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鱼龙混杂的PM2.5口罩和空气净化器市场将面临大洗牌。据人民日报昨日消息，《日常防护型口罩技术规范》预计年底前将公布征求意见稿，空气净化器国家标准修订版明年有望批准发布。
近年来，随着雾霾天气持续出现，各种防霾工具受到市场热捧。但由于行业标准缺失，防霾口罩和空气净化器市场混乱。据不完全统计，目前国内空气净化器企业超过300家，而口罩门槛更低，光是淘宝网销售的口罩品牌就有100多家。各省质监部门在今年初的多次抽查检验中，超五成的防霾口罩不达标。业内人士表示，“防霾口罩国标出台，将会有至少五成的宣称有防霾功能的口罩被阻挡在门外，这个‘门’指正规销售渠道的门槛。”
在资本市场上，有口罩概念的" 个股不少，包括" 龙头股份(" 600630," 股吧)、" 三维丝(" 300056," 股吧)、" 新纶科技(" 002341," 股吧)、" 泰达股份(" 000652," 股吧)、" 申达股份(" 600626," 股吧)、" 菲达环保(" 600526," 股吧)、" 山大华特(" 000915," 股吧)、" 新野纺织(" 002087," 股吧)、" 津滨发展(" 000897," 股吧)等。而其中，新纶科技子公司获得医用口罩销售资质，其PM2.5口罩虑芯可防0.3um的颗粒，专业性强。
上市公司中，" 美的集团、" 格力电器(" 000651," 股吧)、" 青岛海尔(" 600690," 股吧)、" 海信电器(" 600060," 股吧)和TCL集团等几大家电龙头都在空气净化方面有所布局。此外，" 蒙发利(" 002614," 股吧)与钟南山院士领导的广州呼研所共同合作空气净化系列产品也备受市场关注。" 山西证券(" 002500," 股吧)分析师曹玲燕认为，“目前线上空气净化产品呈现出‘哑铃’特征。今年8月，国家室内车内环境及环保产品质量监督检验中心首次发布空气净化器主要性能测评结果。若消费者认同该测评，空净产品尤其是高端空净器利润空间将大幅压缩，而中低端产品受到的冲击会比较小。”因此，曹玲燕建议关注美的集团、" 合肥三洋(" 600983," 股吧)、蒙发利。
利好相关个股解析
美的集团：未来上升空间被打开 买入评级
2014-09-09 类别：" 公司研究机构：山西证券 研究员：曹玲燕 石晋
报告背景：公司2014年半利润增长58.18%，整体毛利率为25.85%，提升2.92个百分点，整体归母净利率为8.51%，同口径提升2.18个百分点，经营活动现金流量净额为131.71亿元，同比提升269.01%。
我们的分析和判断。（1）公司治理结构突出。公司关注治理架构、企业管控、三权分立体制。公司已形成了成熟的职业经理人管理体制，具有扁平化特征。目前公司高层、核心管理团队及中层骨干通过直接、间接持股及" 股票 期权激励计划等多种方式，合计占公司约9%的股份份额，已搭建了经营层与全体股东利益一致的股权架构及长、短期激励与约束相统一的激励机制。激励对象侧重于研发、制造、营销等相关人员，与推动公司战略转型相吻合。
（2）成本领先战略转型见成效。公司收入结构中毛利率高的空调和小家电占比大幅提升，分别提高21%和10%；而电机做为利润空间较低的品类份额则大幅下降，公司收入结构得到有效优化。总成本领先才是企业的核心优势。美的产品在经历2011-2012年短暂转型造成的毛利率下滑后，产品毛利率从过去的百分之十几增长到百分之近30有了长足的发展，其中冰箱类产品最为受益盈利模式的转变。公司加大对中央空调的投入，未来空调毛利有望提高2-4%。
（3）加大电商投入力度。积极夯实与京东、" 天猫平台的战略合作，14年上半年成立电子商务公司，开设天猫美的全品类官方综合旗舰店，积极向三四级市场下沉，加速美的电商的线上线下互融。实体旗舰店大规模建立，为美的线上销售提供了有利的保障。核心品类如空调、冰箱、热水器、电饭煲、电磁炉、电压力锅、微波炉、电风扇等销售占比进入行业前2名，实现“数一数二”的电商发展目标，我们预计未来1-2年，美的的电商占比能达到7.5%-9%。
（4）抓住健康家电契机。公司借助当前健康家电整体渗透率低，需求全面爆发的契机，从而推动净水机、空气净化器两大业务体系的快速发展。目前美的4000元以上的产品的市占率较高。8月美的发布“智慧空气管家”系列解决方案和落地产品，并宣布从空调制造向空气服务商的转型，将在全国4万多个销售网点，完成空气智慧管家全系列产品的铺货和布局。
