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编者按：在打通农田水利 “最后一公里”的攻势下，多地兴修设施的热情高涨。近日，' howImage('stock','1_600502',this,event,'1770') 安徽水利(' 600502,' 股吧)厅宣布将投入100亿元，欲推进农田水利基本建设。
《每日经济新闻(博客,微博)》记者梳理发现，近期宣布百亿资金攻坚农田水利建设的，还有广西、黑龙江、河南、山东等省份。
' target='_blank' >水利部数据显示，目前全国农田有效灌溉面积9.37亿亩，仅占耕地面积的51.5%，还有近半数的耕地是“望天田”，缺少基本灌溉条件。
水利欠账情况严重。对此，山东省预计在今冬明春投入300余亿元，开工续建4.5万项水利工程；安徽水利厅宣布将投入100亿元，加快推进水利建设。
记者梳理发现，打通农田有效灌溉与节水灌溉路径，成为多省水利建设投资的重点环节。
按照部署，山东将重点实施雨洪资源利用工程、高效节水灌溉工程、小型农田水利重点县、灌区续建配套与节水改造以及防洪抗旱工程等。
眼下，农田水利的产权改革已上升为国家层面的议题。在前不久水利部、' target='_blank' >发改委、' target='_blank' >农业部联合下发《关于鼓励和支持农民用水合作组织创新发展的指导意见》，以及多部委联合启动农田水利设施产权制度改革试点工作之后，记者发现，多省在其百亿投资农田水利建设项目中，均将“明晰产权、明确权责”作为项目实施计划。
在安徽，今冬明春即将开始的农田水利建设将按照明确事权、改革产权、多元投入、建管结合的原则，探索小型水利工程所有权、使用权交易平台试点建设。（每日经济新闻）
2014-11-11 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)研究员：杜市伟
[摘要]
本篇报告之目的10月以来公司股价一直盘整，在建筑板块飙涨之际，极大考验投资者耐心，部分投资者也有所动摇，但我们认为公司的投资价值远未被充分挖掘，尤其是明显受益于国企改革、“一路一带”、沪港通、水利投资以及地产复苏等，但股价尚未表现，因此我们认为盘整恰恰提供了买入良机。
五大主题集一身，股价远未充分反应主题1——国企改革（资产注入）：' target='_blank' >安徽建工是省属重点企业，省内国企' howImage('stock','1_600418',this,event,'1770') 江淮汽车(' 600418,' 股吧)、国元控股的方案已获批，我们判断公司国企改革已经临近，整体上市将是主要内容，加上母公司资产规模远超市场预期，公司将显著受益。
主题2——沪港通：11月17日沪港通将正式推出，公司是建筑板块20家受益股之一，也是唯一地方性水利企业，具有稀缺性，有望受益。
主题3——“一路一带”：母公司安徽建工连续5年上榜“ENR全球最大250家国际承包商”（2013年位列151位），2012年新签海外合同58亿元，业务分布在非洲、东盟、南亚等11个国家，海外施工经验丰富，也明显受益于“一路一带”国家战略。
主题4——水利投资：在能源结构目标、基建投资稳定经济的驱动下，中大型水利水电投资加速势在必然，有望复制2014年的铁路基建行业，而安徽省正在积极推动的22项重大水利工程项目总投资规模超过700亿元，公司作为省内水利施工龙头企业，有望充分受益。
主题5——地产复苏：地产政策放松迹象明显，地产销售开始复苏，公司地产业务也有望回暖，目前股价表现也远低于其他地产类企业。
