页岩气进入黄金发展期 受益股有望爆发顺水鱼财经

页岩气产业进入黄金发展期 三主线“捕捉”潜力牛股

中国政府网11月19日全文公布国务院办公厅印发的《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》，其中提到重点突破页岩气和煤层气开发。

分析人士表示，' 美国中小型独立能源公司、设备提供商和油井服务商等各类企业都在美国的页岩气革命中实现了营业收入大幅增长和股价攀升。目前中国页岩气发展情况大致符合美国10年前的产业情况，正处于前瞻布局中的良好投资时点。

近几年以来，由于在地质勘探和钻井开发两方面的积累效应，我国页岩气产量急速增长，2013年我国页岩气产量达到2亿立方米，较上年增长8倍，来自于中石化、中石油和延长石油三家企业，并且主要来自于川渝地区。' target='_blank' >国土资源部地质勘查司司长彭齐鸣表示，预计到2020年全国页岩气产量将超过300亿立方米，如果措施得当，有望达到400亿立方米至600亿立方米，占天然气总产量的1/5左右，上述' 数据显示我国页岩业产业未来发展空间巨大。

值得一提的是，近日，国土资源部召开新闻发布会称，第三轮页岩气探矿权竞争出让准备工作正在进行，已初步形成了竞争出让的方案、选定了竞争出让区块。页岩气勘探开发投资热度不减，页岩气高产和第三轮页岩气招标都将可能成为板块上涨催化剂。

辽宁成大：油页岩进展符合预期 谨慎推荐评级

2014-10-28 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)研究员：刘俊

[摘要]

事件描述28日晚公司发布2014年三' 季报，1-9月，公司实现营收、归属净利润分别为66.1亿元、6.87亿元，分别同比下降2%、增长6%，其中第三季度归属净利润增长46.6%。

事件评论公司参股的' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)贡献可观的投资收益，是公司' 业绩维持增长的重要原因。公司持有广发21.12%的股份，广发实现净利润30.76亿元，因此贡献投资收益6.49亿元，占公司净利润的94.6%，成大生物和方圆连锁是其他主要的利润来源，其中成大弘晟仍为较高亏损。。

公司宝明一期项目推进符合预期，预计将于2015年正式全部投产。根据公司7月' 公告，宝明首期的A部炉（16台）已完成技改，并点火运行，单炉处理量达到设计要求300吨/日，在地表碎矿较多的条件下，系统收油率达到70%。而B部炉（16台）也预计已于8月底完成技改，并投入运行。公司预计于11月中旬，对首期的32台和小二期的32台干馏炉进行联合测试，预计2015年将正式投产运行。宝明一期项目采用改进的全循环干馏工艺，处理量大、油收率高、污染小，同时露天油页岩矿开采成本低、下层矿的品位高，预计将产生可观的项目收益，综合测算，2015年起，每年将带来2.5-3亿元的净利润贡献。

公司已将能源开发尤其是页岩油项目作为战略转型的重心，在经过' target='_blank' >吉林桦甸的工艺改进、宝明一期的成熟运行后，预计公司将进一步在新疆、青海等地区进行油页岩开发，而该地区油页岩的储量十分丰富，根据4月21日公告，单单吴家湾矿区的可采储量达到5.8亿吨，是宝明一期的近3倍，而周边的阜康市油页岩储量更是空间巨大。

' 投资策略及建议。公司1-9月实现业绩稳定增长，主要由于广发证券高增长带来可观的投资收益以及生物疫苗市场份额的平稳提升。公司宝明一期油页岩项目的推进符合预期，预计矿厂和64台干馏炉将于2015年全部投产运行，由于露天矿开采成本低、全循环干馏工艺处理量大且油收率高等因素，预计该项目每年将带来2-3亿元的净利润，公司已将油页岩开发确定为战略重心，而新疆的油页岩储量十分丰富，空间巨大，公司有望进一步规模扩产。预计14-15年公司EPS（摊薄后）分别为0.61元和1.04元，对应为PE为25倍和15倍，维持“谨慎推荐”。

江钻股份：盈利能力具备改善空间 买入评级

2014-10-09 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >中银国际研究员：杨绍辉 闵琳佳 张君平

[摘要]

