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10月30日早上，神华、中煤、同煤和伊泰（四大矿）与煤炭运销协会开会，会议商定11月下水煤价涨15元/吨。而在10月31日，多位下游用户也证实，已接到神华的通知，从11月1日零时起，神华11月各卡数动力煤价格较10月普涨15元/吨。中煤、同煤、伊泰和神华的涨幅一致。
煤炭行业人士认为，由于限产和限制进口煤等脱困措施的支持、四季度季节性供需关系改善以及年度合同谈判将近，此次四大矿普涨15元/吨的幅度在预期之内，但是这种政策性涨价的持续性则有待观察。
另一位进口煤贸易商表示，神华再次普涨15元/吨，对澳洲煤而言可以弥补一部分进口税的影响；对部分低卡的印尼煤而言，利润空间可以再度打开。
2014-10-27 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员：' target='_blank' >沈涛安鹏
第3季度' 业绩同比回落80%公司前3季度实现归母净利润9.2亿元，同比回落71%，折合每股收益0.09元。其中单季度EPS分别为0.06元、0.02元、0.01元，3季度业绩同比回落80%，环比回落57%。主要受煤价下跌影响。
第3季度吨煤净利7元/吨，业绩弹性较大伴随限产政策落地，陕西省产量环比下降明显。2014年前9月，陕西省累计完成原煤产量3.72亿吨，同比增长4.3%。其中9月产量4684万吨，同比增长12%，环比下降7.1%。我们预计陕西省4季度煤炭产量降序继续收紧。
受供给收缩刺激，10月以来陕西地区动力煤价格已企稳回升，主流煤种价格小幅上涨5元/吨，随着气温下降，用电量增加将带来需求季节性回升，预计年底前煤价上涨20元/吨左右。公司第3季度的吨煤净利7元/吨左右，业绩受煤价影响较大。
公司未来增量主要来源于小保当煤矿公司优质矿井在陕北，发热量高，含硫量低，是天然清洁煤；渭北老矿区的员工占总员工人数的80%，而产量仅占30%左右，主要由于公司需承担社会责任。
预计公司内生产量增长主要来自：（1）14年增量包括：黄陵矿区200万吨，陕北矿区400万吨（红柳林煤矿、韩家湾煤矿），董东煤矿100万吨。（2）15-17年增量：小保当煤矿，产能为2800万吨（一期二期分别为1500万吨和1300万吨），其中一期煤矿此前预计于15年投产，但受中煤集团榆林大海则煤矿事故影响，榆林地区矿井建设基本陷入停顿，预计将影响小保当矿投产进度。
预计14-16年业绩分别为0.12元、0.14元、0.16元我们认为公司未来的看点主要在于小保当煤矿的建设进度及铁路运力的改善。公司目前估值优势并不明显，短期经营亮点不多，我们给予公司“持有”评级。
风险提示：煤价超预期下跌，公司业绩继续下滑。
2014-10-27 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >信达证券研究员：郭荆璞 钟惠
事件：公司10月24日晚发布了2014年三' 季报。2014年前三季度，公司累计实现营业收入1904亿元，同比下降4.6%，其中第三季度实现营业收入612亿元，同比下降13.8%；累计实现归属于上市公司股东的净利润296亿元，同比下降13.7%，其中第三季度实现归母净利润81亿元，同比下降18.5%；累计实现基本每股收益1.49元/股。该业绩略低于我们的预测。
点评：公司煤炭、电力业务量有所下滑，煤化工、铁路、港口业务量保持增长，航运业务下滑明显。2014年前三季度，公司煤炭业务累计实现商品煤产量2.34亿吨，同比下降1.2%；煤炭销售量3.41亿吨，同比下降6.8%。发电业务累计实现总发电量1605亿千瓦时，同比下降5.3%；总售电量1493亿千瓦时，同比下降5.5%。煤化工业务累计实现煤制聚乙烯产品销售量22.04万吨，同比增长12%，煤制聚丙烯产品销售量22.24万吨，同比增长8.5%。运输业务方面，累计实现自有铁路运输周转量1672亿吨公里，同比增长7.7%；港口下水煤量1.78亿吨，同比增长10.1%；航运货运量0.67亿吨，同比下降19.8%；航运周转量555亿吨海里，同比下降32.1%。
煤炭业务：价格持续下跌，成本保持增长。2014年前三季度，国内煤炭市场持续疲软，煤炭价格持续走低。从公司前三季度煤炭业务' 数据来看，公司国内销售煤炭3.32亿吨，其中，实现自产煤及采购煤销售3.05亿吨，同比增长2.1%，平均售价344元/吨，同比下滑7.6%；国内贸易煤销售0.21亿吨，同比减少60.4%，平均售价385元/吨，同比下滑16.1%；进口煤销售0.06亿吨，同比减少24.3%，平均售价464元/吨，同比下滑4.9%。煤炭整体销售量加权平均价格为354元/吨，同比下滑9.7%。自产煤单位生产成本为125.8元/吨，同比增长1.4%。
电力业务：煤价下跌带来成本下滑，电价下调压缩利润空间。2014年1-9月，公司发电分部平均售电电价358.1元/兆瓦时，同比下降2.4%；平均售电成本236.8元/兆瓦时，同比下降7.4%，下降的主要原因是燃料成本降低。此外，根据《国家' target='_blank' >发展改革委关于进一步疏导环保电价矛盾的通知》（发改价格[2014]1908号），自9月1日起调整上网电价。经公司初步测算，此次电价调整预计将导致公司2014年度利润总额减少约人民币6.1亿元。
诸多在建项目顺利推进。9月13日，公司黄大铁路正式开工，黄大铁路北起朔黄铁路黄骅南站，经河北省沧州、山东省滨州、东营等地，南接益羊铁路大家洼车站，正线全长217公里，预计2017年底前建成通车；9月15日，黄骅港第四期工程完工，港口新增吞吐能力约5千万吨，总吞吐能力达到2亿吨级；9月20日，公司' 国华电力分公司下属绥中电厂2号机组综合改造后顺利通过168小时满负荷试运行，并投入生产；9月29日，准池铁路全线铺通，准池铁路北起大准铁路外西沟站，往南至朔黄铁路神池南站，正线长度180公里，设计远期运输能力为2亿吨，与公司既有的甘泉铁路、包神铁路、神朔铁路、巴准铁路和大准铁路共同形成了围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环型辐射状重载铁路网；9月29日，公司“轴重30吨以上重载铁路运输关键技术与核心装备研制”项目在朔黄铁路试验成功。此外，报告期内，公司' 澳大利亚沃特马克一期工程露天煤矿项目获得了国家' target='_blank' >发改委的核准。
' 盈利预测及评级：由于煤炭价格持续下跌且上网电价下调，我们下调了公司2014-2016年的盈利预测，预计2014-2016年EPS分别为2.05（下调0.23）元、2.15（下调0.32）元、2.20（下调0.34）元，对应动态市盈率（股价14.56元）分别为7、7和7倍，维持公司“增持”投资评级。
股价催化剂：限产保价有大动作；工业用电快速增长；公司持续收购集团资产。
风险因素：经济继续下行，需求低迷；煤炭资源税改革启动；矿难风险。
