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据中新网消息，中国航空器设计及运营委员会(以下简称ADO)18日在上海成立。这是中国首次成立此类专业机构，也是为了配合中国实施大飞机制造战略。
ADO的主要职能包括为确保一个安全运营的环境，运用经验和专业人员对需要关注的新技术、程序进行检测、识别和监控；对商业航空运输飞机的设计和运行提供建议，并提供给相关单位、部门、运营人和公众；从飞行员的角度和要求，加强与飞机制造商，系统设计师和工程师的联系，从而提高航空运输航空的安全和效率等。
目前A股上市公司中，涉及大飞机的概念股主要有：' howImage('stock','1_600038',this,event,'1770') 哈飞股份(' 600038,' 股吧)、' howImage('stock','2_000768',this,event,'1770') 中航飞机(' 000768,' 股吧)、' howImage('stock','1_600316',this,event,'1770') 洪都航空(' 600316,' 股吧)、' howImage('stock','2_002297',this,event,'1770') 博云新材(' 002297,' 股吧)等。
概念股价值解析
2014-09-02 类别：' 公司研究机构：上海证券 研究员：魏成钢
[摘要]
公司动态：8月27日，公司发布2014年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入54.36亿元，同比增长17.75%；实现营业利润1.74亿元，同比增长12.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长16.91%；上半年基本每股收益为0.26元。
主要观点：主营军机配套生产任务经营形势良好陆军航空兵“十一五”末启动的扩编、所属陆航团升级为旅的工作持续推进，迄今已完成过半。海军大力推进远洋化建设，近年以航母为代表的大中型水面舰艇建造编列数量迅速扩大，有力拉动了对各型舰载直升机的需求。为满足部队扩编而产生的对飞行员培训的旺盛需求，陆军和海军航空兵飞行学院各型教练直升机的装备量也在不断提升。国内军用直升机市场的发展支撑起公司为Z8系列、Z9系列、Z10、Z11等各型军用直升机配套零部件生产业务的成长。
上半年，公司完成玻利维亚陆军所购6架Z9的出口交付工作。下半年，加纳、喀麦隆、肯尼亚等国外用户订单待交付。预计全年Z9的出口交付量超过10架，有望再次达到去年创历史新高的水平。报告期内，公司未签订新的Z9批量出口订单。
准军事/公共服务领域释放需求潜力国内民用直升机市场延续强劲成长势头，上半年交付量超过70架，同比增长38.5%，增速再次明显超越同期通用飞机领域的整体水平。
限于竞争力差距，短期内国产自主品牌受益于市场快速成长的程度仍有限。现有民机产品中，与国外同类产品差距最小的单发轻型直升机取得的市场开拓进展相对突出。AC311截至目前已接获15架订单。
继去年首批交付后，上半年再次向青海通航、上海和利通航、云南环球通航等用户交付。国产自主品牌更易突破的准军事/公共服务领域，武警部队2011年签下的26架订单继续履行，报告期内完成武警宁夏总队所属5架机的交付工作。6月，AC312A(H425)通过AEG评审，具备了批量交付民用市场的条件，预计最快年内交付启动用户海监总队。AC313明后年将批量交付武警森林部队直升机二大队。
在研型号3年后陆续开始批产交付AC311的改进型号AC311A上半年通过详细设计评审、转入试制阶段，8月成功完成首飞。AC332的研制立项获得集团批准，进入详细设计阶段。Z15/AC352的首飞预计将于年底进行，目前已开展CAAC取证工作。预计2016年底取得中国民航局的TC、PC，通过AEG评审，2017年开始向用户交付。中俄合作研发的30吨级重型直升机项目谈判近期出现明显进展，最快年内可确定产品的总体技术方案。
国际合作/转包生产项目形成新增长点中法合作研制的EC175B首批交付时间定在10月前后，全年将完成3架的交付工作。当前，空直位于' 法国马里尼昂(Marignane)的总装线上有15架处于不同的装配阶段。报告期内，与空客直升机签署了中法共同生产1,000架新一代EC175/AC352直升机的长期工业合作协议，对双方在EC175/Z15项目上的8年合作再次强化。去年签署的S-76D机体转包生产项目的尾梁开铆，首架份S-76D零组件制造和整机装配将于2016年11月交付' 美国西' target='_blank' >科斯基公司。
