香港教授眼中的沪港通顺水鱼财经

目前沪港通最大的优势在于，它是沪港两地可以互相投资的一个官方渠道。而A股上市公司的素质是最令人担心的问题。

香港教授眼中的沪港通

文/孙鑫淼 许之娟

10月下旬，酝酿了半年之久的沪港通即将通车。香港的教授学者们是怎样看待沪港通的？他们可能没有财经界人士那么热衷于' 股票 投资分析，而是把目光更多地投向沪港通的长远意义，因而意见也更为中肯。

激辩沪港通

沪港通在沪港两地之间架起了一座无形的桥梁，虽不成熟，却吸引了越来越多人的目光，同时也引起了很多学者的关注。

在谈及对沪港通的总体看法时，香港财资市场公会理事会教育及培训组主席陈凤翔博士说：“沪港通很受欢迎，它是内地基本开放最重要的一个部分。虽然它现在开放的额度和开放的方式都有局限，但是从长远来看，它开辟了一个新的世界。”

香港中文大学' 商学院高级讲师李兆波先生认为：“这是一个良好的开端，让内地投资者正式直接投资于香' 港股票 市场，尤其是允许了香港投资者在这里使用离岸人民币投资于上海股票 市场。否则，人民币在香港只能用以储蓄和贷款。”

而香港城市大学商学院经济及金融系副教授、亚太经济合作研究中心主任李鉅威教授则持不同观点，他认为：“沪港通并没有存在的需要，因为现在似乎香港和上海只是进行‘指数通’，好像在两地增设一个外围的股票 市场，不是真正的互联互通，相反会令相关市场风险更大。”但李教授也坦言，毕竟沪港通是一个史无前例的试验，结果究竟是好是坏仍不得而知。

优势与劣势

在李兆波看来，沪港通是一个新的机制。目前最大的优势在于，它是沪港两地可以互相投资的一个官方渠道。而A股上市公司的素质是最令人担心的问题。由于上证所的上市公司企业管治比较薄弱，例如透明度不足和对股东利益不负责任等现象，令投资者在作出决策时感到犹豫。沪港通的推出后必定会刺激沪港两地的股票 市场，尤其是其中的一些优质公司。然而，由于沪港通目前是有限额的，所以它对股票 指数的影响力也是有限的。

陈凤翔博士则看到了沪港通所带来的无限商机。他表示：“市场当中不是每一个人都持同样的观点，也不是所有人都关注同一个焦点，但是事实上，这个游戏是全方位的，至少我们现在知道在中环有些甲级写字楼已经被推高了租金，也有一些咨询公司开始提供服务，涌现出了可以讲两地语言的' 股评人。”

陈凤翔解释道：“因为在过去，香港人' 炒股票 只看香港本地的就够，对内地的资讯不懂，内地和香港比较，有很多地方是不同的，内地看图表分析是看K线，但香港就从来不关注这些。所以两地存在差异，所以很缺乏熟悉两地语言和两边股票 市场的股评人。如果明白全方位的话，就能有更多的收获。教育界、评论家、传媒、交易所、投资者、分析师、咨询公司等等都能在其中掘到商机。”

陈凤翔博士认为，沪港通除了有利于香港和内地的发展，对于世界来说也是有好处的。如果外国投资者自己跑到内地去投资，很多东西他们很难掌握。' 香港交易所透明度高，管理比较完善，很多文件在内地都是中文，但是香港一定是双语的文件，这样就比较方便外国投资者了解情况。沪港通为这些投资者创造了一个良好的桥梁，让他们可以通过香港投资内地的股票 。

沪港通这个渠道现在规模还很小，这是劣势同时也是优势。陈凤翔认为：“虽然这个渠道很小，但是以后增加的希望很大：第一，金额可以增大；第二，投资产品可以增加，股票 只是一个投资产品，我们了解的投资产品其实还有很多，有债券、基金、' 期货等；第三，交易有关的场地可以增加，目前是香港和上海的交易，以后我们可以增加深圳交易所，还有很多其他的交易所；第四，现在还没有涉及首次公开上市（IPO）,如果能涵盖上市之前的认购，就意味着投资者的选择更为全面。”

另外，某一事物的弊端从某种程度来说也可能是优点。陈凤翔认为，中国要开放资本市场，让大家来投资，我们现在很难评估沪港通所带来的效果和反应会有多大，是好还是坏。

“如果中国全面放开的话，会存在一定风险，因为很难管制。不过沪港通是一个很好的尝试，我们可以慢一点进行，如果成功的话，再将速度加快、范围加大。它的宏观筹划非常大。因为如果将来中国内地真的全面放开的话，对于香港来说，将会是一个很好的机会。香港作为一个对外开放的窗口，未来不怕没有生意可以做。中国内地市场现在还不完善，有很多地方存在问题，通过外面世界的市场调节，就会帮助到中国未来的改革。中国要改革，要变化，沪港通会带来更好的机会，让改革的过程更加安全。”

人民币国际化

李兆波认为，沪港通只是人民币国际化的其中一步。人民币现在被用于国际贸易的结算，这是第一阶段。第二阶段则是用于投资，沪港通正是这个阶段的产物。第三阶段是作为储备货币。如果没有发行大量的不同年期的债券，人民币要成为储备货币，仍有很长的路要走。

李鉅威教授谈到人民币国际化时说道：“国家近几年尽量使用人民币作各种用途，包括与其他国家的贸易，这是为了提升国家的地位。香港未来使用人民币的渠道也会增加，以人民币作为结算货币的交易也会增加。大前提是现时国家有很多钱，包括盈余和外汇，人民币要升值，否则便会跟上世纪70年代的日本一样，如果不想升值的话，便要在不同渠道花钱，舒缓升值压力。香港能协助舒缓这个压力，但也要加倍小心保护好香港，不要让香港被人利用成为洗钱的地方。”

深港通？

对于坊间谈论的深港通，李兆波认为：“深圳是有可能的，但不会太早。必须等待沪港通的结果，然后才可以扩展到其他市场。到目前为止，上海市场是除了香港以外中国最大的股票 市场。如果沪港通相关的问题不能顺利解决的话，推出深港通可能也无法吸引投资者。”

李鉅威教授认为：“香港人不会太积极去购买A股，而内地不少投资者早已经在香港开立证券账户可以买卖港股了，所以其实沪港早已通了。现在有很多细分的市场，有A股、B股，还有QFII，市场太过零碎和散乱，不如开放成为一个市场，A、B股统一，融合成一个完整的股票 市场，真正达到国际的水平，减少因为各市场规则的不同而增加投资者决策的难度。”