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' target='_blank' >工业和信息化部软件服务业司司长' target='_blank' >徐明、' target='_blank' >李颖昨日在第十六届高交会智慧城市论坛上表示，今年以来，陆续出台了多项政策措施，为我国智慧城市建设营造了良好的发展环境。随着政策红利的释放，智慧城市将迎来新一轮快速发展的机遇，并辐射整个智慧城市的产业链。
李颖指出，智慧城市建设以物联网为基础，以云计算为后台，以智能技术为核心，以信息安全为保障，与软件服务业紧密相关，全球市场预估在未来大概有40万亿美元的市场规模，中国估计将有4万亿人民币市场规模。
李颖表示，在未来的工作中' target='_blank' >工信部将密切关注信息产业的热点领域发展，加强顶层设计、统筹规划，加快推动智慧城市建设，推动产业健康发展。李颖指出，建设智慧城市是一项宏大的社会系统工程，做好顶层设计非常关键。不仅要有明确的建设目标，建设内容，建设实体和建设方案。还要有科学的绩效评价体系，完善的安全管理体系，以及长效的合作机制和商业模式。从而最大限度的优化资源配置，有效解决改革与发展，环境与发展，资源与发展，民生与发展等社会问题。
智慧城市板块概念股价值解析
2014-10-24 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员：刘雪峰 康健
[摘要]
收入增速逐季向好、全年有望更进一步2014年前三季度收入2.8亿，同比增长23.5%，净利润6873万，同比增长39.5%，扣非净利润同比增长45%；其中三季度单季收入1.3亿，同比增长28%，净利润3101万，同比增长39%，扣非净利润同比增长37%。其中，公司收购的宇信网景和山西导通于报告期内纳入合并报表范围，两家子公司分别贡献公司净利润的1.6%和9.5%。三季度是公司收入与' 业绩集中释放的开始，收入的逐季向好证明了下游医院对信息化系统的需求依然保持旺盛。我们相信这样逐季向好的趋势在收入确认最多的四季度将依然持续，在两个子公司也将有更多业绩并表的情况下，公司全年增速有望更进一步。
全国性扩张持续，费用压力依然较大报告期内公司新签多个百万以上大订单，从地区的分布来看已基本遍布华北、华中、华东和西南地区，“走出去”战略已取得初步成效，同时凭借收购北京宇信网景和山西导通成功实现针对部分地区的深度渗透。我们认为未来公司通过内生与外延并重式扩张的步伐将持续，HIS行业龙头地位的优势将随全国性跑马圈地的加速而逐渐突出。不过相应的，人员的快速扩张短期内对公司费用有一定压力。
继续看好公司作为HIS龙头的发展潜力，维持“谨慎增持”评级在移动互联网时代，我们认为最现实可行的移动医疗模式需接入医院的信息化系统来得到最终实现，而公司是目前全国范围内拥有医院端HIS入口占有率最高的信息化供应商之一，将可能是移动医疗开发商首先考虑的合作对象。此外，公司在医保控费业务领域的进展同样行业领先，一旦金保二期工程进入正式实施阶段，公司将是明显受益者之一。预计2014~2016年EPS分别为0.57元、0.85元、1.25元。我们看好公司长期发展，但短期看市值上升暂缺新的催化剂，维持“谨慎增持”评级。
风险提示外延式并购落地时间点存在不确定性；
2014-11-03 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >中信建投研究员：吕江峰
[摘要]
事件：三' 季报公布前三季度营收约为9.49亿元，同比增长24.63%，归母净利润约为1.55亿元，同比增长27.39%，归母扣非净利润约为13.6亿元，同比增长30.24%。
简评：业绩增速符合预期，全年高增长无忧公司前三季度营收约为9.48亿，同比增长约24.63%，归母净利润约为1.55亿元，同比增长约27.39%，营收与净利润增长主要系公司扩大业务规模所致，业绩增速符合预期，全年高增长无忧。
合作国开行凸显智能交通龙头地位公司于今年9月28日与国开行北京分行签署了《开发性金融合作协议》，达成新型战略合作伙伴，国开行从2014年到2019年给予公司融资总量为30亿元，这是国开行800亿智慧城市授信的首家首次落地，充分表明了国开行对于公司在智能交通领域和智慧城市领域龙头地位的一种认可。随着智能交通领域政府BT以及BOT项目不断增多，对上市公司现金流普遍形成考验，本次30亿的融资总额，将为公司未来大量参与智能交通业务增添了强有力的保障，也将提高公司未来在智慧交通领域拿单的几率。
