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7月下旬以来，A股出现一波凌厉上涨，成交量也急速放大，不少' 个股股价短时间翻番。伴随着牛市来了的热议，不少营业部再次出现排队' 开户的现象。与此同时，各地楼市不断传来房价跳水的消息。走牛10年的楼市与走熊7年的股市，大有牛熊换位的架势，部分市场人士更是发出卖房买股的呼吁。那么，面对众议纷纭的楼市与股市，投资者该如何抉择？是到了卖房买股的时候了吗？
宏观预测派
文｜黄嫀淓
“用余钱去买' 股票 ，而且要投资那些价值被低估的股票 。”' target='_blank' >李大霄总结道。他并不赞成“' 炒股”这个说法，因为在投资股市强调选股非常重要。
近年一再被提起的“卖房买股”的说法，在一轮' 行情袭来之际，再度盛行。据媒体报道，已有投资者将卖房买股付诸实际行动。这不禁令人回想起2006年那波牛市中，流传在投资者中的一个神话：“自行车进去，' 宝马车出来”。
的确，行情来的时候，股市看起来像梦工场，给人们带来巨大的想像空间。可惜，股市并不是造梦的机器，市场中除了美好的想象，还有可怕的套牢现实。而投资最怕的是用简单的口号代替复杂的逻辑。
作为股市中的“死多头”，李大霄从2012年初起就坚持“钻石底”以及A股市场将迎来一波真正的牛市的观点，但谈起当前盛行的“卖房买股”一说，李大霄则认为，不同的人、不同的情况应该分而论之。
“卖房买股”三要诀
前一段时间，李大霄参加了一个房地产论坛，在发言中，他指出，买房不如买房产股。
在李大霄看来，过去十年，中国房地产价格不断上涨，相反，股票 市场却经历了7年的漫长下跌，此消彼长之下，两个市场形成了一定的“时差”。相比较而言，目前股市的吸引力确实大于房地市场，未来两个市场间的估值差将趋于缩小。然而，即便是这样，他还是认为，“卖房买股”不能一概而论，每个人的具体情况都不同，应放在现实中就事论事。
要不要“卖房买股”，首先得看卖掉的房子是否自住。李大霄不赞成投资者为了投资股市把自住房卖掉，或者用准备买首套房的钱去投资股票 。因为无论投资的结果如果，失去自住房都将会在一段时间内降低人们的生活品质。其实，很多人都有这样的体会，租房子和住在自己的房子里，心态不一样，生活质量也不一样。李大霄认为，如果卖掉仅有的住房去投资股市，投资者往往因心理压力太大，心态容易失去平衡。
要不要“卖房买股”，要看房价是否低估。对于手上拥有多套住房的房地产投资人，他认为卖房买股可以作为一个可选项，但具体操作要视房子所处的位置以及房价是否被低估而定。如果房子的地理位置是稀缺的，而且价格仍然被低估，这种情况把房子卖掉去买股票 并不明智；相反，如果房子价格实际上已经反映了市场情况，甚至出现高估，那么卖房买股就是不错的选择。
要不要“卖房买股”，还要看投资能力。无论在哪个市场中，高卖低买都是铁律，卖房买股要买价值被低估的优质股票 ，避免没有' 业绩支持的垃圾股。如果把房子卖掉去买绩差股，则风险非常大。更糟糕的情况是，把手上低估的房子卖掉，去股市中买那些价值被高估的股票 。
“用余钱去买股票 ，而且要投资那些价值被低估的股票 。”李大霄总结道。他并不赞成“炒股”这个说法，因为在投资股市强调选股非常重要。
现在入市不算太晚
从2012年初的“钻石底”到现在近3年时间，李大霄成为中国股市中最大的赢家之一。在他看来，随着指数远离“钻石底”，投资股市“最好的时机已经过去”，不过，从长远看来，现在入市“还不算太晚”。
李大霄一再强调，本轮牛市与2006年的牛市并不一样。他把2006年和2007年的牛市定义为“假牛市”，在那轮牛市中，由于资金推动，连那些缺乏业绩支撑的股票 都获得了10倍的涨幅。在他看来，这样的上涨是泡沫式的，是虚幻的。与此不同，未来的牛市将呈现出严重的两极分化，会真实反映上市公司的业绩增长，具备业绩支撑和良好成长性的股票 不会断上涨，那些“低、小、差”（低价、小盘、绩差）的股票 将被市场唾弃。