' howImage('stock','2_000852',this,event,'1770') 江钻股份(' 000852,' 股吧)仅以18亿元定增成本获中石化石油工程机械公司近100亿元收入规模的资产注入，中石化的石油机械板块实现整体上市。江钻股份自1998年底上市有16年，如今转身已是中石化的石油机械板块整体上市平台。我们对该股首次给予买入评级，目标价32.00元。支撑评级的要点上市公司的控股权未发生变化。石油机械板块重组完成后，中石化集团持有上市公司股权比例为51.94%，仍是控股股东。

中石化石油机械板块实现整体上市，上市公司经营范围从单一的钻头业务扩展至海洋和陆上钻完井一体化设备业务。中石化石油工程机械公司注入到上市公司，既是兑现股改承诺，也是中石化混合所有制改革中包括销售、装备、油服在内的一个重要环节。上市公司的经营范围也从单一的钻头业务拓宽至陆地钻井设备、固压增产设备、井下工具、海上钻完井设备、天然气管道等业务板块，13、14、15年合并报表的经营收入规模估计值为75、83、94亿元，14年收入结构中，预计压裂车占比25%，油气管道占比23%，钻头钻具占比12%。

中石化石油机械板块内的固压设备、连续油管设备和井下工具领域具备' 竞争优势。此次注入上市公司的中石化石油工程机械公司旗下，包括3个全资子公司四机厂、三机厂和沙市钢管厂、石油机械研究院、以及持股65%的四机赛瓦等资产，其中四机厂的压裂车组经营规模约20亿元，2013年国内压裂设备市场份额在45%-50%，位居国内压裂设备市场首位，四机厂的连续油管设备与中石油江汉所、' howImage('stock','2_002353',this,event,'1770') 杰瑞股份(' 002353,' 股吧)齐名，四机赛瓦的固压设备控制系统和井下工具产品得到客户较高评价。

中石化石油机械板块的盈利能力具备上升空间。相比国际石油机械设备制造企业NOV、FMC，以及国内杰瑞股份、宏华集团和海隆控股，中石化石油机械板块2012、2013年净利率仅为1.1%、1.2%，公司预计2014、2015年净利率分别为2.1%和2.3%。其中四机厂2012、2013年毛利率仅11%，远低于可比公司杰瑞股份43%的毛利率水平。

国内外非常规油气开发有利于石油机械板块收入增长。我们重点关注中石化石油机械板块内的压裂车组和连续油管等增产设备和四机赛瓦的井下工具，这些产品有望在两桶油国内页岩气开发和海外非常规油气开发中继11-13年后再度呈爆发式增长。

评级面临的主要风险有一定的管理风险；压裂车组的价格竞争风险。

估值按备考利润预测表，公司估计13、14、15年收入分别为75、83和94亿元，净利润分别为1.7、2.0和2.5亿元，综合考虑石油机械板块内四机厂和四机赛瓦等竞争实力，以及盈利能力的改善空间，公司合理估值在150亿元以上，按增发后股本计算最新市值122亿元，上涨空间在20%以上，首次给予买入评级，目标价32.00元。

海默科技：后期关注页岩气题材投资机会 推荐评级

2014-10-26 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >国联证券研究员：皮斌

[摘要]

事件：10月25日，公司发布2014年三季度报告：前三季度，公司实现营业收入15,737.49万元，同比增长7.82%；归属于上市公司股东净利润为1,243.49万元，同比增长27.56，三季报业绩低于预期。

国联点评：收入和利润双增长，归功于油田服务和油气销售业务。公司前三季度实现营业收入和利润增长的主要原因有以下两个方面：

1）、公司投资美国Niobrara油气区块项目进展顺利，报告期内完井数量增多，油气产量同比大幅增加；2）、移动测井服务业务拓展顺利，' 科威特和哥伦' target='_blank' >比亚等市场业务发展迅速，油田服务收入和利润同比有所增长。报告期内，公司多相流量计销售业务表现不佳，同比下滑了29.77%，该块业务具有明显的季节性，预计第四季度会反弹。

受国际油价下滑和“三桶油”资本支出双重因素影响，第三季度业绩不佳。从单季度来看，公司第三季度实现营业收入4,965.47万元，同比下滑22.31%；归属于上市公司股东净利润为419.22万元，同比下滑35.26%。第三季度业绩表现低于预期，主要有以下两个因素：1）、国际原油价格大幅下挫因素。原油价格在第三季度下挫了约20%，公司在利用国际原油' 期货市场的' 套期保值等手段的同时，也缩减了钻井和生产计划。2）、行业景气度下滑。中石油、中石化削减了勘探开发资本支出，导致行业景气度大幅下滑。