看好公司阜城新技术、新模式公司前不久5000万中标阜城智能公交系统，采用BOT特许经营方式运作，在特许经营期限内，千方承担建设费用、责任和风险，公司经营收入来源主要为广告，在经营14年后无偿移交给政府，本项目建成后市民将大幅提升公车乘车体验，譬如今后市民可以待在家里，坐等手机发来的公车乘车提醒，而不用再站台苦苦等候。我们认为本次项目不管是从建设内容还是建设形势上都极具创新意义，本次建设内容将提升市民乘车用户体验以及提升公司作为智能公交厂商的地位，本次建设形式将为政府解除资金短缺问题同时也让公司获得了长期而稳定的现金流。我们认为，一旦这种模式示范成功，将有望在全国推广开来，从而大幅提升公司业绩，想象空间巨大。
智能交通领域动作频频，大交通布局不断完善公司10月15号发布三起投资' 公告，1）公司三级子公司掌城科技约991万增资掌行通，掌行通有效整合行业浮动车' 数据、UGC总包数据、自采编交通数据等资源，基于智慧出行信息服务开放平台直接面向驾车者提供高质量、定制化的精细交通信息应用服务体验，同时面向公交出行者提供及时的公交到站、换乘方案等动态应用服务。本次增资将增加掌行通的运营资金和技术实力，有利于掌行通在现有优势的基础上，拓展更为广阔的市场空间。2）与王雄豹签订《合作协议》，双方共同出资成立北京千航信通科技有限公司，千方现金出资275万，王雄豹现金出资225万元。公司本次对外投资本着双方优势互补、资源共享的原则，以期实现公司专业能力与合作方市场资源、已有的行业应用经验充分结合，发挥双发在产品、技术、市场等方面的优势，在民用航空领域加强双方深度合作，实现互利共赢。3）1000万投资本能科技，获得本能科技40%的股权，公司本次投资，将在电子车牌领域加强双方深度合作，实现互利共赢，本次合作奖进一步拓展公司智能交通产品的产品线，巩固公司在智能交通行业的地位，提升公司行业影响力和综合竞争力。公司在智能交通领域布局频频，并不在意投资标的短期业绩，表明了其在大交通领域做大做强的策略和决心。
2014-10-31 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：胡又文
[摘要]
打造国内首创的“三医联动”闭环模式。公司中标“上海市医药采购服务与监管信息系统”标志着其正式进入医药和药品流通领域。通过该系统，公司成功实现了三医联动（“医疗—医药—医保”）的闭环，从挂号到诊疗再到医药配送，以及最后的支付环节，全产业链打通。考虑到上海在全国医疗体制改革上走在前列，该系统未来有望在全国推广。
打下医药电商业务基础，空间巨大。该平台将成为公司发展医药电商业务的基础。网售处方药放开大势所趋，公司有望借助该平台拓展医药电商业务，并拥有得天独厚的优势。2013年中国药品消费市场总规模超过10000亿元，上海占比近6%；2013年' 美国网络零售占药品零售市场比重约30%，中国仅为1.7%，空间巨大。
投资建议：公司打造的医疗O2O闭环模式在国内属于首创，随着一个个环节逐渐得到市场认可（其全程健康门诊将于本月中旬正式营业），蕴含的巨大价值将远超市场预期。预计2014-2016年EPS0.44、0.67和0.96元，维持“买入-A”评级，3个月目标价40元。
易华录：增发为发展蓄力并预留再融资空间 增持评级
2014-11-06 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究员：陈美风
[摘要]
10月31日，我们参加了' howImage('stock','2_300212',this,event,'1770') 易华录(' 300212,' 股吧)投资者交流会，公司总经理林拥军、董事会秘书陈相奉等与投资者就公司近况进行沟通。
一、智慧城市建设模式正在由工程模式向运营模式转变，易华录模式探索正在谋求突破。在数据资产运营日益成为行业成长驱动、国务院八部委联合推出《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》的大背景下，业界对智慧城市建设的方式发生积极显著变化——工程建设模式适用于跑马圈地的市场拓展期，易华录和其股东在此方面优势尽显——截止目前，由集团及公司签约的智慧城市框架协议已经达到17个。在其智慧城市推进试点中，易华录积极探索持续运营经验，有望在总结下属经营单位智慧城市持续运营经验并吸收电信运营商成功实践的基础上实现实质突破。