" 盈利预测及投资建议：公司战略转型风险基本消除，实现盈利稳步提升。
预计公司2014/2015/2016EPS分别为2.3元/3元/3.65。目前股价对应公司未来3年" 业绩PE估值为9.61/7.35/6.02。
风险提示：房地产销量增速持续低迷，对公司估值产生压力
三维丝：未来增长隐忧依存 中性评级
2014-08-09 类别：公司研究 机构：世经证券 研究员：李云光
产能瓶颈导致收入增速放缓。2014年1-6月份，公司完成营业收入1.78亿元，同比增长4.93%；实现归属母公司净利润1490万元，同比增长54.29%。收入增长放缓主要受限产能瓶颈，目前产能为500万㎡，2013年生产滤料449万㎡，产能利用率接近90%。
原料价格下降提升毛利率。上半年，高性能合成化学纤维（PPS、PTFE、P84）价格继续下降。以PPS为例，2006年价格约为12.11万元/吨，2009年降到80000元/吨，2014年8月" 阿里巴巴网上报价为55000—60000元/吨。由于公司原料占营业成本接近90%，上半年营业成本下降1.76%，毛利率则提升4.58个百分点。
投资要点：①滤料业务产能瓶颈日益明显。2013年公司生产滤料449万立方米，产能利用率接近90%。在目前单品单一的情况下，产能释放对公司业务增长具有决定性作用。目前，公司并未有新建产能的计划，预计2014年之后产能瓶颈对收入增长的影响将更加显著。②业务拓展仍不理想。公司向综合型环保企业转型进展并不顺利，2013年两次资产重组都以失败告终。上半年参股珀挺机械和华电三维，其作用在于稳定公司盈利，难以对公司战略转型产生实际意义。③股东经营分歧加大。公司第二届董事会第十九次、二十次会议中，副董事长兼副总经理邱国强认为公司在主要人事安排、员工激励、内部控制、原创股东沟通方面等存在较大问题，对三项议案均投反对票，反映出股东之间分歧加大。
投资评级：预计公司2014-2016年EPS分别为0.38元、0.40元、0.47元，动态PE分别为44.43X、42.52X、36.14X。虽然公司为国内领先滤料供应企业，但考虑公司产能问题、外延式的扩张暂无实质性进展以及股东之间经营分歧，我们维持“中性”评级。
风险提示：产能瓶颈、业务扩展受阻、股东分歧加大
菲达环保：超低排放项目再下一城 " 强烈推荐评级
2014-08-27 类别：公司研究 机构：" 中投证券研究员：张镭
根据中国招标网信息，菲达环保新中标广：)、1、1市旺隆热电有限公司超洁净排放改造项目脱硫系统改造工程，中标金额2567万。目前市场上对于火电超低排放标准实施及菲达在火电超低排放改造行业的地位尚无充分预期，我们认为本次中标意义较重大：一是对火电超低排放标准即将大范围实施的验证；二是对菲达在火电超低排放改造行业龙龙头地位的确认。
我们认为公司业务14年起将进入高速増长期，原因有二：一是火电迎来“50355超低排放"时代，公司除尘主业对应市场规模扩容150%，二是巨化集团注入稀缺危废资质、资金和省级资源平台，菲达转型成为深耕衢州、丨、辐射浙江的综合性环保工程与运营平台，脱硫脱硝工程、危废、垃圾焚烧、污水等—批新业务将快速展开。公司成长性好，业务潜力大，建议投资者重点关注。投资要点：
“50355超低排放〃推动火电烟气治理市场容量翻倍，菲达除尘主业加速成长：火电开启“50355超低排放"时代，5年后重点地区火电排放与燃气轮机“50355”排放标准看齐，带动14-17年除尘市场容量从189亿増至471亿，末端湿法除尘是主流。菲达是国内湿法除尘龙头，已完成多个示范工程，14-17年除尘业务迎来加速増长期。除尘业务毛利率稳步提升，利润増速更快。今菲达在先期开展的超低排放项目中市场份额领先：按我们统计包括广州、丨旺隆在内的1个超低排放项目中，菲达参与了3个，与国电龙源并列第一。
清泰拥有稀缺危废处理资质，锁定巨化所在衢州产业园环保治理需求：巨化下属清泰拥有衢州、1市唯一危废处理资质，衢州、1危废管理加严，预计清泰公司年危废处理量未来几年内快速増长，保守估计14/15年达到7500/9500吨。
巨化注入省级平台和资金，菲达转型为区域综合性环保工程与运营平台，脱硫脱硝工程、生活固废处理、污水处理等众多新业劳迅速开展。
盈利预测与评级：按14年増发并表估算，14-16年EPS为0.15、0.30、0.46元，年末完成估值切换后当前股价对应39/25倍15/16年EPS。公司成长性好，业务潜力大，给予目标价15.50，对应34倍16年EPS。强烈推荐。
