客服热线：
手机版
二维码
从7月中下旬开始的上涨' 行情，主要是受国企改革和沪港通两大主题催生而成。虽然国企改革特别是央企改革目前还只是试点阶段，还没有全面铺开，预计四季度及明年力度会加大，这也是A股市场后市涨升的最重要的动力之一。此外，沪港通的开启意义在于A股要对外开放，未来还有望陆续打开深港通等，这不仅重塑A股市场价值投资理念，还会源源不断地为A股市场输入大量投资资金。鉴于A股市场对外资还是一块未开垦的价值洼地，因此未来的发展空间与成长空间都较大。
从短期来看，由于国企改革还在试点之中，沪港通也开启在即，市场被利好即将兑现的“定势”占据，再加本周经济' 数据密集公布的扰动，所以沪综指在2400点之下裹足不前，涨势乏力。但同时，空方也很难向下打开下行空间，这也是资金对未来降息降准的预期越来越强烈所致。
总体来看，后市资金面将维持宽松格局。首先，国家' target='_blank' >统计局本周三公布的数据显示，9月CPI同比上涨1.6%，创年内新低，9月PPI同比下降1.8%，连续31个月负增长，这为' target='_blank' >央行腾挪出了一定的政策操作空间；其次，解决目前企业“融资贵、融资难”被提上日程，这也为央行下一阶段进一步实施宽松货币政策提供了政策导向；最后，央行本周在公开市场进行了两期正回购操作各200亿元，中标利率降至3.4%，较上周再降10个基点，表明央行已经在有意引导市场资金利率下行。因此，后市资金面及货币政策的宽松格局可期，这不仅利好经济发展，也对A股市场形成支撑，并为市场注入持续的反弹动力。
与我们前期预期一致，海外资金自9月中旬开始流出国内。在国内经济复苏动力不强的状况下，EPFR显示海外基金流自9月中旬开始流出A股与' 中国概念股，RQFII也自9月下旬开始出现净赎回。
此轮资金流入主要来自国内投资者。无论是A股' 开户数、银证转账流入都在持续上升，机构投资者层面，新成立基金数量在今年2季度有所下降后又重新回归上升通道，基金仓位也自8月中旬开始出现持续的主动加仓现象。从投资者情绪来看，无论是投资者成交活跃度，还是融资买入额，都显示国内投资者情绪持续高亢。
前瞻性地看，风险偏好能否持续走高取决于几个因素：一是经济基本面状况，预计在下周二季度经济数据公布后可能对市场风险偏好有一定负面冲击，但是总体来看，9月以来经济较7、8月可能已经有所改善，应该呈现较为平稳的态势。从长短利率的数据来看，除了货币政策出现明显放松信号，例如在5000亿SLF的消息被报道的一周和下调正回购利率的时点上长端利率出现明显回调，自9月以来其余时间长端利率在处于企稳的状况，表明经济的需求端不弱。二是流动性状况，预计总体流动性中性偏松的格局在今年不会发生变化，另外在新的地方债管理办法，以及结构性货币政策调整下，长期来看利率水平可能呈现下行趋势，当然短中期还有可能随着经济的企稳复苏而出现周期性变化。三是资本市场改革等一系列不确定性因素，沪港通开通短期内可能有利于A股市场，但是如果大量对冲基金进入股市可能在短期加剧股市波动性，此外注册制改革如果预期升温，不配合发售制度的改革也将对股市造成负面影响。
总体来看，在经济基本面平稳，流动性中性偏松的大背景下，风险偏好可能处于高位，但是我们不排除短期依然可能受到负面冲击：一是二季度经济数据可能冲击市场风险偏好；二是资本市场改革的因素如沪港通、注册制等等有可能对股市风险偏好造成不确定性；三是四中全会后改革预期兑现是否可能弱于预期。
宁波海顺：沪指昨日早间开盘后出现一波快速杀跌，盘中跌破30天线后在2312点受到支撑有所反弹，尾盘跌幅收窄，收出一根带长下影线的小阴线，成交量1794亿元；宁波海顺认为，今日早盘股指的大幅下挫主要是大量获利盘的恐慌出逃，午后在成交量萎缩下股指有所走好，尾盘跌幅收窄，从今日盘面来看，成交量仍然较为健康，对于后市走势量能亦是关注焦点，我们宁波海顺在国庆节后就已提醒投资者' 沪指在2350点上方压力依旧较大，大量获利筹码仍需消化，短期内沪指2350点附近剧烈震荡难免，操作策略上我们建议投资者控制好手中' 个股仓位，注意风险控制，不追涨杀跌，在市场恐慌之时仍需保持一份冷静。
华讯投资：长下影线藏玄机 市场步入维稳期
午后震荡上行，股指重新站上2340点附近。长下影线短期看支撑力度明显，但股指在上行过程中成交量没有有效放大，量能不足，说明投资者还是对当下心存担忧。技术上，MACD绿柱加长，KDJ死叉后迅速向下，外加会议期间政策的不确定性，短期看近期市场将以政策维稳为主，耐心等待会议后政策的明朗后再度迎接赚钱效应。
操作上，以多看少动为主，降低仓位。可以趁市场震荡回调之际积极关注受益政策导向的相关题材股。关注市场逆势上涨个股以及受四中全会、沪港通、三' 季报等事件驱动个股带来的投资机会。
【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