二、智慧城市建设筹集资金的模式亦在发生显著变化，PPP模式被业内追捧。广义PPP（Public-Private-Partnership）也称3P模式，即公私合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。通过这种合作方式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私营企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。双方首先通过协议的方式明确共同承担的责任和风险，其次明确各方在项目各个流程环节的权利和义务，最大限度地发挥各方优势，使得建设摆脱政府行政的诸多干预和限制，又充分发挥民营资本在资源整合与经营上的优势。按照这个广义概念，PPP是指政府公共部门与民营部门合作过程中，让非公共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务，从而实现政府公共部门的职能并同时也为民营部门带来利益。其管理模式包含与此相符的诸多具体形式。通过这种合作和管理过程，可以在不排除并适当满足私人部门的投资营利目标的同时，为社会更有效率地提供公共产品和服务，使有限的资源发挥更大的作用。狭义的PPP是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，引入社会资本，共同设计开发，共同承担风险，全过程合作，期满后再移交给政府的公共服务开发运营方式。与BOT相比，狭义PPP的主要特点是，政府对项目中后期建设管理运营过程参与更深，企业对项目前期科研、立项等阶段参与更深。政府和企业都是全程参与，双方合作的时间更长，信息也更对称。易华录的做法是：与政府一起投资成立PPP公司并使之成为政府平台层面的唯一合作伙伴，以PPP公司的名义进而进入项目运营以产生持续的现金流。与此同时，易华录也在通过搭建产业联盟的形式，整合智慧城市生态，实现共同运营、共同服务、共担风险和收益分成。
三、智慧城市发展提速，运营模式与收入结构有望发生积极变化。公司正在加速市场布局，预期3年内进入100个城市。
未来，易华录智慧城市营收结构分为市场拓展后的工程建设收入及完工后的持续运营收入。华录云亭有望成为易华录智慧城市建设的重要抓手——通过政府定制的方式实现，为政府提供基于基础设施的网络化管理和服务。云亭设施是与城市运营中心相关联的，相当于城市运营的分中心，一方面为政府提供诸如办事大厅等公共服务，也会提供便民服务、民生服务等，其次其他的诸如金融、物流、通讯运营商、特定行业（如数字出版的销售等）也可根据需要嵌入进来。
四、一体两翼发展思路渐成体系，公司新业务探索进入落地阶段。公司在高举智慧城市大旗，紧跟国家战略和相关政策，强化传统业务的背景下制定了“一体两翼”战略，即以智慧城市产业为主体，以网络支付、信息安全为两翼的发展战略，进而形成在智慧城市建设运营里面具有自身特点的支撑。（1）公司有望推出“华录宝”并以此为抓手，沉淀与市民生活息息相关的交易数据，并通过数据运营实现商业模式的巨大转型。（2）布局蓝光存储及密码生产许可证，强化智慧城市产业中的信息安全保障能力。
2014-10-26 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：胡又文
[摘要]
业绩符合预期。2014年1-9月，公司实现营业收入2.85亿元，同比增长47.52%；实现归属于上市公司股东的净利润3422.09万元，同比增长24.63%，EPS0.18元，符合预期。
低毛利业务比重上升导致利润增速不及收入增速。1-9月，公司综合毛利率为39.28%，较去年同期减少6.9个百分点，主要原因在于低毛利的系统集成业务收入增速较快。此外，由于公司智慧停车场、地下管网等新业务的投入较大，导致软件业务毛利率整体有所下降。
城市管理做强做精，行业龙头地位稳固。今年以来，公司订单情况良好，中标了云南省文山州智慧城市建设项目一期工程，项目金额约为3176万元。同时，公司还在其城市管理思想基础上，根据需求拓展应用，在湖北黄石、大冶、荆门等地陆续开展了农村网格化管理示范项目，在天津滨海新区试点开展全新的行政执法监督一体化平台建设。管理和服务是政府的重要职能，公司在这一领域具有强大的竞争力，将直接受益于相关信息系统的建设。
