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" 美国“仿生眼”制造商第二视觉公司（NASDAQ:EYES）19日在纳斯达克上市交易，首日股价大涨122%，盘中最高涨幅接近150%。该公司主打产品主要利用微电子设备帮助眼盲患者恢复视觉功能。在传统药物疗法和外科手术难以起到明显效果的条件下，这一全新的医疗手段被视为帮助盲患“复明”技术未来重要的发展趋势。
新技术成就“光明使者”
第二视觉公司的主打产品“Argus II”主要用于治疗外部视网膜退化，比如视网膜色素变性等。Argus II本质上是一种电子“仿生眼”，其全套装置包括需植入患者眼球的人造视网膜、安装在眼镜上的微型摄像机、无线发射器和一台单独的微型无线计算机。工作原理是通过眼镜内置的摄像头捕捉外部影像，然后将信号经过无线发射器传给植在患者眼球表面的人造视网膜上，并转换为电脉冲信号，刺激视觉神经将信息传给大脑。这些信号可以“欺骗”大脑，让大脑以为患者的眼睛仍在正常工作，最终患者能和常人一样“看到”外部世界。
行业发展尚在起步期
过去数十年中，许多研究机构和厂商都投入到人工视觉装置的研发领域。资料显示，这些机构的研究方向主要分为两类，分别是视网膜下植入和视网膜外植入。前者是将芯片植入视网膜神经感觉上皮和色素上皮之间的区域，代替光感细胞感受光线，直接利用视网膜本身的编码和解码机制将脉冲信号转化为视觉。但这种技术需要外接电源装置，手术难度高。视网膜外植入技术则是将电极阵列紧贴于视网膜外表面，用外部传来的信号直接刺激神经细胞。第二视觉公司的Argus II属于后者。
目前在“仿生眼”行业中，第二视觉公司尚没有直接的竞争对手。Argus II是目前美国唯一获得FDA批准的人造视网膜产品，也是全球首个获得许可的此类产品，在美国和欧洲部分国家已经开始销售。自2002年第一代产品问世至今，已经有90多个植入病例。该公司预计今年底前还会获得" 加拿大和" 沙特阿拉伯等地的许可。
脸谱巨资投入虚拟技术领域 体感设备企业迎百亿新市场
Facebook的介入有望给虚拟现实技术带来腾飞的机会。虚拟现实作为全新在线社交手段有望给设备厂商带来百亿以上的新增市场。
据Facebook CEO马克·" 扎克伯格在于投资者的交流中表示，沉浸式虚拟现实将成为人们生活的一部分。他对Oculus VR寄予厚望，希望Oculus成为众多体验的全新通讯平台，通过获得身临其境的感受，跟生活中的人分享和体验，开启各种新式在线社交体验。
事实上，作为沉浸式虚拟现实技术(VR)领域的领先厂商，Oculus VR推出的虚拟现实头戴式显示器Oculus Rift的开发工具已经收到超过7.5万份订单。Oculus Rift VR头戴显示设备，作为一款革命性的虚拟现实显示器，可以根据用户的姿态改变显示内容，创造了体感设备的又一个突破。
虚拟现实融合了三维图像生成、立体显示和传感器、眼球跟踪和定位跟踪等多种技术，用户可以完全沉浸于通过VR技术创造出的虚拟合成世界。
当前的VR 技术应用还处于起步阶段。随着相关软件应用的不断丰富，将使得越来越多的用户通过移动智能终端体验到虚拟现实技术的魅力。
概念股价值解析
">汉王科技：上半年扭亏为盈 增持评级
2014-08-24 类别：" 公司研究机构：" 国泰君安研究员：孙金钜
[摘要]
本报告导读：2014年上半年" 汉王科技(" 002362," 股吧)摆脱电纸书包袱轻装上阵，同时加强成本费用控制，" 业绩扭亏为盈，符合预期。维持“增持”评级和25.4元目标价。
投资要点：维持“增持”评级和25.4元目标价。2014年上半年汉王科技摆脱电纸书包袱轻装上阵，同时加强成本费用控制，业绩扭亏为盈，符合预期。预计公司2014-2016年EPS分别为0.05元/0.20元/0.41元。维持“增持”评级和25.4元目标价。
费用控制+轻装上阵，上半年扭亏为盈。2014年上半年，公司实现销售收入和归属于母公司股东净利润分别为1.69亿元、299.13万元，同比增长20.91%、108.83%，业绩增速符合预期。公司业绩扭亏为盈，一方面与公司加强成本与费用控制有关，上半年在营收同比增长20.91%的基础上，销售费用和管理费用反而同比下降22.36%和1.12%。另一方面，过去几年公司电纸书业务带来的存货跌价准备和固定资产减值准备较大，2014年开始轻装上阵，资产减值损失的影响已不存在。
随着公司治理的逐步改善，看好公司下半年在OCR识别、人脸识别等行业应用市场的开拓情况。我们认为，目前公司治理正在发生积极的变化，包括引入新的职业化总经理、采用母子公司管理架构、实施子公司管理层持股计划等。随着公司经营越来越市场化，两块弹性较大的业务将脱颖而出：1）OCR和轨迹输入技术的行业应用存在突破可能。2）人脸识别挖掘空间巨大。特别是随着国内安防需求的提升，人脸识别技术凭借其非接触性和非强制性的优点，将在高清摄像头上的应用上得到迅速渗透。
