蓝筹有望唱主角顺水鱼财经

英犁

在“微刺激”政策提振下，市场走出半年多小牛市，近期' 沪指突破去年高点2444点，并创出2012年4月以来新高。作为典型的结构市，A股市场风格未来将如何演绎，备受投资者关注。笔者认为，下一步市场风格有望向绩优蓝筹' 股票 全面转换。理由有四点：

一是从市场结构方面来看，经过前期概念股绩差股暴涨，A股市场爆炒概念和绩差股的风格即将走到尽头，市场风格也将转换到低估值绩优蓝筹股票 。

与境外成熟市场截然相反，长期以来，A股市场习惯于炒概念、炒绩差，这一特质在此波' 行情中更是演绎得淋漓尽致。目前，A股市场既有全球最高市盈率的股票 （70倍甚至上百倍），也有最低市盈率的股票 （仅5倍左右）。而全球最高市盈率的股票 继续被爆炒，最低市盈率的股票 反遭打压，这种扭曲现象极不正常。前一阶段，' 创业板平均市盈率已接近70倍，市盈率水平已创出历史新高，并接近2007年沪指6124点时的市场平均市盈率水平，很多绩差题材股也有不小升幅，其股价已严重背离这些公司的基本面，市场已积累巨大泡沫，后市有很大调整风险。特别是创业板，在10月9日与今年2月25日1571点形成双头后，近期有技术做头之虞，后市不容乐观。与题材股、绩差股形成鲜明对比的是，一些质地较好的' 大盘蓝筹股却长期低迷，极具投资价值，且很多大盘蓝筹股已经过七年调整，从周期上讲，已具备长期走牛条件。

在成熟的股票 市场中，创业板等小市值股票 一般只有十几倍市盈率，' 美国纳斯达克指数平均市盈率也不到20倍，而对质地较好的行业龙头股票 ，则给予较高市盈率，比如银行板块市盈率为12倍，而A股市场银行板块市盈率仅为5倍；白电板块在境外市场一般给予15到18倍的市盈率，而A股市场对中国这一同样在全球颇具竞争力板块的龙头股票 只给七八倍市盈率。随着A股市场不断开放并向成熟市场迈进，一些大盘绩优蓝筹股将受到资金青睐，将有较好表现。

二是从此轮行情演绎的脉络来看，此波行情运行的最大特点是板块轮动。轮动节奏首先是快速爆炒长期下跌、股价已被“踝斩”的煤炭、有色等股票 ，这些股票 基本面并未好转，但经过长时间暴跌，炒作的特点是快速拉高、快速兑现；第二阶段是“触文触网”、置入影视动漫资产等诸多重组题材概念股的爆炒，无论重组、题材能否给公司带来' 业绩的改观，均已出现爆炒；第三阶段是炒作主板中300亿到500亿市值的股票 。目前正逐步向高铁、银行、' 保险、' 券商等超千亿的板块蔓延。从板块轮动角度来看，市场热点也应该逐步转向较大市值股票 ，市场风格将转换到低估值绩优蓝筹股票 。笔者判断，高铁、核电、银行保险券商及其他绩优蓝筹股票 行情目前还处于预热阶段，市场风格转换将不断强化并能够持续。

三是从市场未来发展方向来看，市场风格向绩优蓝筹股票 转换是A股步入长期慢牛的需要。近几年，A股市场中' 个股表现活跃，但市场整体却长期处于低迷态势。造成这种现象的原因是，A股市场风格长期以来是炒概念、炒题材，脱离基本面爆炒的个股终将被打回原形，同时绩优蓝筹股长期受到压抑，从而导致市场长期走熊。要使A股步入健康的长期慢牛走势，就必须要实现绩优蓝筹股的崛起、必须实现市场风格向蓝筹股转换。

四是从政策导向上看，近期' target='_blank' >证监会出台《关于改革完善并严格实施上市公司' 退市制度的若干意见》，交易所也据此修订了《股票 上市规则》，上述措施出台有利于抑制绩差股炒作势头，同时有利于提升大盘蓝筹股价值。下一步将出台的注册制，也将大大降低上市公司“壳资源”价值，有利于提升价低质好、重回报重分红的大盘蓝筹股地位。另外，监管层多次表示，今后将扩大QFII和RQFII投资规模、推动基金互认等，随着这些措施的逐步到位，必将为A股市场引入成熟市场价值投资的投资理念，大盘蓝筹股价值将会得到有效提升。

在关注高铁、核电、券商等受益于政策和基本面板块的同时，可关注在这波行情中涨幅不大（甚至下跌）、基本面优良、调整到位的绩优成长白马股，因为后市主线是估值修复和国企改革。绩优成长白马股将会在未来行情中会有不俗表现，就像唱京戏，先出来的只是龙套，后出来的才是主角的精彩表演。