A股嬗变在即顺水鱼财经

沪港通即将登场，A股进退维谷的僵局终于告破。上证综指上周一度站上2500点关口，小牛' 行情继续发酵。沪港通的到来令A股国际化的步伐骤然加快，横亘在沪港两地的估值鸿沟或将在两地资本流动中被逐渐填平。更为关键的是，内地资本市场的投资格局、投资理念、监管乃至各项基础制度有望在两地互联互通的过程中实现重塑。假以时日，A股终将脱胎换骨。

风格转变

突如其来的 “大礼”将沪港两地股市杀得措手不及，连忙暴涨相迎。上周一，上证综指大幅飙升2.3%，再创此轮反弹新高；' 恒生指数也急升0.83%。

“此前一周上交所与港交所进行了沪港通开通仪式演练，但提前一周公布消息明显在市场意料之外，短期内提振了市场情绪。”' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)策略分析师张群的这番观点道出了不少人的心声。

随着沪港通效应的进一步发酵，A股多空双方在2500点附近展开激战，市场波动骤然加剧，形势逐渐变得微妙。

不少投资者依然对A股上周二的疯狂心有余悸。当天沪深两地股市双双跳空高开，成交量急剧放大，' 沪指一度成功站上2500点关口。

但形势很快急转直下。在空头密集的炮火攻击下，' 大盘冲高回落，盘中跌幅一度超过 1%。尽管银行股挺身护盘，但最终还是未能挽狂澜于既倒，上证综指最终小幅收跌，沪深两市多达八成' 股票 飘绿，5809亿元的天量总成交创出新纪录。

在指数骤变的背后，大小盘股票 急遽分化。以银行为首的蓝筹股继续保持坚挺，作为沪港通独家结算银行的' 中国银行当天甚至强势涨停；成长类股票 却掉头急挫，' 创业板指数重挫3.5%。

“沪港通开通后，市场波动将会更加剧烈，市场风格将逐渐偏向蓝筹股。但风格切换是一个缓慢渐进的过程，不可能毕其功于一役。”' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)策略分析师沈正阳对新金融记者表示。

今年的结构性行情令成长股与价值股之间的估值壕沟不断加深，此前市场曾多次出现风格转换的苗头，最后均无疾而终。成长股继续高歌猛进，而价值股依旧萎靡不振。

这种分化不可能无止境地持续下去，一旦' 业绩预期无法兑现，成长股的动人故事将难以为继，泡沫也会面临破灭的严峻风险。近年持仓结构不断偏“小”、偏“新”的基金经理也慢慢意识到其中的风险，并且在有意识地扭转这种失衡的局面。

三' 季报显示，主动偏股型公募产品的仓位大幅提升，但持仓较之前分散；基金经理集体沽售传统白马股，增仓传统行业中的跨界成长股。

而10月份以来，价值股与成长股之间的力量对比悄然发生变化。上证综指小步向上，蓝筹股渐渐升温，创业板指数却停滞不前。

迈入11月份，投资者的天平更加速向蓝筹股偏移。11月初，在“一带一路”的政策利好带动下，中字头基建类股票 大面积飙升，蓝筹股越来越受大资金青睐。与此相反，创业板指数却开始回调。

“从季度表现来看，本轮小盘股的行情已经连续7个季度跑赢大盘股指数，累计超额收益有59个百分点，这是2000年以来最长的一次，未来小盘股继续跑赢的概率正在下降。”瑞银证券策略分析师陈李在报告中指出。

沪港通无疑是扭转市场失衡的关键一子。陈' target='_blank' >李强调，明年在沪港通及A股可能纳入MSCI指数的推动下，价值型的海外资金可能持续流入，并带动大盘蓝筹股重估，而2014年追逐“故事”的融资资金，不一定还会追逐小市值股票 。

再造牛市

除了带动A股实现风格转换外，市场更寄望沪港通能够助力这轮小牛行情走得更远。

“沪港通的开通为国际资本提供了更加便利、更易管理的投资渠道，额度存在未来逐步放大到数万亿规模的可能。随着依法治国和国企改革带来的投资环

新金融记者 游敏常