Y12系列的产销持续走高上半年，Y12系列完成向' target='_blank' >吉林通航、浙江东华通航、内蒙古兴安盟气象局等用户3架的交付，比上年同期多1架。下半年，公司将向尼泊尔、密克罗尼西亚等国内外用户交付，全年要实现较去年翻倍的26架交付目标难度不小。上半年，公司与缅甸、吉布提签订4架Y12出口合同。Y12F预计年内取得型号合格证(TC)和生产许可证(PC)，明年开始交付客户。为满足市场需求，公司计划投建第二条数字化总装线，将Y12系列的产能提升至40架/年。
投资建议：未来六个月内，维持"减持"的投资评级参股子公司哈尔滨安博威7～8月间成功完成转产后向用户交付首批2架Legacy650的任务，第三架业已投产，预计其全年亏损以及给公司带来的投资损失将明显缩窄。哈尔滨安博威在2012年接获工银租赁5架确认和5架意向订单后，至今未再有新订单。根据现有生产能力，如无后续订单跟进，其很快又将面临停产的局面。微调2014～2016年公司业绩预测为：营收将分别达到126.38、142.57和153.64亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.81、3.18和3.60亿元，全面摊薄每股收益分别为0.48、0.54和0.61元。在当前股价所对应的估值水平上，即便' target='_blank' >中航工业直升机旗下盈利能力一般的总装资产注入也不能有效化解公司当前股价所蕴含的估值风险，维持对公司"减持"的投资评级。
2014-10-30 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >东莞证券研究员：李隆海
[摘要]
2014年全年预计盈利353万元至882万元。2014年前三季度，公司实现营业收入2.79亿元人民币，同比下降2.70%；实现归属于上市公司股东的净利润0.03亿元人民币，同比下降74.91%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.12亿元，同比下降131.6%；实现EPS为0.01元，基本符合市场预期。公司预计全年公司归属母公司的净利润为353万元至882万元，而去年亏损3528万元。
第三季度实现营业收入0.09亿元，同比增长12.9%，环比下降14.5%；实现归属于上市公司股东的净利润为0.01亿元，同比增长119.6%，环比下降88.5%。
公司将明显受益大飞机制造。目前，我国首架国产大飞机C919正式开始机体对接工作，根据计划，C919大型客机将在今年年底实现全机对接，并力争在2015年年底首飞。截止目前C919大飞机订单在400架左右，整个C919预计的生产目标将超过2000架，单机所创造的飞机刹车副市场规模将达到及超过目前中国的飞机刹车副市场规模。博云新材作为大飞机项目机轮、刹车系统、刹车副的独家供应商，将受益于大飞机主题热度提升。
支线飞机和C919大飞机项目逐步开启国内碳碳复合材料下游应用蓝海。除大飞机之外，我国还有新舟-60和ARJ-700两款支线飞机。据中国商飞公司网站消息，2014年10月29日，ARJ21-700飞机105架机在成都与贵阳之间执行了首条航线的申请人表明符合性功能和可靠性试飞，拉开了为期一个多月的功能和可靠性专项试飞的序幕。功能和可靠性专项试飞是一项重要的局方审定试飞科目，是ARJ21-700新支线飞机取得型号合格证之前，中国民航局最后一项检查飞机的审定试飞活动，将为飞机顺利交付奠定基础。可以预计，未来几年中国的军用、民用飞机制造业将得到空前的快速发展，其对碳/碳复合材料飞机刹车副的市场需求巨大。据预计，到2025年，我国飞机刹车副的市场容量将超过45亿元。博云新材的碳/碳复合材料飞机刹车副的部分性能已经超过国外的同类产品，而价格仅为国外同类产品的60%，有明显的价格优势。
目前国内碳碳复合材料刹车副90%以上市场份额几乎被国外厂商占领，随着国产飞机的量产，博云新材将会明显受益。