看好公司非常规油气业务，四季度关注国内非常规油气相关事件驱动投资机会。公司战略目标是打造新型独立能源公司，着眼于非常规油气开采业务，公司是首家在海外收购非常规油气区块的民营企业，目前在合作开发油气区块的同时，也在培养自身的非常规油气独立作业能力，可以说公司是A股市场上页岩气题材投资的标杆。第四季度国内可能出台第三轮页岩气招标以及相关非常规油气区块开采进展、技术突破等事件驱动投资机会。

维持“推荐”评级。不考虑清河机械并表，预计公司2014-2016年摊薄每股收益为0.28元、0.44元和0.62元，目前股价为23.67元，对应市盈率分别为85倍、54倍和38倍，维持“推荐”评级。

风险提示。海外非常规油气区块作业进程不及预期；国际油价下跌，行业景气度进一步下滑；人民币汇率大幅上升。

股价催化剂。国外油气区块独立作业取得进展；国内油气改革取得突破（特别关注第三轮页岩气招标）。

潜能恒信：公司短期面临较大压力 中性评级

2014-10-27 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)研究员：' target='_blank' >王伟纲

[摘要]

报告摘要：

2014年1~9月，公司实现营业收入6633.74万元，同比下降31.48%；实现净利润1910.09万元，同比下降66.59%，每股收益0.06元。公司毛利率为62.66%，同比下降8.44个百分点。

公司业绩下滑主要是由于客户需求放缓且公司部分工作重心转移至渤海05/31石油合作区块的勘探工作上，管理费用较去年同期增长和折旧增加。

公司寻找适合公司理念及发展战略的合作伙伴，弥补公司短板。同时，积极关注国内油气改革动向及国内外油气区块合作机会，继续推进技术换权益的模式，通过公司在找油领域的技术优势，降低油气勘探开发的风险，获取更多油气资源。力争取得油气勘探突破，实现公司向油公司转型的终极目标。

基于公司业务量出现下滑，因此下调对于公司2014、2015、2016年业绩预测至，每股收益分别为0.23元、0.26元和0.27元。维持对公司' 股票 “中性”的投资评级。

风险提示：公司的新业务拓展存在一定的不确定性，在考虑其风险溢价时应持相对谨慎的观点。

惠博普：业绩有望超预期增长 买入评级

2014-11-06 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：邹润芳 王书伟

[摘要]

接连中标海外项目，彰显公司强大的油气装备及工程能力。' howImage('stock','2_002554',this,event,'1770') 惠博普(' 002554,' 股吧)陆续中标中石油伊拉克哈法亚油田三期多通阀项目、巴基斯坦联合能源有限公司测试分离器项目以及北布扎奇油田多相泵项目，合同金额共计约1.05亿元。11月5日再次中标阿特劳普拉文油田石油伴生气脱硫设备建设项目，合同金额约合人民币1.22亿元。公司近两个月内在中东、中亚地区累计中标金额达到2.27亿元，显示了公司在海外油气装备及工程能力逐渐增强。

伊拉克地位继续稳固，新市场逐渐打开。继中标伊拉克中海油米桑油田脱酸项目和水处理项目，公司中标伊拉克中石油哈法亚油田三期多通阀项目，表明惠博普在伊拉克市场的影响力逐渐增大，随着伊拉克分公司的设立，预计公司未来在伊拉克会有稳定的市场地位和订单数量，尤其是在公司有良好基础的伊拉克中海油米桑油田，我们预计未来仍然会有较大的订单出现。同时公司在哈萨克斯坦中标全新的业主KERNEULIMITED的1.22亿元的脱硫设备订单，表明惠博普国际市场开拓能力不断加强，在哈萨克斯坦市场影响力也在逐渐形成。

以油气装备及工程EPC能力为基础，资源与运营一体化发展。惠博普永远是一家EPC工程公司，公司在EPC工程项目的优势在于能够实现设计、制造、安装一体化，对项目具有较强的把控能力。公司在EPC工程基础上合理向上游油气资源和下游天然气运营延展，但由于油气价格波动原因外延业务尚未取得较大成果。未来能源竞争逐渐激烈，公司同时掌握了资源、工程能力及渠道，如能彼此贯通，将形成强大的竞争力。

买入-A投资评级，6个月目标价18元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为68.0%、56.4%、33.0%，对应EPS分别为0.36、0.59、0.74元，成长性突出，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为18元，相当于2015年30倍的动态市盈率。

风险提示：海外EPC项目交付不达预期，国际油价长期低迷。