催化剂：国内安防需求增加。
核心风险：管理架构调整进度低于预期。
">中瑞思创：收购整合增强竞争实力 增持评级
2014-10-28 类别：公司研究 机构：" 信达证券研究员：庞立永
[摘要]
事件：公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份，公司实现销售收入为3.37亿元，较上年同期相比增长9.77%；归属于母公司所有者的净利润为5642.38万元，较上年同期相比减少17.04%；每股EPS为0.34元。
点评：三季度公司产品综合毛利率下降。第三季度，公司实现营业收入1.28亿元，同比增长12.12%；产品综合毛利率为39.1%，较二季度下降4.6个百分点；实现归属于普通股股东的净利润为1434.66万元，同比下降42.09%。近一年，全球EAS高端系统集成商采取低价策略抢占市场，导致市场低价、同质化竞争加剧，导致公司在订单、产品毛利率方面受到影响。三季度，公司新增EAS业务订单11997万元，RFID业务订单2037万元，合计14034万元。
收购公司增强公司竞争实力。公司完成对思创超讯51%股权的收购，公司天线系统综合竞争力将大幅提高；公司参股钜芯科技的25%股权，钜芯科技在有源RFID芯片、智能传感器等方面的研发优势，有利于提高公司RFID产品开发和行业应用能力，提高公司RFID智能商用技术综合竞争力。
国内国外动态调整应对行业竞争。国外市场方面，针对市场低价、同质化竞争加剧，公司加大了新产品研发和经济型产品线的营销力度，并及时推出了升级版展保、经济型硬标签和高性能软标签等产品系列。国内市场方面，公司在北京、上海和深圳等三地建立了完整的营运中心，管理相关区域市场，为公司直营业务奠定基础。
" 盈利预测及投资评级。我们预测" 中瑞思创(" 300078," 股吧)2013-2015年公司归属母公司股东净利润分别为8701万元、11343万元和13524万元；对应的每股收益分别为0.52元、0.68元和0.81元。维持对公司的“增持”评级。
风险因素。欧美经济复苏困难；产品毛利率下滑；RFID市场开拓不及预期；公司订单量下滑；收购整合效果不及预期。
">水晶光电：价格低廉 买入评级
2014-11-18 类别：公司研究 机构：群益证券 研究员：朱吉翔
[摘要]
结论与建议：公司" 公告，以1.2亿元现金收购蓝玻璃滤光片用镀膜设备的龙头企业日本光驰公司20.38%股权，收购完成后，公司成为日本光驰公司第一大股东，未来有望进一步增持。从价格来看，按公司收购价格折算，标的公司估值5.9亿元（1-3Q14净利润1.2亿），估值低廉。从长期影响来看，公司80%镀膜设备来源于标的公司，并且标的公司拥有优质的客户（伯恩、蓝思等），且有利于公司时掌握先进镀膜技术演进方向，提升公司设备支撑能力。
展望未来，伴随高像素镜头出货量及渗透率的提高，公司组立件产品产销将进一步增长，另外LED行业景气持续，利好公司蓝宝石基板PSS业务拓展，我们预计公司2014、2015年可实现净利润1.8、2.5亿元，YOY增长54%、增长42%，EPS为0.46元、0.65元；目前股价对应PE分别为44.7倍和31倍，考虑到公司业绩未来较高的成长性，我们认为目前估值水平偏低，给予买入的投资建议。
收购光驰，提升光学镀膜竞争力：以1.2亿元现金收让日本光驰公司40名股东共计20.38%的股权，标的公司为全球光学镀膜设备知名厂商，收购完成后，公司成为日本光驰第一大股东，未来有望进一步增持。从收购价格来看，2014年前三季净利润1.2亿元，而公司估值仅5.9亿元，PB1.1倍，估值非常低廉。长期来看，公司80%镀膜设备来源于标的公司（2013年及2014年1-9月，公司与日本光驰的镀膜机交易金额分别为2689.67万元和1834.81万元），完成此次收购将提升公司设备的支撑能力，此外，光驰公司拥有业内优质客户，通过收购公司将更加及时掌握先进镀膜技术的演进方向，提升公司的竞争实力。
全年业绩大幅增长：受益于夜视丽并表及传统光学膜业务快速增长，公司全年净利润预计1.49亿元-1.8亿元，YOY增长30%-60%，相应的4Q14净利润2068-5498万元，同比微降-增长154%。
盈利预测与投资建议：展望未来，我们认为2014年将是可穿戴微投影设备、蓝玻璃需求快速增长的年份，公司在这两方面均有涉足，其估值水平存在提升的机会，我们预计公司2014、2015年可实现净利润1.8、2.5亿元，YOY增长54%、增长42%，EPS为0.46元、0.65元；目前股价对应PE分别为44.7倍和31倍，考虑到公司业绩未来较高的成长性，我们认为目前估值水平偏低，给予买入的投资建议。