智慧停车场业务进展顺利，发展空间巨大。公司在汉王智通原有产品基础上研发新系统，其基于移动互联网技术的全新一代停车场智能管理终端“智泊盒子”产品基本成熟，可以显著降低各项维护和管理成本，实用性强。目前，公司智慧停车场业务已拓展北京、深圳、广州、厦门、福州、温州、宁波等多个城市，逐渐建立起一套适合市场需求的新的营销和服务模式。考虑到全国大中城市拥有80余万个停车场，尚处于初级信息化管理阶段，市场空间百亿级，公司该业务发展空间巨大。
投资建议：公司作为数字城管龙头，在手订单饱满，同时积极将其智慧城管运营服务经验运用到智慧停车场和地下管网等新业务上，探索业务模式上的突破。考虑到公司市值较小，新业务新模式的弹性很大。预计2014-2016年EPS分别为0.76、1.06和1.42元，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价36元。
风险提示：项目落地速度不如预期、资源整合效果不达预期。
2014-10-27 类别：公司研究 机构：中信建投 研究员：吕江峰
[摘要]
事件：公司发布2014年三季报2014年1-9月，公司实现营业收入7.45亿元，同比增长50.39%，实现归母净利润0.85亿元，同比增长18.98%。第三季度实现营业收入2.49亿元，同比增长44.94%，实现归母净利润0.13亿元，同比增长8.43%。
简评营收保持高速增长，销售费用和营业成本增幅较大受益广电高清化改造持续推进和信息安全系统投入加大，公司前三季度营收保持高速增长，达到50.39%。公司目前已成为拥有广电制作端一站式解决方案的行业龙头，未来领先优势仍将持续。归母净利润增速为18.98%，低于营收增速，主要原因是销售费用和营业成本增幅较大，市场拓展导致销售费用达到0.61亿元，同比增长79.4%。营收结构变化导致营业成本达到4.45亿元，同比增长76.6%。
四季度是利润确认' target='_blank' >高峰，全年业绩高增长可期公司业务具有显著的季节性特征，历年前三季度利润占比为40%左右，而四季度利润占比通常在60%以上，前三季度利润增长略低不会影响全年利润增速。考虑到公司三季度以来广电系统招标开始恢复性增长，充足的在手订单将为全年业绩高增长提供有力支撑。我们预计，全年业绩有望超过第二期股权激励行权条件（14年净利润增长同比不低于30%）。
外延拓展持续推进，打造制作端+传输端+家庭端产业闭环公司上市以来，紧密围绕音' 视频解决方案构建核心优势，除大力拓展内生业务，还通过横向方式进行外延式拓展。相继完成对极地信息、华晨影视、捷成优联、冠华荣信、安信华、中映高清等公司的横向收购，全面拥有了提供广电节目制作端一站式服务的能力。
在制作端业务高速成长的同时，公司在' howImage('stock','1_600831',this,event,'1770') 广电网络(' 600831,' 股吧)传输端和家庭端积极布局。传输端：通过与地方广电战略合作参与广电网络双向改造，旨在打造广电网运营服务平台；家庭端：布局三大变现业务，依托广电双向网络在家庭端提供智慧医疗、智慧教育等应用服务；通过参股华视网聚涉足版权分销领域，实现了从媒体IT服务到媒体内容的延伸。我们认为，公司目前已基本形成制作端+传输端+家庭端的产业闭环架构，未来有望围绕补充产业闭环持续开展外延拓展。
依托广电优势切入智慧城市，协同效应明显公司依托在广电领域积累的技术与渠道优势，自上而下布局智慧城市。继2013年试水四川金人工程取得成功之后，今年又相继获得智慧石嘴山和智慧中马产业园区两大项目，通过并购国科恒通、贝尔信，进一步增强了地理信息系统和智能化系统的综合实力。我们认为，公司在广电领域制作端+传输端+家庭端的产业闭环将与智慧城市业务产生良好的协同效应，从而打开智慧医疗、智慧教育等细分领域的成长空间。
' 盈利预测与投资建议2014年是公司打造产业闭环的关键之年，随着广电系统在高清化改造和信息安全系统投入的持续加大，公司内生业绩高增长无忧。此外，公司围绕产业闭环持续进行外延并购，未来业绩有望逐渐兑现。我们坚定看好公司打造制作端+传输端+家庭端产业闭环发展前景，预测公司14、15年EPS分别为0.63元、0.90元，PE对应当前股价分别为38.57、27.00。' 强烈推荐，维持“买入”评级。
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