李大霄指出，之所以说“最好的时机已经过去”，是因为与“钻石底”相比，许多绩优股票 都已经有可观的涨幅。以房地产龙头万科A为例，“钻石底”的时候价格只是6块多，现在的价格是9块多，涨幅已经很大了。不过即使经历了一波上涨，但A股目前并没有被高估，市场上仍然能找到一些被低估的绩优蓝筹股；另一方面，那些“低、小、差”的股票 仍然在高位，随着市场规模扩大，多层次的资本市场逐渐成形，这些现在被低估和被高估的股票 都会实现价值回归。所以说，目前入市“晚了一点，但还不算太晚”。
一般认为，自7月底起来的这一波行情，与房地产资金转战股市不无关系。对此，李大霄认为，来自房地产的资金确实是推动力量之一。在经历了10年上涨后，好房子越来越难找，投资房子的收益率也很难维持高位，他认为，作为国内资金的两大蓄水池之一，房地产资金未来还会涌入股市，毕竟相对来说，好股票 还是相对比较容易找到。
股市中有一句话：横着有多久，竖着就有多高。意思是说，股票 横盘时间越多，将来的涨幅也就越大。李大霄认为，这种说法有一定的道理。股票 市场经历了7年的下跌，时间已经足够长。从宏观经济角度看，李大霄不相信所谓的“崩盘论”。
他认为，未来中国经济“中速增长可期”，即增长速度可望保持在7%左右。与此对应，上市公司的业绩理论上可以保持每年10%左右的平均增幅，但实际上也许会更多一点，而且每年的增长会有所波动，不一定是匀速。
房产实业派
买房要比炒股优先
文｜' target='_blank' >王海春
世邦魏理仕中国区研究部执行董事陈仲伟认为，如果投资人有一定的资金量，建议首先匹配房地产投资，再投资股市。而资金量较少，仍然先配置房产。
股市延续了近七年的熊市，今年楼市又“跌跌不休”。 在楼市和股市均陷入低迷的形势下，投资者应该如何选择？
多位投资机构及研究人员向《ＣＭ华夏理财》记者表示，对投资人来说，虽然楼市黄金十年已经过去，但楼市保值的功能远大于股市，且一线城市仍具有很好的成长性。股市短线收益率也许大于同期楼市，但由于板块及个股的动荡远大于楼市，因此操作的难度比投资楼市更大。
资产配置首先要买房
复旦大学地产运营' 研究所蔡为民，是投资楼市坚定的支持者。就投资人对今年楼市的低迷和未来成长性的担心，蔡为民(博客,微博)认为，楼市低迷只是阶段性的，调整期过后，楼市仍将继续上行。
中国房地产' 数据研究院执行院长陈晟也表示，今年楼市并不是全部下滑，一线城市的楼市仍然是稳中有升。“今年跌得比较厉害的，是三四线以及部分二线城市。房价下跌的这些城市，是因新盘供应量过大，开发商为回笼现金而采取的短期自救措施。”陈晟表示。
为什么在楼市下降的走势中仍建议投资楼市，蔡为民指出，与股市一个很大的不同之处在于，楼市可以看到“庄家”，而且会一直“坐庄”；而在股市，庄家多数处于潜水状态，极有可能随时“跑路”。
“地方政府就是楼市的‘庄家’。土地财政，决定了每个地方政府都不希望房价下降。房价上涨，土地才能卖出去，地方才能获得持续的土地收入。因此楼市行情即使再差，‘庄家’也一定会想尽办法去救市。除了我们理解的短期救市，地方政府还会以完善道路交通、设施配套、引入产业等多种方式，将楼市引入上行轨道，持续把‘庄’坐下去。而在股市，如果盘子快烂掉，庄家一定会在第一时间撤离。所以，对于投资者来说，虽然楼市目前正在下行，但楼市上行只是时间问题。”蔡为民表示。
上海领益投资总经理邹毅认为，如果以产品属性的角度来看，股市属于高风险高收益的产品，适合乐于冒险的投资、投机人群；而楼市则更像收益稳定而成长性较慢的，适合追求稳定性收益的长期投资者。“股市的起伏远大于楼市。产业领域的变化，在资本市场很容易被数倍放大。”邹毅表示。
从近期楼市下行和地产股下滑幅度的比较中，可以清晰地看出股价的波动远大于房价。
