迎接有质量的牛市顺水鱼财经

">大众理财顾问2014年10月刊

请你告诉他们

说他们所等待的已经要来

说我已踏着露水而来

已借着最后一颗星的照引而来

我从东方来

从汹涌着波涛的海上来

我将带光明给世界

又将带温暖给人类

——艾青《黎明的通知》

在" 沪指连续上涨并创下2347.93点的年内新高之后，中国股市走到了一个重要关口：是继续上行演绎为牛市，还是回落延续之前的“熊”态，成为近期市场关注的焦点。不期而至的反弹，令不少人萌发“牛市来了”的憧憬。

近期，新华社连发四文，社论称“搞活股市对推进转型升级至关重要，搞活股市是振兴实体经济的需要，是深化改革的需要，是结构调整的需要”。新华社的连续评论，显然不仅代表新华社自己，更是代表了更高层对股市有了新的认识、新的需要。

如果预期中的牛市仍然仅呈现资金推动型的特征，仅靠题材炒作、击鼓传花、透支未来支撑，那么，这样的牛市是缺乏质量的。有质量牛市的核心驱动力要有逻辑，这个逻辑不是宏观经济，不是短期政策，甚至也不是新华社论，从当前形势看，随着宏观经济求实际、求质量的“新常态”逐步成型，随着改革红利实实在在的释放，给“有质量的牛市”的出现提供了保障。可喜的是，今年以来的股市" 行情已经显示出一定的“质量”特征，与产业结构调整带来的变化更加匹配，与改革政策的助推关系更加密切。

当然，股市上涨也离不开资金的推动。三大资产市场风险收益的逆转，正在带来" 资金流向变化。随着持有房地产预期风险加大，沉淀的资金将逐步流出；随着高利率的影子银行风险逐步增加，预期收益逐步回落，沉淀在影子银行的资金也在逐步撤离；而A股市场在经过5年下跌、2年横盘震荡之后，人们终于确立了对这个历史性长期底部的信心，可预见的风险大大减少，而实实在在的收益却不断增加。

一年前的几乎同一时间，一波“销户潮”让人感叹市场人气降至冰点。这一状况在进入2014年以后逐步获得改观，在IPO重启、扩容压力增大的背景下，今年以来股市累计 t=1 i=651" 开户数保持稳步增长态势。截至8月末，市场各类账户累计超过2.26亿户，较2013年年底增长逾3%。而6月中旬以来，基金周开户数连续11周保持在10万户以上。

在本土投资者投资意愿回升的同时，越来越多的海外资本开始瞩目A股。过去几个月中，QFII和RQFII纷纷增仓蓝筹股，海外资金持续流入香港市场，积极备战开闸在即的“沪港通”。

除了上述催化剂，产业资本、海外热钱、房地产市场资金、居民理财资金等。任何行情都要靠资金推动配合，为什么资金纷纷涌入A股市场？是什么驱动了资金流动和投资者行为？这背后更深层次的原因，还是投资者对中国市场产生了信心，而这种信心的来源正是新一届中央领导集体释放出的改革提速信号，是改革唤醒了中国股市，给了投资者以信心。

在经历长达7年的漫长熊市之后，投资者对股市的热情正在缓慢复苏，人们希望这是一个牛市的开始。股市既是经济" 数据的晴雨表，又是改革的晴雨表，只有两者成功叠加，才能迎来有质量且真实的牛市。

策划/王涛