A股渐入新平衡顺水鱼财经

本报记者

沪港通利好终于在本周兑现，但A股市场的反馈和沪港通实际运行状况远低于此前市场预期。沪港通交易不仅未现额度“秒停”，而且参与度日益降低，' 港股通遇冷尤为明显。同时，A股市场并未因海外资金入市渠道打通而迎来新高，反而由利好兑现获利回吐引发连续调整。

当前A股的情形，除了大涨后本身调整需要和利好兑现惯性获利回吐之外，主要由两方面因素驱动。一是AH股呈现相对稳定的溢价状态，蓝筹股已经“不便宜”。而且大额海外资金早已通过各种途径潜伏A股，从蓝筹股的上涨中获益颇丰。在此情况下，海外增量资金进一步大手笔布局“二”类' 股票 的积极性大打折扣。二是考虑到外资存在投资标的和投资金额等多方面限制，主导A股市场的仍是内资，由此市场投资偏好难以发生质变。而低估值、低价格，但股价缺乏弹性的品种从来都不讨A股市场投资者喜欢，沪港通引发的蓝筹股赚钱效应也就难以获得进一步的跟风与追捧。

从市场格局来看，当前市场的这种情形并非坏事。首先，自从蓝筹股开始调整，成长股就迎来上涨契机，“二八”剪刀差迅速回落。这使得此前备受“赚指数不赚钱”折磨的占比不小的中小盘股投资者拨云见日、欢呼雀跃。此前“二八”加速分化导致的多项市场超买和超卖指标也由此逐步得以修复，市场压力逐步缓解，题材股重新活跃。

其次，沪港通业务遇冷可能推动管理层进行更深层次资本市场改革。分析人士认为，从沪港通推进的速度可见国家对增量资金入市的重视，而今沪港通热度缺失可能促使多方面制度改进，可能包括交易制度的国际接轨、标的股票 范围扩大、投资门槛降低、交易汇差改进，以及国有企业改革的推进等一系列内容。

实际上，A股市场正在进入新平衡之中。相对于前期那般蓝筹股独领风骚的情形，后期各个市场板块均将大概率迎来结构性机会。在无风险利率下行和改革政策推动下，那些积极适应新形势的质优股经过调整之后将重新迎来活力。