据中国指数研究院公布的中国房地产指数8月百城价格指数，全国100个城市8月新建商品住宅平均价格比7月下跌0.59%，连续第四个月下跌。而上证地产指数8月较7月下降2.08%，恒生地产分类指数下降2.37%。而在个股上，地产股下降幅度更剧烈。即使是一向较为稳健的万科，八月也出现了下滑。其股价从7月底收盘时的9.9元，降至八月9.12元的收盘价，当月的下跌幅度达到了7.88%。
“绿城的房子有降价近二成吗？可是股价却跌了近二成。万科的房子降了约8%吗？但股价却跌了近8%。该怎么选？投资人心里应该有数。”蔡为民说。
投资股市增加短期收益
投资人士指出，楼市也并非处处黄金，而应该确定好投资的标准。
世邦魏理仕中国区研究部执行董事陈仲伟指出，北上广深几个一线楼市仍然很安全，并有较好的成长性，可以较放心投资。而在二三线城市，则要考量后续供应量、产业及人口导入等几个标准。
陈仲伟指出，库存量较大的一些城市，尽量避开，因为这些城市消化库存仍需要较长的时间，而这这段时间里很难获得较好的投资收益率。另外，要看一个城市的政府是否有地铁、片区重建等重大的基础投资，有基础投资的城市及区域，地产即使处于低谷，也将因政府持续的投资而获得土地的增值。
此外，是否有足够的产业引入，也被认为是否值得投资的重要指标。“比如，服务业占这一城市GDP的比重是否超过40%。”蔡为民表示。陈仲伟指出，投资房产之所以要看一个城市及区域的服务业，是因为有金融、咨询、会展等这样高端服务业的城市，不但住房消化能力强，而且改善型的需求也很旺盛。而如果是以传统制造业为主，又没有产业引入的城市，投资时则要当心。“产业的空心化，意味人口导入的减少，以及住房需求的萎缩。没有新增人口，房产增值也就成了无源之水。”邹毅说。
股市的投资价值是否比楼要低呢？投资界人士认为，股市一些新兴的领域仍然有巨大的投资价值。
旭天发展投资部经理韩伟认为，与改革相关以及和人们生活方式改变的领域、部分垄断行业，未来的成长空间非常大。
“随着中国进入老龄化社会，医药、健康行业的需求会越来大。而能源、高科技、军工及与移动终端相关的电子信息及手游，都是成长性很大的板块，具有较大的投资空间。”韩伟认为，与消费基础密切相关的股票 ，值得长线持有。
但投资人士也指出，股市中所具有的成长性，并非意味着短期现实的投资机会。韩伟指出，目前股市的熊市并没有结束，牛市也没有到来。
“七八月份经济数据让市场大跌眼镜。金融数据出现超预期下跌，其他诸如投资、消费等均出现不同程度的回落。诸多数据表明，除了季节性因素外，市场还有供需两淡的原因。”韩伟指出，反映出目前的经济仍很脆弱，可持续性并不强。因此，如果盲目认为牛市即将到来，并不切合实现。
卖房买股正当时
文 李崇磊
股市、楼市以及理财投资产品是目前我国城乡居民主要的投资方式。楼市价格如今处于高位，而' 信托等非标投资品的“刚性兑付”难以为继，适合投资的大类资产就只剩下处于估值底部的股市了。
是时候卖房买股了
“当然到了，我自己都把房子卖了。”面对记者的问题，' target='_blank' >星石投资总经理' target='_blank' >杨玲毫不犹豫地回答。杨玲告诉记者，她做出这样的回答基于两个判断，一个是楼市的长期拐点已经到了，二个是股市的长期拐点也已经来临。
本轮楼市的上升周期已经持续了近13年，一些机构提供的数据显示，目前一线城市的房价较十年前已经上涨了十倍。而随着城乡居民购买能力的释放以及政府宏观调控措施的奏效，未来楼市继续保持高增长的可能性极低。
“判断楼市长期拐点是否已经来临的标志是看限购措施放开后，交易量会不会出现大的回升，”杨玲说：“现在看来虽然一线城市的限购还没有放开，但是二三线城市的限购政策已经开始松动，甚至有些地方采取了一些刺激性的措施。即使如此，也没有给二三线城市带来交易量的爆发和楼市的上升，所以我们判断楼市的长期拐点可能已经来临。”
