沪港通或引万亿资金驰援A股 二八效应显现顺水鱼财经

11月10日，受沪港通即将实施利好消息刺激，当天午后" 大盘涨幅进一步扩大。截至终盘，" 上证指数以全天以次高点2473.67点报收，大涨2.3%，这一收盘指数也刷新了近三年来的最高纪录。

从盘面来看，当天早盘两市股指双双跳空高开，开盘后在获利盘回吐打压下有所回落，随后大量买盘开始蜂拥而入，两市股指呈现逐波上攻趋势。不过，" 创业板指数与大盘指数的“二八效应”十分显现。当天，受小盘题材股表现低迷拖累，创业板全天整体维持震荡整理态势。截至终盘，创业板指数报收1514.82点，全天逆势下挫0.51%。

当天，" 申银万国最新发布的" 研究报告认为，沪港两市的差异不仅仅在于A-H股折溢价问题，沪港通实施后，其更深远、更长期的意义在于它将为A股打开另一扇门，把全球的机构投资者引入到A股市场。

据申银万国研究员王胜测算，如果随着沪港通以及随后可能带来的中港基金互认、A股被纳入到MSCI指数EM当中等事件逐步推出，中性假设估计最终给A股带来的增量资金达到8000亿-12000亿元人民币。

沪港通概念股飙升

从各大板块涨幅榜来看，沪港通概念股成为了沪深两市涨幅榜上的“领头羊”。除了领涨的白酒股以外，" 券商股当天继续扮演强势领涨角色，虽然早盘券商板块冲高回落，但午后券商股再度集体大涨。

其中，" 兴业证券(" 601377," 股吧)尾盘冲击涨停板，全天报8.24元，而" 华泰证券(" 601688," 股吧)全天也涨逾8%，终盘报收12.34元，大涨8.34%。此外，" 国金证券(" 600109," 股吧)、" 长江证券(" 000783," 股吧)、" 东北证券(" 000686," 股吧)均大涨逾4%。

沪港通于17日正式开闸给券商板块带来了直接利好，同时股市" 行情持续向好，作为市场风向标的券商股也成为了很多投资者争相买入的配置目标。

此外，近期持续活跃的钢铁、港口、航运等几大权重板块全天表现依旧强势，与此同时，一路一带、次" 新股、核电、白酒、中韩" 自贸区等题材板块也成为做多资金热捧的主要目标。

而盘后的大单资金净流向也表明，包括白酒、中韩自贸区、证券、钢铁、一路一带等热点板块全天大单资金分别净流入7.49亿元、4.20亿元、8.13亿元、9.48亿元和7.43亿元。

当天，" 大成基金有关人士从行业配置的角度对沪港通开通后的投资重点提出了相关建议。该人士称，投资者应密切关注沪港通可能带来的资本市场投资风格与估值体系的切换。

其表示，鉴于香港市场及国际投资者对于大" 消费行业青睐有加，一般对于各消费板块的龙头公司估值都在25-35倍左右，而且这些龙头公司往往已经进入到成熟期，增长速度已经从高位回落至低增速区间。同类A股的消费龙头公司，往往还处在成长期甚至快速成长期，其20倍的估值相对国际投资者而言确实会更有吸引力。

此外，从市值角度来看，A股消费品公司的市值（龙头公司二三千亿，最大五六百亿）相对于国际资本市场消费龙头（5000亿-10000亿）而言仍然有非常大的成长空间。因此，食品饮料、农业、休闲" 旅游服务等消费行业是较好的投资板块。

截至目前，除了" 茅台(" 600519," 股吧)等白酒类公司之外，有色中的稀有金属、稀土及小金属等也是A股有而" 港股无的稀缺品种，在国家发展新材料、高科技新兴技术的大背景下，同样具备比较高的投资价值。

平安证券分析师闵良超表示，临近年末，机构对银行等大盘蓝筹的配置性需求会有所提升，加上沪港通临近开闸仍有可能引入外资配置优质银行股。

华泰证券研究员崔红霞亦称，整体来看，港股投资者对低估值、高股息的价值蓝筹股有明显偏好。因此，银行" 保险、食品饮料、商业、运输、汽车行业A股大市值公司具有一定的估值优势。

或引万亿资金

王胜表示，在沪港通正式开启之后，海外投资者可能主要通过沪港通渠道交易大盘股，QFII/RQFII额度则主要用于其余中小市值" 股票 的交易。因此，沪港通开启后将实实在在地给A股带来增量资金。其还给出了具体计算结果。据EPFR" 数据显示，截至9月底，全球资金配置在A股和" 中概股的总规模约为3497亿美元。按照MSCI官方咨询资料，如果MSCI把A股纳入到EM指数中，按照不同阶段和比例配置的话，配置到A股的增量资金则分别得出不同的结论。首先，仅考虑初步纳入到EM指数中的话，估计可以大约带来109亿美元的增量资金；而如果全部开放，能够达到全部纳入EM指数，且假设配置到其他部分中概股（H股等）的资金量不变，则新增配置到A股的资金量可望达到逾万亿元的规模，为2038亿美元，相当于12535亿元人民币。

而且，在王胜看来，资本市场国际化的一个结果是估值体系从“中国特色”向“全球接轨”切换。从台湾的历史经验来看，估值体系的接轨效果非常明显。

“从过去几次外资大幅流入的行业配置来看，流入金融(含银行、证券、多元化金融、地产）的资金量最大，而增持比例最大的是金融和电信。因此，银行和能源、材料的配置低于历史平均和基准，有估值修复的需求。”王胜亦称。“例如，原来为配置亚洲钢铁股而配置在" 韩国浦项钢铁的全球配置资金，可能因为A股市场的进一步开放而部分转移到中国的钢铁龙头股上来。”

此外，东北证券分析师沈正阳认为，相比之下，由于创业板整体估值仍处于高位，" 个股估值过高的问题更加明显，这些标的继续炒作的空间已经不大，这将导致创业板个股分化加剧，创业板指数波动也将相应更加明显。