' 业绩回暖趋势确立，重申“买入”评级上半年公司订单同比增长87%，充足订单叠加2013年四季度业绩的低基数，2014年业绩回暖趋势较为确定。2015年在水利投资加速、地产回暖的带动下，业绩加速概率较大。预计公司2014-2016年EPS分别为0.48元、0.59元、0.77元。相对已经较大的五大投资主题相关标的涨幅来说，公司价值远未被充分挖掘，因此我们重申“买入”评级，目标价至少14元。
2014-09-09 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)研究员：钟凯锋
[摘要]
事件' howImage('stock','2_300021',this,event,'1770') 大禹节水(' 300021,' 股吧)发布' 公告，公司所筹划的重大投资项目--《河西走廊黑果枸杞高效节水灌溉产业化示范项目》获得甘肃省工业和信息化委员会备案登记。
本次项目拟投资25.15亿元，建设期为6年，以大本营甘肃省酒泉市为核心，张掖、武威、金昌、白银等4市为辐射带动区，总规划面积达50万亩，用于种植黑果枸杞，套种苜蓿，其中核心试验基地2万亩、标准化示范区10万亩。
评论可锁定并扩大主业' 竞争优势：公司以节水灌溉材料、节水灌溉工程施工为两大主业，是我国知名的细分领域龙头。
但整体来看微灌溉子行业在我国仍然处于起步阶段，被接受程度仍然在缓步提升过程当中，我们于之前的以色列专题报告当中提到相应龙头企业通过下游分成模式（种植收益中按一定比例分给节水灌溉设备企业）获得了良好的发展效果，我们认为大禹本次项目的设立也有望重现这一历程，通过直接涉足下游，这种模式实现对于政府、企业、农户的三赢，对政府、农户来说，可以更有效的加快当地现代农业进程，更扎实的完成节水灌溉相关的规划任务，并且提升当地经济，解决就业，对于企业来说，涉足下游有利于充分发挥出设备的效用，提升和锁定企业自身主业的收益，并起到良好的广告作用，因为示范效应一直是最有效的广告手段，在农户对微灌溉多数仍存有一定疑虑的情况下，可以为最终打开终端市场做好铺垫。河西走廊项目是公司沿袭此条思路迈出的第二个大的步伐，此前公司在广西崇左已经开展了20万亩甘蔗种植项目，而且预计面积有望进一步扩大，项目预计在明后年会逐步产生贡献，加上河西走廊项目，“南北共振”的局面将逐步形成。仅从订单影响来看，我们按示范影响各100万亩，亩均投资1500元（“地埋式”滴灌铺设成本相对较高）测算，将带来30亿左右的订单贡献。
可获取可观种植收益：微灌溉从本质上来说是生产技术一种，“节水节肥节工、增产增收”是其影响生产的主要途径，公司涉足下游虽然有一定不确定性，但我们对公司最终的成功仍然较为乐观，首先：对于规模化经营面临的土地流转问题，公司所拥有的土地权属问题较少，而且多数不是农民的核心熟地，产生摩擦阻力的概率较低，而此次河西走廊项目的50万亩土地更是如此（5万亩公司流转土地，7万亩土地为集体土地，38万亩土地为荒地，处于无人承包状态），第二：公司精选的品种种类+微灌溉本身具有优势叠加保障项目效果，我们于之前的以色列专题报告当中列举了很多微灌溉增产增收的例子，由于实现了水、肥精准化投放，以及减速轻了非作物区域非作物生物的影响（如杂草、病菌等），微灌溉往往具有很好的增产效应，而此次两个项目当中，公司精心挑选出甘蔗、黑果枸杞两个品种，都是在微灌溉技术极具增产潜力的品种，再加上涉足下游，与种植产出利益一致化之后，我们相信，项目能够高质量的完成并为最终达到增产效果打下基础，第三：两个项目都符合当地政府的规划诉求，广西项目由于甘蔗是当地重要作物，现代化、规模化经营提升效益与当地政府利益相一致（广西“双高”基地建设项目），河西走廊项目符合当地政府对于黑枸杞经济作物的发展规化（《甘肃省“十二五”农牧业发展规划》等），也对当地环境改善、当地经济发展起着拉动作用，同样符合当地政府的诉求。
