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文/本刊记者 郭娴洁
海外资金投资理念和择股方法与A 股投资者差异不小。海外资金更注重企业资产质量和稳定经营能力，以往热炒小盘股、忽略蓝筹股的局面或许将得到改观。
“双十一”，一个全民网购狂欢之时，A 股股民却哭花脸。
当日，虽然A 股的主要指数——沪市综指在冲高突破2500 点之后，猛烈下挫，收盘在银行股等' 大盘蓝筹的奋力拉抬下，仅是微跌，当天成交量创下了历史最高天量。但' 创业板股指却是遭受重挫，而除银行股等大盘蓝筹之外的' 个股则哀鸿遍野。是什么导致了天量下跌？天量下跌是否意味着股市顶部出现？
“双十一”天量下跌
“双十一”凌晨，无数网民熬夜抢购打折货，投资者不曾想到的是，当日A 股也出现了“打折”' 行情。
11日，沪深两市高开低走，午后' 沪指快速跳水，失守2500点，最终两市双双收跌。创业板指数全天收出一根大阴线，盘中一度跌幅超4%。截至收盘，上证综指收于2469.67点，跌0.16%；深证成指收于8312.89点，跌1.16%；创业板指数收于1461.51 点，跌3.52%。两市成交5800 亿元，创纪录。据统计，收盘时沪深两市跌幅超过5%的个股多达700只，跌停A股有16只。
在这一片惨跌中，沪指却只是以微跌报收，权重股在沪指抗跌行情中扮演了重要角色。盘面上看，银行股当日发力大涨逾4%，低价股、破发破净、沪港通等板块涨幅靠前，通用航空、舟山新区、航天军工等板块表现较弱。个股方面，全天有逾20 只非ST 股涨停，包括' 中国银行、' howImage('stock','1_603011',this,event,'1770') 合锻股份(' 603011,' 股吧)、' howImage('stock','1_601015',this,event,'1770') 陕西黑猫(' 601015,' 股吧)等。另外，上市' 新股N 精达收盘报12.34 元，涨43.99%。另据统计，中国银行、' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)、' 工商银行和' 交通银行等个股分别上涨10.14%、5.49%、3.81%和6.08%，合计为沪指上涨贡献了19.52点。
分析人士指出，早盘亦在' 券商和银行等利好板块带动下快速上涨，但午后却出人意料地杀跌。首先，券商近期的利好出尽下跌是一大原因，沪港通将要开启可以说预期已经达到，而券商、银行等受益的板块亦大幅上涨，此时大盘在涨到2500 点的时候出现一波调整是属于正常范围之内，获利盘在此位置了结亦收获颇丰。
股谚道：“天量见天价。”11 日股市的天量冲高会不会就此结束今年7 月以来的行情？在回答这个问题之前，我们不妨来看一下，当前股市面临着哪些利好与利空。
利好一：沪港通携手“T+0”。
沪港通将于11 月17 日正式推出。之后，上证所表示，回转交易(T+0)机制一直是该所重点研究推进的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。我国' 股票 市场已发生根本性变化，已经具备了恢复“T+0”的条件，将在防控风险的基础上开始试点。
分析人士认为，沪港通和T+0 给市场带来的除了增量资金流入预期外，还有投资理念格局的变化。海外资金投资理念和择股方法与A 股投资者差异不小。在A 股市场，投资者更注重企业的成长性和故事性，而海外资金更注重企业资产的质量和稳定经营能力。同时，从“T+0”角度看，试点最可能首先在大盘蓝筹股上展开，已大幅上涨的创业板、' 中小板的吸引力在短期内必然降低，或成开启蓝筹股牛市的契机。在此背景下，以往A 股在多数情况下的“八二现象”——热炒小盘股、忽略蓝筹股的局面或许将得到改观。
CPI 连续几个月的走低，降息呼声再起。同时，三季度以来，银行间市场流动性略显宽裕。11 月6 日，' target='_blank' >央行发布了《三季度货币政策执行报告》，证实9 月和10 月，央行通过中期借贷便利(MLF)向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000 亿元和2695 亿元。
