球顶尖电池厂商供应链，未来盈利能力将不断增强。
华荣化工上半年收入2.38亿元，净利5486万元与去年同期基本持平，增速放缓估计是合并硅烷偶联剂业务导致毛利率有所降低，去年9月以来硅烷偶联剂原材料成本上升压缩毛利率。
盈利预测调整我们维持公司14/15年盈利预测0.63/0.71元/股，目前股价对应14年PE24.9倍。
估值与建议公司为电解液行业龙头进入国际顶尖电池厂商供应链，我们看好公司未来的业绩成长空间，维持推荐评级和目标价19元不变。
风险外贸环境进一步恶化，锂电电解液发展低于预期。
中国宝安' 公告点评:定增注入优质资产,房地产、新技术、医药三驾马车起步
2014-08-19 类别：公司研究 研究机构：海通证券 分析师：涂力磊 谢盐
事件：2014年8月15日,公司公告称,公司全资子公司宝安控股已持有贝特瑞57.78%的股份。公司拟通过向贝特瑞股东发行股份的方式合计购买贝特瑞32.15%的股份。交易完成后,公司将持有贝特瑞32.15%的股份,宝安控股原持有贝特瑞57.78%的股份,公司将直接和间接持有贝特瑞89.93%的股份;贝特瑞的外部财务投资者将不再持有贝特瑞的股份,贝特瑞的员工股东合计将持有贝特瑞10.07%的股份。贝特瑞100%股份的预估值约为22.52亿元,对应标的资产贝特瑞32.15%股份的预估值为7.24亿元。根据发行定价基准日前20个交易日' 股票 交易均价10.02元/股,再考虑公司送股分红除权等因素,公司本次股票 发行价格为8.33元/股。
投资建议：收购优质资产增强发展后劲,广泛涉及新能源新材料领域,首次给予公司“增持”评级。本次注入资产贝特瑞(注入后公司将控股贝特瑞89.93%)属于锂电池材料的国际主要供应商,且PE估值较低,这对提高上市公司业绩增速空间起到积极作用。拟注入资产合计预估值7.24亿元,对应PE估值为19.89倍。公司主营业务为高新技术产业、房地产业和生物医药业。目前,公司拥有商品房项目权益建面372万平,可满足三年以上开发需要。近年来,贝特瑞产销两旺,市占率不断提高;高新技术领域的无人直升机、天然气发动机、贝氏体钢、汽车驱动系统、通讯设备研制等方面均有进展。公司控股的' howImage('stock','1_600993',this,event,'1770') 马应龙(' 600993,' 股吧)发展良好。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.32元,截至8月18日,公司收盘于10.26元,对应2014、2015年PE分别为39.0倍和31.7倍。由于公司除锂电池材料外的资产RNAV是11.7元;而锂电池材料业务2014年EPS为0.068元/股,谨慎考虑给予25倍PE,则折合每股价值1.69元/股,由此我们以13.40元作为公司目标价,首次给予公司“增持”评级。
天齐锂业：需求技术齐助增长 增持评级
2014-08-26 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_002500',this,event,'1770') 山西证券(' 002500,' 股吧)研究员：裴云鹏
投资要点：公司2014年半利润0.17亿元，同比分别增长255.11%、236.171%和138.06%。
' howImage('stock','2_002466',this,event,'1770') 天齐锂业(' 002466,' 股吧)收购银河锂业国际。收购银河锂业国际将为公司快速补足电池级碳酸锂的生产能力，同时提供产品技术优化、生产成本优化、上游锂精矿资源的消化等方面提供快捷便利的途径。次收购后公司的锂产品产能将超过3万吨。
锂精矿并表恰逢电子级碳酸锂投产初期，利润中心向上游迁移。2014年上半年，锂精矿的销售收入4.15亿元，占营业收入的64.69%，毛利率达36.96%；其利润贡献率达97%。
产能投放初期设备调试耗材导致碳酸锂亏损。同时2014年上半年恰逢公司募投产能投产初期，设备调试产生的前段工序原材料单耗较高；再者，锂精矿价格从2013年初开始持续上涨，碳酸锂产品的利润空间也受到了一定挤压。
动力电池需求可期带动电池级碳酸锂市场。2014年1-7月我国新能源汽车产量达35324辆，同比增长94.69%，增速比上年同期高11.18个百分点。
动力电池和移动设备将是未来电池级碳酸锂核心下游。在全球和我国范围内，动力电池所需碳酸锂分别占比为35%和15%；根据我们的预测，到2020年我国动力电池所需碳酸锂占比将提升10个百分点至25%。另外，未来移动设备仍将是电池级碳酸锂的主要下游。
我们预测公司2014-2016年EPS为0.29、0.79、1.26元，公司2014年进一步通过并购在上年收购的锂矿资源下游强化电池级碳酸锂的生产和销售实力；2014年上半年由于募投产能投放初期的设备调试产生较高原材料损耗，预计这一现象将在四季度开始得到缓解，2015年碳酸锂产能放量以及新进产能的投放将于锂精矿业务一起带来较高增长；我们给予“增持”评级，半年目标价54.99-62.85元。