传统业务：公司的传统业务仍将快速发展。政府投资方面，目前正在加速实施的项目包括，河西走廊高效节水灌溉项目（91.7亿元）、敦煌水资源生态建设项目（47亿元元）、东北四省区节水增粮项目（380亿元）、甘肃安全饮水项目（16亿元）、全国高新节水小农水重点县项目、中央财政小型农田水利建设项目、全国高标准农田建设项目等，行业快速增长是大势所趋，我们认为这一趋势至少将持续到2020年，已有项目大部分在西北地区，公司有绝对高的占有率支撑，保障公司未来几年的增长，目前公司订单充足，且对订单来源有所选择，显示需求仍然比较旺盛；零售方面：随着土地流转的推进，越来越多的种植大户吸收并接受这种模式，这也是我们前期在东北的最大感受之一，这块市场目前占比10%，未来也还有很大的空间，大禹作为目前的行业龙头也将充分受益。
投资建议我们认为河西走廊项目对于公司的意义深远，将会进一步打开公司的市值空间，我们预计广西（按50万亩计算，现有20万亩）、河西走廊项目（50万亩）全部达产后，将会实现年净利润2亿元、11亿元左右，如项目实施顺利，我们认为将支撑起至少130亿市值，相较目前公司37.08亿市值空间很大，继续提示“买入”。
2014-08-29 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >信达证券研究员：康敬东
[摘要]
事件：近日，公司公布2014年中期报告。为此我们点评如下：
点评：收入持平利润下降。2014年上半年公司实现收入8.48亿元，与去年中期持平。实现主营业务利润2.26亿元，同比增长5.06%，实现归属母公司净利润1.13亿元，同比下滑12.76%。上半年公司实现EPS6分钱，每股经营活动现金1分钱。
占公司收入比重86.1%的农业板块实现收入7.3亿元，同比下降6.67%，毛利率38.32%，增加2.98个百分点；占公司收入比重11.2%的工业板块收入0.94亿元，同比增长4.94%，毛利率25.4%，减少2.61个百分点；占公司收入比重2.2%的贸易板块收入下降22.46%，毛利率11.63%，减少8.88个百分点；占公司收入比重0.1%的其它业务收入116万元，同比增长43.88%，毛利率1.6%，增加27.74个百分点。上半年农业、工业毛利贡献比重分别为90.5%、8.6%。
期间费用增大。2014年上半年公司期间费用率继
总体发展进度继续放缓。上半年，公司主要产业分布地区如白银、玉门、敦煌等地，遭遇了持续低温、冻害、沙尘、雨雪等天气，果品、苜蓿及其他一些农作物，开花、出苗等依然受到了不同程度的影响，可能会影响秋收产量；节水滴灌业务面临激烈的市场竞争挑战；在作物结构调整和统一经营方面，推进的速度依然不快；统一经营经营方面受产业和产品结构调整速度不快及其它因素影响，推进难度加大；受区域市场环境和作物结构调整等方面的影响，公司外向型产业基地拓展步伐减缓；20万亩苜蓿草基地建设项目今年受当地土地流转市场价格的变化，和当地集中连片地的减少等因素的影响，原计划2014年实施流转8万亩的目标没有实现，实际完成3万亩，比计划低63%。此外受市场环境的变化，公司12万吨冷链物流项目建设放缓；30万亩现代农业节水滴灌项目尚未实施完毕。 ' 盈利预测及评级：受' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)价格依然萎糜，以及公司受外界环境影响发展总体放缓，公司业绩增长明显低于预期。我们判断公司仍然处于夯实发展基础的阶段，统一经营发展模式正面临着市场和时间的多重考验，当前暂时处于回调整理区间。我们预计公司14～16年销售收入分别为24/28/30亿元，归属母公司净利润分别为2.9/4.9/5.2亿元，对应公司2014~2016年每股收益为0.15/0.25/0.27元，较上篇报告预测EPS分别下降33%/7%/8%。对应2014年8月28日收盘价（6.75元）对应未来三年的市盈率分别为46/27/25倍。维持对公司“增持”评级。