央行表示，下一阶段货币政策，将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。虽然央行对于未来的货币政策调控依然态度谨慎，但近期公布的一系列经济' 数据——10 月国家' target='_blank' >统计局官方制造业采购经理人指数(PMI)的继续走低、CPI创近5 年新低等因素，加大了央行进一步放宽货币政策的可能性，降息预期再起。
利好三：亚太自由贸易区进程启动。
亚太经合组织第22 次领导人非正式会议11 日在北京怀柔雁栖湖国际会议中心举行。各成员国领导人围绕“共建面向未来的亚太伙伴关系”主题深入交换意见，共商区域经济合作大计，达成广泛共识。
中国国家主席习近平在讲话中强调，面对新形势，亚太经济体应深入推进区域经济一体化，打造发展创新、增长联动、利益融合的开放型亚太经济格局，共建互信、包容、合作、共赢的亚太伙伴关系，为亚太和世界经济发展增添动力。
利多四：券商连续三季增仓,半数持股为新近建仓。
继2014 年第一、二季度连续增仓之后，证券公司2014 年第三季度投资于股票 的市值(据上市公司前10 大流通股股东数据统计)达到277.54 亿元，比二季度增加51.31 亿元，增加幅度为22.68%，为2012 年三季度以来最高水平。
券商2014 年三季度末共计持股290287.89 万股，比二季度增加860.22 万股。所持股票 只数为287 只，比二季度增加了31 只。其中，新进的股票 数量为146 只，比二季度增加50 只，为2011 年二季度以来最高水平。
从行业配置看，证券公司连续5个季度维持机械设备、医药、采掘业持股市值前三名的位置，只是前三名的顺序发生了变化。
利好五：我国将大力推进江海航运一体化。
推动长江经济带发展和海运业发展均已上升为国家战略，这是江海航运一体化发展的历史性机遇。最近，国务院先后发布推动长江经济带发展、海运业发展和物流业发展这三个指导意见，三大国家战略一个共同的特点，就是强调要加快发展江海直达和多式联运。这将利多于股市中的多个行业。
利好六：药价改革“破冰”，广东先行。
广东省卫计委10 日发布《关于征求对广东省医疗机构药品交易规则相关办法修改意见通知》，明确将充分发挥市场机制在药品资源配置中的决定性作用，减少行政权力干预。这也是未来药价制度的改革方向。
相较于绝大多数药品而言，血制品和麻醉药不受地方招标价限制。若药价制度调整，这两类企业可以率先受益。对于其他药品而言，业内人士建议，由医保部门负责招标，在医保支付总额确定的前提下，药企可以依据市场供求自由定价。这样，既可以绕开地方招标价的限制，又可以避免放开后药价暴涨。
而A 股利空则相对集中于两个方面：一、10 月国家统计局官方制造业采购经理人指数(PMI)意外从9 月的51.1 回落至50.8，也证实了内需疲软、增长势头羸弱的局势，中国经济复苏的步履仍蹒跚。二、A 股中板块轮番炒作，相当多的个股在今年的涨幅非常惊人，时近年底，公募、'私募均到了年底结算时间，不排除机构落袋为安、见好就收。
天量之后市场何去何从
利好PK利空，谁强谁弱，还有待现实检验。对于目前而言，归根到底在于：天量之后，市场究竟何去何从？12 日的大盘反弹能持续多久？
市场一向有“天量见天价”的说法。以不久前的9 月16 日为例，当日沪市曾出现单日2377 亿元成交额的“天量”下跌，引起市场关注。9 月16 日之后，虽然指数在调整后又创新高，但成交额却大幅减少。就在“天量”的13 个交易日后，10 月10 日~10 月27日，沪指出现一波逾4%的调整。
不过，分析人士认为，当前成交额对未来一段时间的股市而言，到底是不是“天量”，目前还难以准确定论。比如在上述调整过程中，沪指一方面获得60 日均线支撑，另一方面又凭借随后持续放量的推动，在10 月31 日以2499 亿元的成交刷新9 月16 日的“准天量”，再创阶段性新高。11 月11 日，这一新高再次刷新——沪市单日成交额3313 亿元。不过，对于当前位置的“天量”，还是谨慎为上，逢高减仓或许是个明智做法。在股市投资中，风险当头，宁可错过，不可套牢。
