央行对抗深度通缩 A股迎来资金面宽松时期顺水鱼财经

本报讯 A股周二上演“绝地反击”，在持续调整近两周之后，大盘在权重股的带动下单边走高，截止收市，上证指数上涨47.43点，涨幅高达2.07%，与此同时，两市成交量较前期也重新放大，资金有所回流。分析人士认为，A股市场近期迎来资金面相对宽松的时期，无风险利率持续下行、" 央行抗击通缩的需求等多方面因素，都在货币环境层面对A股形成支撑。

上周两市新增股票 账户21万户 账户活跃度有所下降

28日的消息，中登公司最新披露的数据显示，上周两市新增股票 账户21.04万户，新增基金账户17.11万户，股基开户数环比均有所回落，但仍处于阶段高位。

相比前一周，上周股票 开户数下降了13%，基金开户数下降了17%。业内人士认为，这与上周市场连续出现调整，打压了市场人气有关。不过从阶段数据看，上周股基开户仍处于今年以来的高位，其中股票 日均开户数已经连续6周保持在4万户以上，这是自2012年4月以来首次出现。" 券商人士对《投资快报》记者表示，最近一段时间，到营业部现场开户的人数总体平稳，但相比几个月以前确实有明显的增加。

但受行情阶段性转弱影响，A股账户活跃度也出现明显下降。周报显示，上周两市参与交易的A股账户数为1391.29万户，相比前一周下降近两成；A股交易账户占比回落至7.84%。另外，上周期末持仓A股账户数报5257.69万户，相比前一周继续略有回升；A股持仓账户占比29.63%，与前一周基本持平。

截至上周末，两市股票 账户总数为17999.47万户，其中有效账户数为13775.47万户；两市基金账户总数为4909.69万户，股市的社会渗透率进一步提高。

申万：央行需抗击“深度通缩”

申银万国" 李慧勇团队认为，相对于8月经济数据的全面回落和9月数据的初步改善，10月经济处于弱势企稳的状态。预计10月的工业数据将持平于上月的水平；消费也将终止连续4个月的下滑而企稳；在基建投资的带动下，固定资产投资也将自年初以来首月终止下行；出口将消除上月对港出口的泡沫影响。然而，内需的短暂企稳尚无法带来经济预期上的根本扭转；同时，在上游" 大宗商品价格和国内产能压力的叠加影响下，通缩压力依旧不减，预计无论CPI还是PPI在10月都并无改善。

申万指出，10月CPI预计为1.6，PPI为-1.8。截至上月，PPI的环比趋势都未曾收敛，在上游大宗商品价格和国内产能压力的影响下，PPI短期内仍通缩压力不减。“政策必须以积极的姿态对抗‘深度通缩’的风险，这一点也是我们判断货币政策仍将维持宽松的一个核心逻辑”。

无风险利率持续回落 A股吸引力提升

资料显示，上周银行" 理财产品发行量环比下降近两成，且预期收益率下滑。分析认为，" 银行理财产品收益率一般代表了市场无风险收益率，是股市的反向指标，理财产品的量价齐跌，在买涨不买跌的投资市场，无风险收益率趋势有望继续走低，这对于A股市场中长期走势继续形成良好预期。

深圳一位" 私募基金经理对记者表示，当社会整体融资成本高企之时，股市的吸引力会受到抑制。对于" 大众投资者而言，银行的理财产品就像是“无风险收益率”，随着其收益水平逐步走低，大众理财的风险偏好可能升高。另外，最近一段时间，各地有关高利贷“跑路”的消息时有曝光，这些因素，都会对未来社会光谱利率的下行构成有利环境，进而对A股市场形成中期利好。