泰国内阁通过中泰铁路合作 高铁产业链个股将受益顺水鱼财经

' 泰国总理巴育18日表示，内阁当天通过一项中国投资泰国铁路的合作项目，有关合作的规划细节，将提交国家立法议会审议。

巴育在内阁会议结束后透露，内阁投票决定通过由' target='_blank' >交通部提交的议案。按照交通部的规划，通过两国政府间直接合作，中国将参与投资、修建一条长867公里的双轨标准轨铁路，路线是从泰国东北部重要口岸廊开府，到首都曼谷及东部工业重镇罗勇府。这条铁路是巴育政府今年上台后，批准的8年基础设施建设项目中的一部分。

泰国智库开泰研究中心18日发布报告称，与前政府的高铁计划相比，内阁刚刚批准的东北线双轨铁路方案经济效益更高，并且可与计划中的中老铁路衔接。该线路定位为客货两用的准高铁，可给中泰贸易提供新的通道，同时还可形成从昆明到老挝再到泰国的' 旅游黄金线路。

' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)则认为，未来高铁将会成为中国高端装备制造的标志性产业，也将是与国际企业竞争的' 主力军，高铁产业链将会长期从国内外的建设中受益；同时，近期' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)、北车的并购也将成为短期内的重要催化剂。建议重点关注' howImage('stock','2_002122',this,event,'1770') 天马股份(' 002122,' 股吧)、' howImage('stock','1_600495',this,event,'1770') 晋西车轴(' 600495,' 股吧)、' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)、' howImage('stock','2_300001',this,event,'1770') 特锐德(' 300001,' 股吧)、' 中国铁建、' howImage('stock','2_002271',this,event,'1770') 东方雨虹(' 002271,' 股吧)、' howImage('stock','1_601002',this,event,'1770') 晋亿实业(' 601002,' 股吧)相关产业链的上市公司。

永贵电器：多元成长可期 推荐评级

2014-10-22 类别：' 公司研究机构：' 中金公司研究员：孔令鑫 吴慧敏

[摘要]

公司1~3Q实现收入2.75亿元，同比增长120.2%，归属母公司股东净利润8,037万元，同比增长119.3%，EPS0.47元，符合预期。特别地，公司3Q实现收入1.0亿元，同比增长102.5%，归属母公司股东净利润2,777万元，同比增长98.5%，对应EPS0.16元。

收入大幅增长，毛利率整体保持高位：受益于动车组、城轨地铁连接器高增长，1~3Q公司收入同比翻番，实现毛利率53.5%，同比持平；特别地，公司新产品新能源汽车连接器持续放量，产品结构变化导致3Q毛利率下滑3.9ppt至49.6%。

期间费用率同比下降，资产减值损失计提增加：1~3Q公司销售/管理/财务费用率同比下降1.0/4.5ppt和增长3.1ppt，期间费用率同比下降2.4ppt；由于库存水平升高，出于审慎原则计提资产减值损失约574.0万元，同比增加441.2万元，净利润率同比持平在29.2%。

经营性现金流同比大幅改善：3Q14公司经营活动现金流净流入818.4万元，同比大幅增长775.6万元，经营风格稳健。

发展趋势轨道交通装备行业维持高景气：我们认为，车辆及零部件属于铁路投资中期受益品种，未来两年仍将维持景气高位；我们看好公司进入北车CRH5供货商体系后的动车组连接器进口替代加速以及收购北京博得后在动车组门系统、城轨屏蔽门系统领域的拓展；多元化发展扬帆起航：我们维持看好公司“军工、通信、新能源”多元发展的成长之路。目前，公司军工连接器已获得保密资质，期待获得武器装备科研生产资质后实现批量供货；公司增资控股永贵盟立，切入' target='_blank' >华为供应商体系，未来增长弹性极大；新能源汽车连接器已于2013年开始放量，目前维持高速增长态势。