而股市则是另外一番情形。2008年我国的四万亿经济刺激措施以及欧美等国采取的量化宽松政策，为市场提供了很多的流动性，也吹胀了很多资产价格的泡沫。包括楼市、艺术品市场在内的很多投资品种，在过去五年间都因为流动性泛滥而出现了非常景气的行情。而中国的A股市场却成为一个被人遗忘的角落，不仅' 上证指数这一两年上涨乏力，而且个股的价格也到了近乎“白菜价”的水平。
“巨石”即将挪开
“像中国这样的' 新兴市场国家，上市公司的估值水平本来应该高于发达国家水平的，但是现在沪深300的平均估值不到10倍，明显低于发达国家的市场。”杨玲分析，之所以出现这样的原因，是因为股权分置改革顺利实施后，流通股市值一下子增加了近10倍。“' 大小非减持如同一块巨石牢牢地压着二级市场，即使货币供应量提高了，指数还是起不来。”杨玲坦言。而她认为现在这块巨石已经到了搬走的时候了。
Wind数据显示，截止到9月5日，A股市场上整体的已解禁股占总股本的比例已经超过了90%。
“形象的来讲，这块压在二级市场上的巨石即将被挪开。这个时候如果政府推出刺激经济的政策，给市场注入流动性，大量的资金必然会流入现在的价值洼地，也就是股市中来。届时股市出现爆发性增长的概率非常大。”杨玲判断，这个时点预计会出现在2015年的春季。
“我们判断未来3到5年中国股市会进入一个长牛、慢牛的时期，因此可以说股市的长期拐点已经来临。”杨玲说。
卖房买股大PK
正方：四川一资深股民 宏宇（化名）
卖房买股，2年后白赚回
现在，老百姓家庭投资应该转变了！原来存房赚钱的时代一去不复返了，房价的下跌和股票 的上涨会是以后几年甚至8--10年的大趋势。这种情况下卖房买股是不错的家庭理财办法，特别是那些有1套以上的房子的家庭。
以成都100平米100万卖出来算，如果将这100万投入股市，2年后最可能的结果有如下3种情况：1，房价下跌30--40%，而投资的股票 上涨50--60%（在大牛市已经奠定的情况下很可能实现），股票 市值每年增长25--30%不算高，那么，2年后你资产就是150万--160万，这时你花60--70万买回房子，你将还剩80--90万，白赚1.5套房子；2,2年后房子最好的情况就是跌10--20%，而你的股票 也赚50%，那么你还是白赚一套房；3，房子跌20%，而你在股市追涨杀跌，高风险投机，那么，你不仅不能赚套房，可能比房子的下跌还亏得多。所以，如果稳健在股市投资（注意一定是投资而不是投机），选择那些市盈率低、符合改革目标而且又有成长性的股票 持有2年，不仅会白赚1套房，而且可能是2套甚至3套。
反方：独立财经撰稿人 皮海洲
卖房买股违背投资准则
需要说明的是，并非一概反对卖房买股。笔者不支持卖房买股的群体是以普通城镇居民为主体的中小投资者，他们总体资金实力有限，通常只有一套住房。
为什么资金实力有限的中小投资者不宜卖房买股呢？因为这种做法的本身就违背投资的准则。对于普通投资者来说，进行投资活动只能动用不影响家庭正常生活的闲钱。这样无论盈亏，投资者都可以保持一颗平常心。即便投资亏损，也不会给家庭生活带来压力。但如果是卖房买股，情况就完全不同了。股民本身不仅会因此感受到巨大的压力，而一旦投资亏损，就可能把一家人赖以生活的住房都搭进去。在这种情况下，投资者输的几率远大于其赢的几率。
进一步讲，作为一个普通股民来说，即便卖房买股赚钱，也不是一件值得称道的事情，只会助长当事人的赌博与侥幸心理。因为卖房买股本身反映出来的就是投资者的一种赌博心理，放大的是投资者人性中贪婪的一面，这种投资本身是属于背离理性投资范畴的。如果投资者成功了，只会进一步助长其在未来投资路上的投机心理。也许这样的股民可以赌对一次、两次、三次，但只要有一次赌输，就会输得倾家荡产。可以说，这样的投资者往往最终难逃失败的命运。
所以，对于普通股民来说，卖房买股是不足取的。投资者进行股票 投资，只能做量力而行的事情，赚取自己该赚的钱。毕竟股票 投资是充满风险的，普通投资者必须把投资风险控制在自己可以承受的范围之内。而卖房买股，显然是对自己对家人不负责任的行为，很可能会落得倾家荡产。