受益大飞机主题投资，首次给予公司“谨慎推荐”投资评级。我们预计公司2014、2015年EPS分别为0.01元、0.05元，公司业绩未来将随着大飞机量产出现爆发式增长。随着大飞机在年底前组装，明年首飞，大飞机主题投资将提升公司股价。
2014-11-17 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >中信建投研究员：冯福章
[摘要]
事件公司今日' 公告重组草案，拟发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，标的资产评估值合计155.41亿元；另拟向中航工业、华融公司等公司非公开发行股份募集现金不超过51.8亿元，发行价格16.60元。该草案内容与预案内容相比无重大变化。
简评重组进程：公司的重组进程是市场关心的核心问题。按照规定，本次重组尚需获得：1）' target='_blank' >国资委备案；2）国防科工局和国资委批准；3）' target='_blank' >证监会核准。我们认为公司获得国资委备案问题不大，早在2014年5月16日，本次重组就已通过国务院国资委的预审核；对于科工局批准与否，目前有一定的不确定性。但是公司既然在11月19日之前这个“最后关头”召开董事会，表明中航工业各方在积极推进重组，且其对获得科工局批准有乐观预期，目前科工局并没有做出实质决定；对于获得证监会的核准，我们认为问题不大，因为该方案实现防务装备核心资产整体上市、有助于提升上市公司业绩且有' 盈利预测，停牌前股价没有异动，证监会理应核准。
值得一提的是，公司本次董事会已经发出了12月26日召开股东大会的通知。按照规定，股东大会召开前应当取得国务院国资委备案以及国防科工局、国务院国资委对于重组方案的批复，但最终能否取得以及取得时间均存在不确定性。目前只有一个多月的时间和主管部门沟通，结果如何尚难预料。
对军工板块的影响：公司重组草案的公布表明军工集团仍在推进相关核心资产上市，可能会带领军工板块反弹。此前，我们已于11月8日提示军工板块的调整风险。成飞集成的重组方案对军工板块会有提振作用，但公司能否顺利完成重组仍存在不确定性。
2014-10-28 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究员：徐志国 龙华 熊哲颖
[摘要]
事件：公司发布2014年三' 季报：三季度单季实现营业收入57.70亿元（YoY55.98%），归母净利润1.23亿元（1305.86%）。1-9月实现营业收入128.07亿元（YoY10.57%），归母净利润亏损4653.32万元（YoY-29.12%）。
点评：三季度交付大幅提速，全年业绩将实现高增长。从Q3单季度经营情况看，营业收入同比大幅增长55.98%，并带动公司收入从上半年的同比减少10.73%提升到前三季度的同比增长10.57%；单季度归母净利润1.23亿元，同比大幅增长1305.86%，均体现出三季度生产交付大幅提速的趋势。我们预计四季度航空产品的交付将进一步提速，全年业绩将实现高增长，营收和净利润分别达到193.92亿元和4.48亿元，对应同比增速分别为12%和28%。
订单量大带来前期投入增加，导致前三季度净利润亏损，不影响全年业绩高速增长。我们认为公司前三季度净利润亏损的主要原因是由于全年订单及生产量大，前期用于支付材料和成品采购等款项增加，同时前三季度交付的部分航空产品尚未到收款期，带来业绩短期亏损。按照军品的生产交付规律，公司主要产品的交付和结算一般集中在四季度进行，我们认为公司短期的净利润向下波动属于正常现象，并不影响全年业绩。
盈利预测与投资建议：公司大周期反转拐点确立，业绩有望持续高增长，预计未来5-7年净利润复合增速30-50%。公司目前订单饱满，产品结构逐步改善，飞机订单逐步上升，新产品占比不断增加，净利润增速将明显快于营业收入增速，募投项目将使公司百尺竿头更进一步。我们预计2014-16年EPS分别为0.17、0.22、0.29元，对应PE为90.27、67.88、53.50倍。我们给予公司2015年90倍PE，维持“买入”评级，六个月目标价20.00元。
风险提示：军品订单大幅波动及军品交付时间的不确定性，新产品量产晚于预期，生产线建设力度加大影响当期净利润。
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