' 盈利预测调整我们维持公司盈利预测，2014/15年净利润分别为1.0亿元和1.8亿元，分别同比增长59.0%和79.6%，对应EPS为0.60/1.08元。

估值与建议当前股价下，公司对应2014/15eP/E分别为61.3x和34.2x，估值合理，维持公司“推荐”评级和目标价43.2元。

风险行业政策、新业务拓展低于预期。

晋亿实业：五金O2O打开成长空间 增持评级

2014-10-09 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：王浩 吕娟 黄琨

[摘要]

本报告导读：晋亿实业致力寻求新的发展方向，欲打造五金现代化物流体系，建设专业五金O2O平台，未来发展空间广阔。

投资要点：首次覆盖，给予增持评级。预测公司2014-2016年EPS分别为0.23、0.29、0.34元，复合增速48%。参考铁路设备及物流行业相关6家可比上市公司估值水平，考虑公司自动化仓储物流业务和现代化五金物流业务才刚刚起步，未来具备良好的发展前景，我们认为可以给予公司相对于行业可比公司一定的PE溢价，给予目标价14.50元，对应2015年50倍的PE。

与众不同的认识：市场认为公司主营业务为紧固件，经营' 业绩受上下游影响波动较大，未来盈利存在一定的不确定性。我们认为，公司在紧固件行业经历了起伏波动之后，已开始致力于寻求新的发展思路和方向。在行业谋求转型的环境下，晋亿实业开始着手打造一个五金销售物流配送体系，力求打造国内首个工业品连锁超市，从而实现企业一站式采购的需求，创造行业采购配送新模式。

打造五金现代化物流体系，建设专业五金O2O平台。公司已借鉴' 美国快扣和固安捷的自动化仓储设备管理模式，采用美国甲骨文公司ERP系统。

另外，晋亿物流在学习上述国外案例的过程中，已融入中国五金行业特征，最后将可打造一个独特的中国式五金物流模式。鉴于公司目前在物流服务业领域经验尚有不足的现状，我们预计公司可能会考虑跟其他具备相应运营经验的企业进行合作，通过合作的模式快速切入。向平台电商转型可让晋亿实业发挥良好的品牌效应，我们认为，公司将逐步提升非制造业营收占比，推进企业向“供应商”和“平台提供商”转变，为客户提供一站式采购。

风险提示：原材料价格风险；铁路投资风险；物流拓展低于预期风险。

鼎汉技术：新业务推进情况良好 买入评级

2014-10-26 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)研究员：吴江涛

[摘要]

报告摘要：营收、利润同比快速增长：前三季度实现营业收入4.57亿元，同比增长58.07%，其中，三季度单季度实现营业收入2.03亿元，同比增长了68.56%，公司营业收入较快增长除去订单执行大幅增长外，海兴电缆并表也是重要原因，考虑到业务量增长及海兴电缆并表带来的基数效应，四季度继续保持快速增长是大概率事件。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.74亿元，同比增长115.40%；每股收益为0.17元。三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.44亿元，同比增长186.17%。报告期公司新业务推进情况良好，其中车辆产品1-9月份累计实现中标4.37亿元，截止到9月30日，公司在手待执行订单共9.79亿元。

综合毛利率同比出现小幅下滑：前三季度公司毛利率达到36.08%，较去年同期下降了近1.71个百分点，但相较上半年33.88%的销售毛利率出现了明显回升，其中，海兴电缆8月并表起到一定作用。

营收快速增长带动期间费用率持续下滑：前三季度销售费用3663.72万元，同比增长8.05%；前三季度管理费用为4176.87万元，同比增长43.99%，低于营收58.07%的同比增长；前三季度财务费用318.27万元，比去年同期的-80.65万元有较大幅度增长，主要由于银行借款利息支出增加所致；前三季度公司销售期间费用率达到17.86%，较上年同期降低了近3.63个百分点。

投资评级：预计2014-2016EPS分别为：0.27元、0.45元、0.56元，市盈率分别为：67.16、39.81、32.24。后期存在超预期可能，维持“买入”评级。

投资风险：铁路投资政策风险、公司转型低于预期、新产品推广低于预期等。