">歌尔声学：宣布收购Dynaudio完善大声学战略 推荐评级
2014-10-22 类别：公司研究 机构：" 中金公司研究员：" 陈勤意
[摘要]
业绩低于预期1~3Q14实现营收83.6亿元，同比上升34.0%；归属于上市公司股东净利润10.7亿元，同比增长28.2%，低于预期。我们判断源于诉讼费用影响，若剔除这一块(预计约5,000万)，则公司1~3Q净利润同比增速约为33.8%，接近之前指引25%~45%中值。
营收增速回升，毛利率下跌：3Q14营收同比增加43%(vs2Q14的25%)，符合我们之前判断，即3Q传统旺季将带动营收回温。3Q14毛利率为27.2%，较去年同期下降1个百分点，源于：1)毛利较低的电子配件增长快，在营收中占比提升(1H14营收占比18%，毛利率22.8%)；2)今年新品单价没有明显提升，压缩毛利空间。
管理费用压力大，存货储备增加：3Q14管理费用受诉讼和" 股票 期权激励费用影响，同比增加64%，加上营业外收支同比减少78%，推动净利率下跌到12.6%，较去年同期下跌1.3个百分点。3Q14存货较期初增长49%，是由于规模增大与产业链延长增加存货。
发展趋势日系游戏机客户逆袭为第二，韩系客户2014年负增长：日系游戏机表现持续靓丽，三季度已经超越韩系客户成为公司第二大。韩系客户受平板拖累，业绩不达预期，判断其贡献营收较去年呈现负增长。公司预计2014全年归属于上市公司股东的净利润增长25%~45%，亦即四季度净利润同比增长19%~75%。
收购Dynaudio完善“大声学”战略与汽车电子转型：公司及香港子公司拟以5,000万美元收购Dynaudio100%股权，并将17%作为对Dynaudio高层管理团队的激励。此次收购有助于歌尔从微电声拓展至汽车音响(将由福斯" 大众/" 奥迪品牌逐步扩展到美/日系)、智能(无线)音响市场，分享Dynaudio“品牌+技术+资质”优势，产生积极的协同效应。22日复牌，预计之后还会有其他并购陆续进行。
盈利预测调整下调2014/15EPS预测4%/10%，主要反映诉讼费用超预期、及明年预计更多研发支出与营销费用，对应EPS分别为1.15/1.62元。
估值与建议下调目标价至33元(-7%)，结合14EPS与两年动态PE(TTM)均值减1x标准差(28.5x)。股价对应2014/15P/E23.6x/16.9x。维持推荐。
风险下行：收购整合不达预期。上行：iPhone6开卖及PS4超预期。
">数码视讯：中期可以布局 买入评级
2014-10-28 类别：公司研究 机构：" 国金证券(" 600109," 股吧)研究员：张帅
[摘要]
业绩简评" 数码视讯(" 300079," 股吧)发布2014年三" 季报，前三季度收入1.57亿，同比增长34.68%；归属净利润7561万元，同比增长30.49%。
经营分析业务进一步多元，B2C属性进一步增强：前三季度公司在影视、DVB+OTT等领域取得了突破性进展，" 互联网金融业务新开辟P2P领域，超光网招标也囊括了90%以上的项目，业务进一步多元化，尤其是影视剧和DVB+OTT业务的突破性进展，标志着公司在原有强烈的B2B属性之外，B2C的特点在进一步的增强。
《京城81号》标志着公司影视剧业务走向成熟：公司投拍的《京城81号》、《闺蜜》等在三季度上映取得了很高的票房收入，《京城81号》连续成为票房冠军，标志着公司影视剧业务在运营有年后。成为公司一项成熟的主营业务。我们预计公司影视剧业务将进一步发力，自制电视剧、电影将成为四季度和明年重要的业绩驱动因素。
军工业务有所进展：公司音" 视频指挥系统等产品在军方订单快速增长，尽管基数较低，但增速较快，未来有望成为公司业绩重要的驱动因素。
盈利调整我们维持公司2014~2016年的盈利预测，预计公司收入分别为5.81亿、7.70亿、10.45亿，同比分别增长50.2%、32.7%和35.6%。预计公司归属净利润分别为2.04亿、2.67亿和3.54亿，同比分别增长49%、31%和32.44%。；摊薄EPS分别为0.298元、0.391元和0.518元。
投资建议目前股价对应摊薄后2015年35.47倍。在当前估值下，我们认为公司2015年业绩仍存在多方面超预期因素，首先是2015年互联网业务有望在银行卡全面更换IC卡的驱动下取得迅猛增长；其次是公司目前多部投拍影视剧有望在圣诞、新年档期上映；再次，" 广电总局直播星CA业务有望在国家安全诉求下转单到国内供应商；最后，公司账面现金储备雄厚，有望进一步在外延式扩张方面取得进展。因此，我们认为公司当前股价在中期内具有显著的布局价值，维持“买入”评级，目标价15.64元。
